Hợp đồng tương lai quỹ Fed cho thấy xác suất 22% không còn tăng lãi suất trong năm nay

Hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện ngụ ý xác suất 22% rằng ngân hàng trung ương đã kết thúc việc tăng lãi suất trong năm 2023.

Điều này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với triển vọng sau khi công bố chỉ số CPI, vốn là dữ liệu quan trọng nhất đối với Fed trước quyết định vào tuần tới. Tuy nhiên, các nhà giao dịch hiện đang tập trung vào cách FOMC có thể phản ứng với sự suy thoái của thị trường chứng khoán, do lo ngại về việc huy động vốn AI.

Đối với cuộc họp sắp tới, các nhà giao dịch thấy xác suất tăng lãi suất chỉ là 5%, mức thấp nhất trong tháng này. Cơ hội tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn ở mức 78%, mặc dù nó không còn được coi là chắc chắn. Các hợp đồng tháng 1 đang được định giá ở mức 27 điểm cơ bản, hầu như không đủ cho một lần tăng lãi suất.

Xa hơn trên đường cong, thị trường dự kiến thắt chặt 63.5 điểm cơ bản trong năm, thấp hơn nhiều so với mức 80-90 điểm cơ bản được dự báo trước đó trong tháng này.

Một sự định giá lại đáng kể đang diễn ra trên thị trường trái phiếu, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm giảm 18 điểm cơ bản xuống 4.64% trong ngày. Điều này diễn ra sau khi Meta nộp đơn xin thành lập một loại cổ phiếu mới. Hồ sơ cho thấy cả ba dự báo dài hạn được trình lên hội đồng quản trị đều xem xét việc huy động hàng trăm tỷ đô la, có thể bắt đầu ngay từ mùa thu năm nay. Ban lãnh đạo cũng coi việc huy động vốn cổ phần là "cần thiết" cho các kế hoạch kinh doanh dự kiến và dự báo sẽ có thêm vốn ngắn hạn, bao gồm cả vốn cổ phần.

Thị trường trái phiếu có thể đang diễn giải rằng việc phát hành nợ liên quan đến AI đã đạt đỉnh, với việc huy động vốn trong tương lai sẽ chuyển sang vốn cổ phần. Điều này là tiêu cực đối với giá cổ phiếu — Meta giảm 7.5% trong ngày — nhưng nó cũng có thể dẫn đến nguồn cung trái phiếu ít hơn, giảm bớt sự lấn át (crowding out) trên thị trường thu nhập cố định. Sự thiếu hụt vốn cũng có thể đang thúc đẩy lo ngại về việc định giá của sự mở rộng AI rộng lớn hơn và cho thấy một sự rút lui trên toàn bộ lĩnh vực.

Đối với Fed, sự chậm lại trong huy động vốn AI có thể không phải là phương thuốc chữa lạm phát. Lệnh phong tỏa Iran vẫn tiếp diễn, đẩy giá dầu lên cao hơn 2,35 đô la, lên 99,50 đô la trong ngày, với chi phí nhiên liệu còn tăng mạnh hơn nữa. Điều đó cung cấp đạn dược cho các nhà hoạch định chính sách diều hâu và có khả năng sẽ gây ra một cuộc thảo luận sôi nổi — và có thể là một cuộc bỏ phiếu chia rẽ — tại cuộc họp vào tuần tới.