Bài phát biểu của Chủ tịch Fed tại Jackson Hole nâng xác suất tăng lãi suất tháng 9

Bài phát biểu của Chủ tịch Fed tại Jackson Hole đã được dự đoán; ông lưu ý rằng lạm phát không chậm lại một cách bền vững, ngụ ý cần hành động thêm. Bằng cách nhấn mạnh tiến triển của lạm phát cốt lõi về mức 2%, ông ám chỉ một lập trường quyết liệt hơn, điều này đã nâng xác suất tăng lãi suất tháng 9 từ 36% lên 57% và kéo giảm S&P 500, Nasdaq và Dow Jones.

Thu nhập của Nvidia đã cung cấp một số hỗ trợ; nếu không có chúng, hiệu suất thị trường sẽ tồi tệ hơn. Nhà sản xuất chip này một lần nữa vượt dự báo, với doanh thu quý 2 vượt 96,2 tỷ đô la — hơn gấp đôi — và phân khúc trung tâm dữ liệu của họ đạt mức cao kỷ lục 89 tỷ đô la.

Nvidia cảnh báo rằng biên lợi nhuận sẽ giảm tạm thời do chi phí bộ nhớ tăng cao, nhưng nhấn mạnh rằng hạn chế là nguồn cung chứ không phải cầu. Ngay cả với áp lực cạnh tranh và lo ngại về bong bóng AI, công ty dự báo rằng việc mở rộng AI sẽ thúc đẩy tăng trưởng doanh thu 70% trong năm tài khóa 2028, cao hơn nhiều so với ước tính đồng thuận 45%.

Sau khi chất xúc tác tích cực đó đã hết, trọng tâm đã quay trở lại bức tranh lạm phát, và tình hình có vẻ bất lợi.

Căng thẳng địa chính trị vẫn là động lực chính của việc tăng giá. Mỹ và Iran đã nối lại các cuộc tấn công qua lại, cắt giảm việc di chuyển tàu thuyền qua eo biển Hormuz. Điều này đe dọa đẩy giá không chỉ dầu thô mà còn cả dầu diesel — quan trọng cho nông nghiệp — và khí tự nhiên, một mối quan tâm đặc biệt đối với châu Âu.

Xung đột giữa Nga và Ukraine tiếp tục cản trở vận chuyển trên Biển Đen, một hành lang quan trọng cho lúa mì.

Tranh chấp thương mại gia tăng với Canada và Trung Quốc làm phức tạp thêm áp lực lạm phát, có thể buộc các ngân hàng trung ương như Fed phải thắt chặt hơn nữa. Điều này xảy ra khi lạm phát PCE của Mỹ tăng 0,2% trong tháng 7, đưa con số hàng năm lên 3,7% — cả hai đều vượt dự báo. Một nền kinh tế mạnh mẽ và gần như toàn dụng lao động càng thêm khó khăn.

Không ngạc nhiên, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã tăng lên 4,75%, cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025, trong khi vàng giảm.

Vậy, cuối cùng Fed có kế hoạch tăng lãi suất vào tháng 9?

Bề ngoài, các điều kiện có vẻ phù hợp, nhưng Chủ tịch Warsh đã nhiều lần nhấn mạnh cam kết của mình trong việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu mà không nhượng bộ, và cho đến nay tiến triển rất ít. Nếu mô hình đó lặp lại, những người tham gia thị trường có thể bắt đầu nghi ngờ tính độc lập của Fed.