Sự yên ắng của EUR/USD che giấu rủi ro đồng euro gia tăng từ thị trường trái phiếu

Quan sát EUR/USD trong tuần này, dễ dàng tin rằng đồng euro đang ổn định và bỏ qua các tín hiệu cảnh báo từ thị trường trái phiếu. Tuy nhiên, lùi lại một bước cho thấy EUR/USD có thể không cung cấp bức tranh toàn diện về rủi ro đồng euro hiện tại.

Cặp tiền tệ này đã giữ vững khá tốt trong tuần này, hiện gần 1.1240 sau khi bật lên từ vùng hỗ trợ quanh 1.1200 vào thứ Hai. Tuy nhiên, sự phục hồi đó không nên được hiểu là sự thoải mái ngày càng tăng của các nhà giao dịch đối với các vấn đề cơ bản của châu Âu.

Trên thực tế, thị trường trái phiếu báo hiệu điều ngược lại. Chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm Pháp-Đức đã mở rộng lên khoảng 161 điểm cơ bản, mức rộng nhất kể từ năm 2011.

Chênh lệch này phản ánh khoản bù thêm mà nhà đầu tư yêu cầu để cho Pháp vay thay vì Đức. Với sự bất ổn tài khóa của Pháp, bất ổn chính trị và chi phí vay ngày càng tăng, mức bù đó ngày càng khó bỏ qua.

Tuy nhiên, EUR/USD chưa cho thấy sự cấp bách tương tự trong tuần này. Thật tò mò, phải không?

Cặp tiền vẫn ở trong tình thế khó khăn, nằm dưới các đường trung bình động hàng ngày quan trọng và chỉ phục hồi khiêm tốn sau mức thấp 1.1113 của tuần trước. Hiện tại, nỗ lực phục hồi đang kiểm tra kháng cự gần 1.1250-60, với mức Fibonacci thoái lui 23,6% tại 1.1254 được chú ý. Tuy nhiên, có rất ít dấu hiệu cho thấy triển vọng kỹ thuật rộng hơn đã cải thiện nhiều trừ khi người mua có thể đẩy lên trên mức đó và sau đó nhắm mục tiêu vùng 1.1340-50.

Phải nói rằng, người bán chưa hoàn toàn kiểm soát để đẩy cặp tiền xuống thấp hơn và phá vỡ dưới 1.1200 cho đến nay. Vậy điều gì giải thích tình hình?

Có lẽ chỉ báo đáng nói hơn ngay bây giờ là EUR/CHF.

Cặp tiền này đã phá vỡ dưới hỗ trợ đường xu hướng từ các đáy tháng 3 đến tháng 5, cùng với đường trung bình động 100 ngày gần 0,9300 hồi đầu tháng này. Giờ đây người bán đang gây áp lực lên đường trung bình động 200 ngày quanh 0,9235. Một sự phá vỡ bền vững dưới mức đó ban đầu có thể mở ra cánh cửa đến 0,9200, trước khi tập trung lại vào mức 0,9000.

Vì đồng franc Thụy Sĩ thường tăng giá khi nhà đầu tư thận trọng hơn với rủi ro châu Âu, EUR/CHF có thể là thước đo tốt nhất về cách các nhà giao dịch đang định giá rủi ro đồng euro. Điều đó cho thấy đồng euro có thể gần một đợt giảm đáng kể hơn nếu điều kiện tiếp diễn.

Quay trở lại EUR/USD, vai trò của tâm lý đồng đô la có thể giải thích tại sao cặp tiền này không phải là chỉ báo tốt nhất về rủi ro đồng euro trong tuần này. Đồng đô la đã yếu đi trong các phiên gần đây khi lợi suất trái phiếu kho bạc vẫn gần mức giảm mạnh từ tuần trước. Lợi suất kỳ hạn 10 năm vẫn ở mức 5,09%, ít thay đổi so với đầu tuần.

Vì vậy, để tìm kiếm dấu hiệu gia tăng bất an của nhà giao dịch về triển vọng tài khóa châu Âu, EUR/CHF và chênh lệch lợi suất Pháp-Đức xứng đáng được chú ý nhiều hơn là chỉ riêng EUR/USD ở thời điểm này.