Sóng chip đẩy Nikkei, Kospi tăng cao; Lý do đà tăng của Nhật Bản bị nghi ngờ

Sự tăng điểm của Kospi dường như là một câu chuyện nhất quán do chất bán dẫn thúc đẩy: việc các nhà xuất khẩu bán đô la đã củng cố đồng won, dòng vốn nước ngoài vào thị trường chứng khoán, và một chất xúc tác nhu cầu AI toàn cầu thực sự được phản ánh qua đà tăng của Samsung và SK Hynix. Một diễn biến thú vị hơn là ở trái phiếu Hàn Quốc, nơi lợi suất kỳ hạn ba năm và mười năm đều giảm nhẹ, ngay cả khi trái phiếu toàn cầu đối mặt với áp lực tăng mới, theo nhận xét gần đây của Mohamed El-Erian về một đợt bán tháo trái phiếu chính phủ rộng hơn. Đây là một sự khác biệt thực sự cần theo dõi: nếu lợi suất Hàn Quốc tiếp tục tách khỏi tình trạng yếu kém của trái phiếu toàn cầu mà El-Erian đã vạch ra, điều đó cho thấy nhu cầu nội địa đối với nợ Hàn Quốc vẫn được duy trì ngay cả khi số lượng người mua ổn định cho trái phiếu chính phủ Mỹ và châu Âu được cho là đang thu hẹp. Sự phục hồi của Nhật Bản là một tình huống khác. Lời giải thích được đưa ra – rằng thị trường trái phiếu yên tĩnh hơn và đồng yen ổn định hơn, nhờ các động thái của Bộ trưởng Tài chính Bessent, đã giảm biến động – không phù hợp với các sự kiện được báo cáo trong cùng bài viết: Phố Wall đã giảm vào thứ Sáu do xác suất Fed tăng lãi suất tăng cao, chỉ có chỉ số phụ bán dẫn chống lại đà giảm. Việc quy kết một động thái chấp nhận rủi ro rộng rãi cho sự ổn định của trái phiếu và tiền tệ, trong khi tài liệu nguồn chỉ ra điều ngược lại ở lãi suất Mỹ và một đợt tăng hẹp, tập trung vào chip chứ không phải một đà tăng thị trường rộng, là một sự khác biệt đáng chú ý thay vì chấp nhận mà không đặt câu hỏi.

Đợt tăng của cổ phiếu chip và tiền tệ Hàn Quốc có một lời giải thích đơn giản; lý do Nhật Bản đưa ra cho đợt tăng của mình khó phù hợp hơn với các sự kiện thực tế trên Phố Wall.

Tóm lại:

• Kospi của Hàn Quốc tăng khoảng 2.9% lên khoảng 6,880, sau khi tăng vọt tới khoảng 3.5% trong phiên lên mức cao nhất kể từ ngày 27 tháng 8.
• Samsung Electronics tăng khoảng 3.7% và SK Hynix tăng khoảng 6%, thúc đẩy chỉ số tăng cao nhờ lạc quan về nhu cầu chip AI.
• Đồng won Hàn Quốc mạnh lên mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024, với các nhà đầu tư nước ngoài là người mua ròng khoảng 790 tỷ won, tương đương $590 triệu, trên thị trường chứng khoán.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ba năm và mười năm của Hàn Quốc đều giảm nhẹ, trái ngược rõ rệt với áp lực tăng đối với lợi suất trái phiếu toàn cầu được báo cáo ở nơi khác trong tuần này.
• Nikkei của Nhật Bản tăng khoảng 2.3% lên khoảng 66,500, với lý do được đưa ra là thị trường trái phiếu yên tĩnh hơn và đồng yen ổn định hơn đã giảm biến động thị trường tổng thể.
• Phố Wall thực tế đã giảm vào thứ Sáu khi một báo cáo việc làm mạnh mẽ làm tăng xác suất Fed tăng lãi suất, chỉ có chỉ số bán dẫn tránh được sự sụt giảm, một thực tế làm phức tạp thêm câu chuyện về đà tăng của Nhật Bản.

Chứng khoán và đồng won Hàn Quốc tăng vào đầu tuần, được thúc đẩy bởi các công ty bán dẫn hưởng lợi từ sự lạc quan về đầu tư AI, trong khi Nikkei của Nhật Bản cũng tăng, nhưng lời giải thích của nó cần được xem xét cẩn thận hơn. Kospi tăng khoảng 2.9% lên khoảng 6,880, sau khi tăng tới 3.5% trong phiên lên mức cao nhất kể từ ngày 27 tháng 8, với Samsung Electronics tăng khoảng 3.7% và SK Hynix tăng khoảng 6% dẫn đầu chỉ số.

Đồng won Hàn Quốc đạt mức mạnh nhất kể từ tháng 10 năm 2024 nhờ kỳ vọng về việc tiếp tục bán đô la của các nhà xuất khẩu chủ chốt, trong khi các nhà đầu tư nước ngoài là người mua ròng khoảng 790 tỷ won (tương đương $590 triệu) cổ phiếu. Xuất khẩu của Hàn Quốc trong năm nay đã vượt kỷ lục cả năm ngoái, nhấn mạnh nền kinh tế phụ thuộc vào nhu cầu chip AI toàn cầu như thế nào.

Một yếu tố thú vị hơn là ở trái phiếu Hàn Quốc. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ba năm và mười năm đều giảm nhẹ trong ngày, trái ngược hoàn toàn với tình hình trái phiếu toàn cầu rộng hơn được mô tả bởi nhà kinh tế Mohamed El-Erian trong những bình luận gần đây với CNBC, trong đó ông cảnh báo về áp lực tăng lợi suất liên tục do số lượng người mua đáng tin cậy cho nợ chính phủ toàn cầu giảm, mặc dù El-Erian không đề cập cụ thể đến Hàn Quốc. Nếu sự khác biệt này kéo dài, nó cho thấy trái phiếu Hàn Quốc hiện đang bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các yếu tố nhu cầu nội địa hơn là những lo ngại về cơ sở người mua mà El-Erian nhấn mạnh đối với các thị trường như Anh, Nhật Bản và Pháp.

Nikkei của Nhật Bản tăng khoảng 2.3% lên khoảng 66,500, trong khi Topix tăng khoảng 0.8% lên khoảng 4,136, khi cổ phiếu liên quan đến chip theo kịp các cổ phiếu cùng ngành của Mỹ. Một câu chuyện đang được lan truyền, rằng các động thái của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã hạ lợi suất trái phiếu và ngăn chặn sự yếu kém của đồng yen, do đó giảm biến động và thúc đẩy sự chuyển dịch sang định vị chấp nhận rủi ro, cần được xem xét thận trọng. Cùng một báo cáo chỉ ra rằng Phố Wall thực tế đã giảm vào thứ Sáu, khi một báo cáo việc làm mạnh mẽ của Mỹ làm tăng khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng này, chỉ có Chỉ số Bán dẫn Philadelphia, tăng khoảng 3.4%, chống lại sự sụt giảm. Một đợt tăng hẹp, tập trung vào chip đối lập với sự yếu kém của cổ phiếu Mỹ rộng hơn và kỳ vọng tăng lãi suất là một bức tranh khác với câu chuyện yên tĩnh, chấp nhận rủi ro được trình bày cho đà tăng của Nhật Bản, và sự mâu thuẫn này đáng ghi nhớ trước khi chấp nhận lời giải thích được đưa ra.