Vàng giảm nhẹ trong khi dầu vẫn ở mức cao giữa căng thẳng Hormuz và lo ngại lạm phát

Vàng giảm do căng thẳng dai dẳng quanh Eo biển Hormuz nâng đỡ giá dầu. Giới giao dịch coi sự kết hợp này là yếu tố củng cố kỳ vọng lạm phát cao hơn và do đó, triển vọng lãi suất ít ôn hòa hơn. Động thái đó có xu hướng gây áp lực lên vàng, vốn không sinh lời, ngay cả khi rủi ro địa chính trị thường có thể thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn. Mặt khác, nhu cầu vàng mang tính cấu trúc—đặc biệt từ các ngân hàng trung ương vốn là những người mua ròng trong suốt cả năm—tiếp tục hỗ trợ thị trường, hạn chế khả năng giảm sâu. Với ít tin tức riêng về vàng, diễn biến giá sớm hôm thứ Hai dường như xuất phát từ sự lan tỏa từ dầu và kỳ vọng lãi suất hơn là từ bất kỳ chất xúc tác nào tập trung vào vàng.

---

Tiêu đề trước đó:

• Giá dầu tăng vọt khi bắt đầu phiên giao dịch Globex cho tuần mới
• Waltz coi đề xuất Hormuz của Iran là một nỗ lực hoài nghi để đạt được nhượng bộ trước
• Iran giữ vững lập trường ngoại giao khi vụ tấn công tên lửa ở Hormuz làm gia tăng rủi ro trước giờ mở cửa

---

Đà tăng của dầu do căng thẳng Hormuz đang có tác động lớn hơn đến vàng trong thứ Hai này so với bất kỳ diễn biến nào của thị trường vàng.

Điểm chính:

• Trump từ chối kế hoạch bảy ngày của Iran nhằm mở lại Eo biển Hormuz, kéo dài sự không chắc chắn về điểm nghẽn này.
• WTI và Brent đều tăng hơn 1% khi mở cửa và duy trì đà tăng này.
• Trump tuyên bố rằng một lượng dầu "kỷ lục" đã đi qua eo biển vào đêm thứ Bảy.
• Liên quân do Saudi dẫn đầu đã đánh chặn một máy bay không người lái của Houthi đang hướng tới Riyadh và một tên lửa nhắm vào Khamis Mushait, đồng thời cảnh báo được phát ra gần các cơ sở Saudi Aramco ở Abha và Jazan.
• Vàng suy yếu trong giao dịch sớm, với đà giảm được cho là do kỳ vọng dầu và lạm phát cao hơn chứ không phải do bất kỳ chất xúc tác cụ thể nào cho vàng.
• Hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương tiếp tục hỗ trợ quan trọng cho vàng, hạn chế khả năng giảm rõ rệt hơn.

Vàng giảm nhẹ vào sáng thứ Hai khi dầu tiếp tục tăng do căng thẳng Hormuz, với đà lùi của vàng có vẻ chủ yếu là do sự lan tỏa từ dầu và câu chuyện lãi suất hơn là phản ứng với các yếu tố cụ thể của vàng.

Eo biển Hormuz vẫn là yếu tố then chốt. Trump đã từ chối đề nghị bảy ngày của Iran nhằm mở lại eo biển, trì hoãn việc trở lại lưu thông bình thường và duy trì mức phụ trội giá dầu. WTI và Brent đều tăng hơn 1% khi mở cửa, với các nhà giao dịch cho biết họ sẽ theo dõi các chuyến tàu chở dầu thực tế thay vì chỉ dựa vào tuyên bố bằng lời. Trump cũng cho biết một lượng dầu "kỷ lục" đã đi qua eo biển vào đêm thứ Bảy, một tuyên bố cùng với các tuyên bố khác cần được kiểm chứng độc lập để được coi là xác thực.

Căng thẳng khu vực vẫn ở mức cao trong cuối tuần. Liên quân do Saudi dẫn đầu ở Yemen cho biết đã đánh chặn một máy bay không người lái của Houthi hướng tới Riyadh và một tên lửa nhắm vào Khamis Mushait, đồng thời cũng đưa ra cảnh báo ở Abha và Jazan, nơi có các cơ sở năng lượng Saudi Aramco. Không có thiệt hại nào được báo cáo từ các sự cố này, nhưng chúng cho thấy mức độ leo thang có thể nhanh chóng như thế nào và gây gián đoạn nguồn cung.

Đối với vàng, mối liên hệ giữa tình hình khu vực và đà giảm hôm thứ Hai nằm ở kỳ vọng lạm phát và lãi suất, chứ không phải nhu cầu trú ẩn an toàn. Nếu giá dầu tiếp tục mạnh, nó sẽ củng cố lập luận về lạm phát ngắn hạn cao hơn, dẫn đến lộ trình lãi suất kém ôn hòa hơn, thường gây áp lực lên vàng. Kết luận này xuất phát từ bức tranh kinh tế vĩ mô rộng hơn thay vì một chất xúc tác được xác nhận, và hiện có rất ít dữ liệu cụ thể về vàng trong phiên này để xác minh điều đó.

Lực mua cơ bản của vàng tạo ra sự bù đắp. Các ngân hàng trung ương đã là những người mua ròng ổn định vàng trong suốt cả năm, và nhu cầu cấu trúc này giúp bảo vệ kim loại này khỏi những biến động ngắn hạn do lãi suất hoặc đồng đô la gây ra. Mức độ mà sự hỗ trợ này vượt qua lập luận về lạm phát và lãi suất trong những ngày tới sẽ phụ thuộc vào diễn biến của cuộc đối đầu Hormuz và liệu đà tăng của dầu hôm thứ Hai có duy trì hay giảm bớt khi dữ liệu dòng chảy qua eo biển được công bố.