CIBC hạ dự báo giá vàng, giữ nguyên mức 5.500 USD cho năm 2028

Các nhà đầu tư đặt cược vào vàng đang được nhắc nhở rằng biến động địa chính trị không tự động đẩy giá kim loại này lên. Trong một số trường hợp, tác động từ lạm phát và lãi suất lớn hơn bất kỳ hoạt động mua trú ẩn nào, và vào những thời điểm khác, lượng dự trữ được tích lũy trước đó có nghĩa là sẽ được sử dụng khi một cuộc khủng hoảng như chiến tranh bùng nổ.

Sự căng thẳng đó xuyên suốt báo cáo kim loại quý mới nhất của CIBC. Ngân hàng đã cắt giảm mạnh dự báo của mình, chỉ ra chi phí năng lượng cao hơn, đồng đô la mạnh hơn và Fed diều hâu hơn là các yếu tố phức tạp. Ngân hàng vẫn dự đoán một sự phục hồi đáng kể trong hai năm tới.

Báo cáo tháng 10 của CIBC hạ mức giá vàng trung bình mà ngân hàng kỳ vọng cho năm 2027 xuống 5.200 USD/ounce, từ mức 6.500 USD. Dự báo năm 2028 được cắt giảm xuống 5.500 USD từ 6.000 USD, và ước tính quý 4 năm 2026 bị hạ xuống 4.500 USD từ 6.500 USD.

Các điều chỉnh này là lớn, nhưng chúng vẫn giữ CIBC vượt xa các số liệu đồng thuận được đưa ra trong cùng báo cáo: 4.620 USD cho năm 2027 và 4.451 USD cho năm 2028.

"Bất chấp gió ngược từ chính sách tiền tệ này, chúng tôi tin rằng rủi ro địa chính trị gia tăng, lo ngại tài khóa và sự đa dạng hóa liên tục khỏi trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ hỗ trợ nhu cầu vàng và thúc đẩy sự phục hồi trong suốt năm 2027 và 2028," CIBC viết.

Vàng đang giao dịch ở mức 4.147 USD, thấp hơn hơn 25% so với mức đỉnh đầu năm khoảng 5.600 USD. Nhìn vào mức chuẩn đó, dự báo trung bình năm 2028 cho thấy mức tăng khoảng 29%. Đạt được mức đó là phần khó khăn.

Theo báo cáo, xung đột Mỹ-Iran đã thúc đẩy nhu cầu phòng ngừa rủi ro ngay cả khi nó đẩy giá dầu và kỳ vọng lạm phát lên cao. Đổi lại, đồng đô la đã tăng giá và Fed đã chuyển hướng sang chính sách thắt chặt hơn, gây tổn hại cho một kim loại không mang lại lợi suất.

Điều đó khiến các nhà giao dịch đối mặt với một hỗn hợp khó chịu. Rủi ro địa chính trị gia tăng có thể hỗ trợ vàng, nhưng một bước nhảy khác của chi phí năng lượng có thể củng cố cùng những kỳ vọng về lãi suất đang đè nặng lên nó. CIBC chỉ ra một lối thoát khả thi:

"Theo quan điểm của chúng tôi, vàng có thể được hưởng lợi nếu tăng trưởng kinh tế yếu đi hoặc lạm phát hạ nhiệt đủ để cho phép Fed xoay trục sang một lộ trình chính sách nới lỏng hơn so với những gì hiện đang được phản ánh trong kỳ vọng thị trường hoặc dự báo của FOMC."

Điều đó đưa trọng tâm vào các số liệu lạm phát và tăng trưởng. Một sự phục hồi bền vững sẽ đến dễ dàng hơn nếu lợi suất thực và đồng đô la giảm bớt.

Triển vọng lạc quan cũng dựa trên một giả định lớn về nhu cầu đầu tư. CIBC dự báo nhu cầu vàng ETF là 1.000 tấn mỗi năm trong cả năm 2027 và 2028, so với chỉ 35 tấn trong năm 2026. Mua vào của ngân hàng trung ương, theo dự báo, sẽ đạt 1.000 tấn mỗi năm trong mỗi năm đó.

Bạc phải đối mặt với mức cắt giảm mạnh hơn trong ngắn hạn. CIBC hạ dự báo năm 2027 xuống 85 USD/ounce từ 120 USD, vẫn cao hơn nhiều so với mức đồng thuận 66 USD trong báo cáo.

Đồng di chuyển theo hướng ngược lại: CIBC nâng dự báo lên 6,50 USD/pound cho quý 4 cũng như cho năm 2027 và 2028.

"Tăng trưởng nhu cầu ngày càng được thúc đẩy bởi hiện đại hóa lưới điện, điện khí hóa, năng lượng tái tạo và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số trong khi nguồn cung mới vẫn bị hạn chế bởi thời gian phát triển dài, lạm phát vốn và gián đoạn hoạt động."

Sự tương phản đó rất quan trọng. Dự báo được cải thiện của đồng được xây dựng trên nhu cầu vật chất và nguồn cung thắt chặt, trong khi sự phục hồi của vàng phụ thuộc nhiều hơn vào dòng vốn đầu tư và cách bối cảnh chính sách tiền tệ diễn biến.