Goldman tin rằng giá khí đốt châu Âu có thể vượt dự báo 70 euro của mình; kho dự trữ thấp và xuất khẩu LNG từ Trung Đông giảm có thể đẩy TTF mùa đông lên gần 105 euro.
Thị trường khí đốt tự nhiên của châu Âu đang vận động song hành với thị trường dầu thô do cùng một sự gián đoạn nguồn cung từ Vùng Vịnh, nghĩa là leo thang hơn nữa ở Trung Đông sẽ làm tăng phí bù rủi ro cho cả hai nguồn năng lượng cùng một lúc. Nếu châu Âu buộc phải cạnh tranh quyết liệt hơn cho các lô hàng LNG trong những tháng mùa đông, thiệt hại sẽ lớn nhất đối với những người mua nhạy cảm nhất về giá ở châu Á và các nền kinh tế mới nổi khác, điều này sẽ thắt chặt các điều kiện trên toàn thị trường toàn cầu. Giá khí đốt tăng cũng sẽ lan sang hóa đơn điện và biên lợi nhuận công nghiệp ở châu Âu, thổi bùng lạm phát. Với cán cân rủi ro nghiêng về phía tăng, tính kinh tế của việc thay thế các sản phẩm dầu mỏ cho khí đốt trở nên hấp dẫn hơn ở bất cứ nơi nào có thể chuyển đổi, mang lại một lực đẩy nhỏ cho nhu cầu dầu diesel và dầu nhiên liệu.
Trong kịch bản cơ bản của Goldman, giá khí đốt châu Âu vẫn giảm xuống 70 euro, nhưng hướng rủi ro là về phía giá cao hơn do kho dự trữ cạn kiệt và khối lượng LNG từ Trung Đông giảm.
Nhìn nhanh:
Goldman Sachs cho rằng dự báo cuối năm của mình về giá khí đốt tự nhiên châu Âu có nhiều khả năng bị vượt hơn là thấp hơn, vì dự trữ thấp và xuất khẩu LNG từ Trung Đông đã giảm khi mùa đông đến gần.
Ngân hàng này kỳ vọng giá tham chiếu TTF Hà Lan ở mức 70 euro mỗi megawatt giờ khi kết thúc năm. Mức đó thấp hơn nhiều so với thị trường hiện tại; Goldman cho rằng khoảng cách này là do dự trữ thấp và sự sụt giảm theo chu kỳ trong khối lượng xuất khẩu LNG từ Trung Đông khiến chuẩn tham chiếu ở mức giữa 80 euro. Sự khác biệt cho thấy kịch bản cơ bản của ngân hàng vẫn kêu gọi một số sự giảm nhẹ, mặc dù họ đánh giá cán cân rủi ro đang hướng lên.
Câu hỏi trung tâm của Goldman là mức giá nào sẽ đủ để giữ cho châu Âu được cung cấp đầy đủ. Mô hình của ngân hàng thấy TTF tăng vọt lên khoảng 105 euro/MWh trong một mùa đông nguồn cung thấp với thời tiết bình thường. Chỉ khi chuẩn tham chiếu đạt đến điểm đó, đủ người mua LNG ngoài châu Âu mới bị đẩy ra ngoài lề để giải phóng hàng cho châu Âu. Trên thực tế, châu Âu sẽ phải vượt qua những người mua cạnh tranh, chủ yếu là các nhà nhập khẩu châu Á, để có được nguồn cung khí đốt vận chuyển bằng đường biển hạn chế.
Thời tiết mang lại nhiều khó dự đoán hơn. Như Goldman đã nói, sự không chắc chắn về điều kiện mùa đông kéo dài các kết quả có thể xảy ra thậm chí rộng hơn. Rút kho dự trữ sẽ tăng tốc và việc đấu thầu hàng hóa trở nên căng thẳng hơn trong mùa đông lạnh giá, trong khi một mùa ôn hòa sẽ làm giảm áp lực lên cả kho dự trữ và giá cả.
Vì xuất khẩu LNG từ Trung Đông đã giảm, thị trường khí đốt châu Âu hiện đang trực tiếp bị cuốn vào cùng một cuộc xung đột khu vực đã ảnh hưởng đến các lô hàng dầu thô và giao thông hàng hải. Phân tích của Goldman chỉ ra rằng các nhà giao dịch khí đốt đang theo dõi chặt chẽ dữ liệu xuất khẩu từ Vùng Vịnh và dự báo thời tiết. Với kho dự trữ bắt đầu từ mức thấp, châu Âu có thể xử lý sự gián đoạn nguồn cung hoặc một đợt lạnh đột ngột với độ linh hoạt ít hơn bình thường, khiến quỹ đạo của TTF mùa đông này có thể gắn liền với hai yếu tố đó.
Tìm hiểu: Hướng dẫn về định giá khí đốt châu Âu
TTF (Title Transfer Facility)
Một thị trường ảo của Hà Lan nơi khí đốt tự nhiên được giao dịch. Các hợp đồng tương lai cho TTF là chuẩn tham chiếu chính cho khí đốt bán buôn ở châu Âu, giống như Brent phục vụ cho dầu thô. Cụm từ “giá khí đốt châu Âu” trong bình luận của các nhà phân tích thường đề cập đến hợp đồng TTF giao tháng trước.
EUR/MWh (euros per megawatt giờ)
TTF được niêm yết theo đơn vị này. Một megawatt giờ tương ứng với hàm lượng năng lượng của khí đốt thay vì thể tích vật lý, vì vậy thứ được định giá là năng lượng được cung cấp. Để có cảm nhận về quy mô, việc tăng từ 70 lên 85 euro/MWh làm tăng chi phí năng lượng bán buôn lên chỉ hơn 20%.
LNG (khí tự nhiên hóa lỏng)
Đây là khí đốt được làm lạnh thành dạng lỏng để vận chuyển bằng đường biển. Nguồn cung châu Âu phụ thuộc đáng kể vào LNG nhập khẩu từ nước ngoài, đặt khu vực này vào cạnh tranh trực tiếp với các nhà nhập khẩu trên khắp thế giới, đặc biệt là châu Á, cho cùng một lô hàng.
Phá hủy nhu cầu
Ngưỡng mà giá leo lên đủ cao để một số người tiêu dùng giảm sử dụng hoặc chuyển sang nhiên liệu thay thế. Con số 105 euro được Goldman trích dẫn đại diện cho điểm mà đủ người mua ngoài châu Âu sẽ rút lui để châu Âu có đủ LNG.
Mùa bơm vào và rút ra
Kho dự trữ thường được xây dựng trong phần ấm hơn của năm và sau đó được tiêu thụ trong suốt mùa sưởi ấm mùa đông. Mức độ đầy của kho dự trữ châu Âu vào đầu mùa đông là một chỉ số nói lên an ninh nguồn cung.
Giảm tuần tự
Mức giảm được đo so với kỳ liền trước, trong trường hợp này là từ tháng này sang tháng tiếp theo, trái ngược với cùng kỳ năm trước.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
Dầu chốt phiên trái chiều, Brent gần $106, sau khi có báo cáo về các tiếng nổ lớn gần trụ sở Aramco tại Dhahran; OPEC cắt giảm dự báo tăng trưởng nhu cầu năm 2026.
Hợp đồng tương lai dầu thô tăng 0,43%, tương đương 0,40 USD, chốt ở 94,14 USD khi căng thẳng Trung Đông và rủi ro vận chuyển khiến các nhà giao dịch thận trọng.
Đồng tiến gần mức cao kỷ lục khi lo ngại về việc Fed tăng lãi suất giảm dần và gián đoạn khai thác ở Chile thắt chặt nguồn cung.
Hợp đồng tương lai dầu thô bật tăng sau khi trượt xuống $91.70, giành lại $93.48. Mục tiêu tăng tiếp theo là đỉnh của hôm qua tại $94.36.