Crypto và stablecoin lần đầu xuất hiện trong chương trình nghị sự của Jackson Hole

Cục Dự trữ Liên bang Kansas City đã đưa tiền điện tử và stablecoin vào bản tóm tắt chính thức cho hội nghị Jackson Hole 2026. Trong 48 kỳ trước, tiền kỹ thuật số tư nhân chưa từng là chủ đề trong chương trình nghị sự.

Diễn ra từ ngày 27-29 tháng 8 tại Wyoming, hội nghị lần thứ 49 sẽ có bài phát biểu khai mạc vào sáng thứ Sáu từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Chủ đề của sự kiện tập trung vào đổi mới tài chính và tác động của nó đến thanh toán và chính sách.

Những gì chương trình nghị sự Jackson Hole bao gồm về crypto

Thông báo hội nghị đã liệt kê thanh toán tức thì cùng với tiền điện tử và stablecoin. Bản tóm tắt sau đó đã cấu trúc tuần lễ xoay quanh tương lai của tiền tệ, ngân hàng và thực thi chính sách.

Chương trình phù hợp với bản tóm tắt đó. Thanh toán, token và ngân hàng được đề cập trong sáu bài nghiên cứu và ba phiên thảo luận. Hai diễn giả ngày thứ Sáu cho thấy trọng tâm thực sự:

• Darrell Duffie từ Đại học Stanford sẽ trình bày bài nghiên cứu về tài chính token hóa.

Isabel Schnabel của Ngân hàng Trung ương Châu Âu là người thảo luận cùng bà. Vào tháng 6, bà đã cảnh báo các nhà hoạch định chính sách ngân hàng trung ương rằng stablecoin đã trở thành mối quan tâm của họ.

Các ngân hàng trung ương không thể đứng ngoài cuộc với tư cách là người quan sát thụ động đối với những phát triển này," Isabel Schnabel, thành viên Ban điều hành ECB, trong một bài phát biểu tại Seoul ngày 1 tháng 6 năm 2026.

• Kenneth Rogoff từ Đại học Harvard sẽ có bài phát biểu vào bữa trưa thứ Sáu.

Rogoff là tác giả của cuốn The Curse of Cash, cuốn sách ủng hộ các nền kinh tế giàu có loại bỏ tiền giấy mệnh giá lớn. Trong cuốn sách, ông mô tả tiền điện tử như một phiên bản nâng cấp của tờ 100 đô la.

Phần còn lại của chương trình đề cập đến hệ thống tiền tệ quốc tế và tương lai của ngành ngân hàng. Các phiên thảo luận sẽ bao gồm Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế.

Tại sao 48 chương trình nghị sự trước không bao giờ bao gồm crypto

Kho lưu trữ hội nghị có từ năm 1978, và không có tiêu đề nào đề cập đến crypto, stablecoin hoặc token hóa. Các chủ đề gần nhất là về các hệ thống cũ hơn:

• Tái cấu trúc tài chính (1987)
• Thị trường vốn (1993)
• Kinh tế internet (2001)

Chủ đề năm trước là thị trường lao động, nhân khẩu học và năng suất. Sự thay đổi chủ đề có thể bắt nguồn từ những thay đổi trong số liệu.

Theo dữ liệu từ DefiLlama, stablecoin hiện được định giá khoảng 304 tỷ đô la. CEA của Nhà Trắng ước tính khoảng 300 tỷ đô la vào tháng 2. Con số đó chiếm gần 1,7% tổng số tiền trong các tài khoản ngân hàng Mỹ.

Riêng quy mô có thể không đủ để giành suất tại Jackson Hole, nhưng phạm vi ảnh hưởng thì có. CEA phát hiện vào tháng 4 rằng các nhà phát hành stablecoin nắm giữ nhiều nợ chính phủ Mỹ ngắn hạn hơn Ả Rập Saudi.

Điều này sẽ không kết thúc tốt đẹp.

“Các công ty phát hành stablecoin, như Circle và Tether, hiện nắm giữ nhiều nợ Kho bạc hơn các chủ nợ lớn của chính phủ Mỹ như Ả Rập Saudi và Hàn Quốc.”https://t.co/aKvQS0PO3M

— Leah Libresco Sargeant (@LeahLibresco) 19 tháng 3, 2026

CEA cũng đề cập đến nghiên cứu về các dòng vốn này, cho thấy rằng có tới 3,5 tỷ đô la dòng vào stablecoin làm giảm lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn ba tháng. Mức giảm dao động từ năm đến tám điểm cơ bản, một điểm cơ bản bằng một phần trăm của một phần trăm.

Đó là đại diện cho tiền tư nhân ảnh hưởng đến đầu ngắn hạn của thị trường nợ chính phủ. Đó chính xác là kênh mà một hội nghị về thực thi chính sách cần giải quyết.

Quốc hội lần đầu tiên đưa ra mối liên hệ rõ ràng, và Tổng thống Donald Trump đã ký Đạo luật GENIUS vào ngày 18 tháng 7 năm 2025. Luật này yêu cầu các nhà phát hành phải đảm bảo mỗi token bằng đô la hoặc Trái phiếu Kho bạc ngắn hạn và tiết lộ các khoản nắm giữ đó hàng tháng.

Nhiệm vụ đó đã biến các nhà phát hành stablecoin thành những người mua nợ Mỹ liên tục. Các giao dịch mua tín phiếu Kho bạc bằng stablecoin diễn ra sau luật, không phải trước đó.

Warsh phát biểu giữa lúc lãi suất chưa ổn định

Warsh sẽ bước lên sân khấu lúc 10 giờ sáng giờ miền Đông, với Fed Kansas City phát trực tiếp bài phát biểu trên YouTube. Bài phát biểu Jackson Hole đầu tiên của ông diễn ra trong bối cảnh chính sách tháng 9 vẫn đang được tranh luận.

Bitcoin (BTC) giao dịch gần 79.373 đô la vào thứ Sáu, tăng 0,09% trong 24 giờ. Một đợt đáo hạn quyền chọn trị giá 6,4 tỷ đô la đã loại bỏ mức tham chiếu gần nhất của nó.

Tuy nhiên, hai cách diễn giải có thể xảy ra.

• Ông có thể đóng khung stablecoin như một câu chuyện về nhu cầu đối với đô la và Trái phiếu Kho bạc.
• Hoặc, ông có thể để các học giả xử lý chủ đề chính thức và thảo luận về lạm phát.

Dù lựa chọn nào, ông sẽ thông báo cho các nhà giao dịch, nhưng chương trình nghị sự đã đạt được mục đích. Tổ chức kiểm soát giá của tiền tệ đang dành một ngày cuối tuần để đặt câu hỏi ai khác có thể phát hành nó.