Kết quả quý 3 của Delta sẽ hé lộ sức khỏe người tiêu dùng

Tâm điểm thứ Sáu đổ dồn vào các hãng hàng không, khi các nhà đầu tư tìm hiểu xem liệu người tiêu dùng Mỹ có còn sẵn sàng đặt vé máy bay dù phàn nàn về giá cả hay không. Cổ phiếu hàng không đã có những màn trình diễn mạnh mẽ đáng ngạc nhiên trong năm nay ngay cả khi chi phí nhiên liệu và lãi suất hoạt động như những cơn gió ngược đáng kể.

Câu hỏi trọng tâm khi Delta chuẩn bị báo cáo kết quả quý 3 trước giờ mở cửa phiên giao dịch thứ Sáu ngày 9 tháng 10 là liệu sức mạnh người tiêu dùng có tiếp diễn hay không. Cuộc gọi hội nghị của công ty dự kiến diễn ra lúc 10 giờ sáng theo giờ ET, và phiên họp đó sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm ra dấu hiệu về mức độ quyền định giá mà hãng hàng không còn có.

Mặc dù mùa du lịch hè đã kết thúc, thế hệ baby boomer ngày càng chọn đi du lịch vào các mùa thấp điểm, và nhu cầu du lịch công vụ được báo cáo là mạnh mẽ. Câu hỏi chính lúc này là liệu nhu cầu có tiếp tục vững chắc trong suốt mùa lễ hội và liệu các hãng vận chuyển có thể tiếp tục chuyển chi phí nhiên liệu cao hơn mà không thấy ghế trống hay không.

Vào tháng 7, ban lãnh đạo Delta đã đặt mục tiêu doanh thu cao, dự kiến tăng trưởng hai chữ số ở mức thiếu niên giữa so với cùng kỳ năm trước dựa trên việc mở rộng công suất khiêm tốn, với doanh thu trên mỗi dặm ghế ngồi có sẵn cho thấy sự cải thiện liên tục. Hãng hàng không cũng đưa ra hướng dẫn về thu nhập điều chỉnh là 2,00–2,50 đô la mỗi cổ phiếu và biên lợi nhuận hoạt động là 11–13%. Tại thời điểm đó, các giám đốc điều hành chỉ ra rằng xu hướng đặt vé đã tạo ra bối cảnh xây dựng cho sức mạnh tiếp diễn vào quý tháng 12.

Khẳng định cụ thể đó là điều mà báo cáo sắp tới sẽ đưa ra thử thách.

Để có góc nhìn, các ước tính của Refinitiv được trích dẫn trong tuần này dự đoán thu nhập điều chỉnh là 1,75 đô la mỗi cổ phiếu, thấp hơn phạm vi hướng dẫn ban đầu của công ty. Điều này ngụ ý rằng các nhà đầu tư đã tính trước một số áp lực lợi nhuận. Do đó, bất kỳ sự thiếu hụt thu nhập nào nhìn lại cũng sẽ phải được đánh giá cùng với triển vọng của Delta trong ba tháng tới. Dưới đây là một số số liệu chính cần theo dõi:

• EPS điều chỉnh cho Q3 được ước tính ở mức 1,75 đô la, so với 1,71 đô la một năm trước đó và dự báo của ban lãnh đạo là 2,00–2,50 đô la.
• Doanh thu cho Q3 được thấy ở mức 17,671 tỷ đô la, tăng 16,3% so với cùng kỳ năm ngoái, so với hướng dẫn của công ty là 17,325–17,629 tỷ đô la.
• EBITDA Q3 được ước tính ở mức 2,381 tỷ đô la, so với 2,309 tỷ đô la trong cùng kỳ năm ngoái.
• EBIT Q3 được dự đoán ở mức 1,700 tỷ đô la, thấp hơn phạm vi hướng dẫn của ban lãnh đạo là 1,906–2,292 tỷ đô la.
• Đối với Q4, sự đồng thuận kêu gọi EPS là 1,32 đô la trên doanh thu 17,326 tỷ đô la.
• EPS đồng thuận cả năm ở mức 5,33 đô la, thấp hơn nhiều so với hướng dẫn của Delta là 6,50–7,50 đô la.

Nhiên liệu vẫn là ẩn số rõ ràng. Hướng dẫn tháng 7 của Delta giả định tổng chi phí nhiên liệu quý tháng 9 là khoảng 3,15 đô la mỗi gallon, được lấy từ đường cong kỳ hạn vào ngày 2 tháng 7 và bao gồm một lợi ích lọc dầu khiêm tốn. Điều đó làm cho giả định sửa đổi cho quý tháng 12 trở nên đặc biệt quan trọng.

Trọng tâm sẽ là Delta dự kiến thu hồi bao nhiêu chi phí nhiên liệu tăng lên qua giá vé, tốc độ thu hồi đó, và liệu hướng dẫn biên lợi nhuận của hãng hàng không có phụ thuộc vào giá năng lượng thấp hơn hay không. Ngoài ra, CEO Ed Bastian đã phát biểu trong một cuộc phỏng vấn ngày 6 tháng 10 rằng "không thấy dấu hiệu chậm lại" trên đường cong đặt vé, lưu ý rằng 95% doanh thu của Delta đến từ các hộ gia đình kiếm được ít nhất khoảng 100.000 đô la mỗi năm.

Về nhu cầu, cần có chi tiết cụ thể hơn ngoài một tuyên bố tổng quan an ủi về đặt vé. Liệu các chuyến bay dịp Lễ Tạ ơn và Giáng sinh có đang lấp đầy với giá vé cao hơn không? Hành khách đi du lịch trong những giai đoạn đó có xu hướng ít giàu có hơn. Liệu khách hàng có đang đặt vé gần ngày khởi hành hơn, chọn các lựa chọn rẻ hơn, hoặc cho thấy độ nhạy cảm lớn hơn với giảm giá không? Liệu sức mạnh có được phân bổ đồng đều giữa du lịch nội địa giải trí, du lịch quốc tế, và tài khoản công vụ không?

Phân khúc cao cấp của Delta cũng đáng được xem xét kỹ lưỡng. Doanh thu cao cấp đã tăng 17% trong quý tháng 6, nhưng các hàm ý sẽ thuyết phục hơn nếu hành khách hạng chính tiêu chuẩn đang tỏ ra kiên cường cùng với những người mua vé giá cao hơn.

Từ góc độ thị trường, đặt vé mạnh mẽ và khả năng thu hồi chi phí nhiên liệu đáng tin cậy sẽ củng cố lập luận rằng chi tiêu hộ gia đình duy trì đà của nó. Nhu cầu yếu hơn kết hợp với chi phí nhiên liệu dai dẳng sẽ là một kịch bản kém thuận lợi hơn nhiều.

Về hiệu suất cổ phiếu, cổ phiếu Delta đã mạnh mẽ bất ngờ trong năm 2024, tăng 20% từ đầu năm đến nay so với mức giảm 3,5% của United và giảm 18% của American. Phản ứng của thị trường đối với báo cáo sẽ nói lên nhiều điều.