Các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Fed phụ thuộc vào sự tồn tại của các cú sốc AI, thuế quan và năng lượng, Daly nói

Mary Daly, chủ tịch của Federal Reserve Bank of San Francisco, nói với Axios rằng các áp lực lạm phát chồng chéo sẽ giúp xác định liệu có cần thêm các đợt tăng lãi suất hay không.

• Các hạn chế nguồn cung liên quan đến AI có thể tồn tại lâu hơn khoảng thời gian từ một đến ba năm mà Fed thường áp dụng khi kỳ vọng các cú sốc sẽ giảm dần.
• Một số công ty đang dự trữ nguồn cung chip nhớ trong tương lai và thay đổi thiết kế sản phẩm để cắt giảm sự phụ thuộc vào chip.
• Nhu cầu do AI thúc đẩy có thể kéo chip ra khỏi ô tô, thiết bị gia dụng và các lĩnh vực khác, đưa áp lực giá vượt ra ngoài các trung tâm dữ liệu.
• Việc phụ thuộc nhiều hơn vào nợ có thể khiến các công ty công nghệ lớn đó dễ bị tổn thương hơn trước chi phí tài chính.
• Bà cho rằng chính sách thắt chặt hơn có thể kiềm chế lạm phát ngay cả khi những nhà chi tiêu AI lớn nhất ít chú ý đến lãi suất.
• Bà ủng hộ đợt tăng lãi suất vào tháng 9 vì rủi ro lạm phát đã tăng cao.
• Việc thắt chặt bổ sung có thể tỏ ra không cần thiết nếu thuế quan, giá dầu cao hơn và các căng thẳng liên quan đến AI hóa ra chỉ là tạm thời.
• Một đợt thuế quan khác có thể tấn công nền kinh tế như một cú sốc thứ hai trong khi cú sốc ban đầu vẫn chưa giảm bớt.
• Fed sẽ theo dõi thị trường lao động khi đánh giá liệu lạm phát cơ bản có đang tăng tốc hay không.

Phân tích

Daly ủng hộ đợt tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng bà chưa chốt một động thái khác. Yếu tố quyết định là liệu các cú sốc lạm phát này có tan biến hay tiếp tục xuất hiện trong giá cả. Nếu chi phí năng lượng hạ nhiệt và các tác động thuế quan thấm dần, sẽ có cơ hội để Fed tạm dừng. Nếu những áp lực đó kéo dài, hoặc một cú sốc khác ập đến, việc thắt chặt thêm vẫn có thể xảy ra.

Yếu tố AI làm tăng thêm khó khăn. Việc tăng lãi suất có thể kiềm chế vay mượn và chi tiêu, nhưng không thể nhanh chóng thúc đẩy nguồn cung chip. Trong khi đó, các nhà đầu tư AI lớn nhất có thể tiếp tục chi tiêu ngay cả khi chi phí tài chính siết chặt các doanh nghiệp khác. Đối với các nhà giao dịch, thông điệp mang tính điều kiện: áp lực nguồn cung yếu hơn sẽ củng cố lý lẽ cho việc tạm dừng. Giá cả tăng rộng hơn và lạm phát cơ bản chắc chắn hơn sẽ củng cố lý lẽ cho một đợt tăng khác.

Thị trường đón nhận phát biểu của Daly một cách bình thản

Phát biểu của Daly ít thu hút phản ứng trên thị trường. Với triển vọng của bà phụ thuộc vào các điều kiện, các nhà giao dịch thấy ít cần điều chỉnh kỳ vọng chính sách của họ.

Cổ phiếu Mỹ vẫn cao hơn, với các chỉ số chính gia tăng và đang trên đà đóng cửa kỷ lục (S&P, Nasdaq composite và Nasdaq 100):

• Dow industrials: 51,626.15, tăng 353.04 điểm, hay 0.69%.

• S&P 500: 7,837.44, tăng 63.48 điểm, hay 0.82%.

• Nasdaq Composite: 27,678.84, tăng 201.53 điểm, hay 0.73%.

• Nasdaq 100: 31,295.09, tăng 218.65 điểm, hay 0.70%.

• Russell 2000: 2,843.98, giảm 3.16 điểm, hay 0.11%.

Lợi suất trái phiếu kho bạc thấp hơn trên các kỳ hạn:

• Lợi suất 2 năm: 4.7954%, giảm 3.76 điểm cơ bản.

• Lợi suất 5 năm: 5.0284%, giảm 3.76 điểm cơ bản.

• Lợi suất 10 năm: 5.2709%, giảm 4.01 điểm cơ bản.

• Lợi suất 30 năm: 5.6391%, giảm 2.49 điểm cơ bản.

Sự kết hợp giữa thị trường chứng khoán vững hơn và lợi suất yếu hơn cho thấy các nhà giao dịch không lo lắng trước phát biểu của bà. Daly đã phác thảo các rủi ro nhưng không đưa ra dấu hiệu rõ ràng rằng một đợt tăng khác sắp xảy ra. Câu hỏi mở là liệu áp lực nguồn cung sẽ giảm bớt hay trở thành lạm phát kéo dài hơn.