Koeda nói BOJ nên tránh thận trọng quá mức về việc tăng lãi suất tiếp theo

Giọng điệu trong phát biểu của Koeda là diều hâu: với lãi suất trung hòa được đặt cao hơn nhiều so với lãi suất chính sách hiện tại 1,25% và cảnh báo chống lại sự thận trọng quá mức, cánh cửa vẫn mở cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo của BOJ. Đồng yên có thể nhận được một số hỗ trợ từ đó, đặc biệt là khi kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất thêm cũng đã tăng lên, điều này để lại ít dư địa hơn cho đồng tiền giảm giá chỉ dựa trên chênh lệch lãi suất. Các nhà giao dịch tiền tệ có thể lưu ý đến quan điểm của bà rằng đồng yên đã phần nào mất đi vị thế trú ẩn an toàn, bởi vì các cú sốc địa chính trị giờ đây có thể gây hại cho đồng yên thông qua hóa đơn nhập khẩu dầu cao hơn thay vì nâng nó lên. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản cũng có thể chịu áp lực tăng nếu các nhà đầu tư bắt đầu định giá một lộ trình nhanh hơn đến mức trung hòa.

Tóm lại, Koeda đang nói với thị trường rằng 1,25% không phải là điểm dừng cuối cùng, và BOJ không nên để sự thận trọng làm chậm hành trình.

Các điểm chính:

• Junko Koeda, một thành viên hội đồng quản trị của BOJ, cho biết ngân hàng trung ương không nên quá thận trọng trong việc tăng lãi suất chính sách, với rủi ro giá cả nghiêng về phía tăng và các điều kiện tài chính vẫn còn nới lỏng.
• Bà cho rằng lãi suất trung hòa cao hơn nhiều so với 1%, có thể trên 2% theo một ước tính, trong khi lãi suất chính sách ở khoảng 1,25% sau đợt tăng lãi suất vào tháng 9.
• Lạm phát cơ bản dường như đang neo quanh mức 2%, với hơn 70% trong số hơn 500 thành phần CPI cao hơn so với một năm trước.
• Bà xác định rủi ro tăng giá từ căng thẳng địa chính trị, đồng yên yếu hơn vốn kém an toàn hơn, và nhu cầu mạnh liên quan đến AI.
• Koeda nhận định nền kinh tế Nhật Bản về cơ bản là vững chắc và kêu gọi tiếp tục bình thường hóa bảng cân đối kế toán.

Junko Koeda, một thành viên của hội đồng chính sách Ngân hàng Nhật Bản, hôm thứ Năm cho biết ngân hàng trung ương nên tránh do dự quá mức trong việc tăng lãi suất, chỉ ra những rủi ro tăng đáng kể đối với giá cả và các điều kiện tài chính vẫn còn nới lỏng.

Phát biểu trước các nhà lãnh đạo địa phương ở Kumamoto, bà cho biết BOJ nên hành động kịp thời khi điều chỉnh lãi suất chính sách, trong khi vẫn theo dõi phạm vi ước tính của lãi suất trung hòa — điểm mà chính sách không thúc đẩy cũng không kìm hãm nền kinh tế. Lãi suất trung hòa có khả năng cao hơn 1%, mà bà mô tả là khoảng mức thấp nhất của phạm vi đó, và một ước tính từ tăng trưởng tiềm năng có thể đưa nó lên trên 2%. Các ước tính của riêng BOJ chỉ ra lãi suất trung hòa danh nghĩa ở khoảng 1,1% đến 2,5%. Sau đợt tăng lãi suất vào tháng 9, lãi suất cho vay qua đêm ở khoảng 1,25%, vì vậy logic của bà ngụ ý còn dư địa cho các động thái bổ sung.

Lạm phát cơ bản, Koeda cho biết, dường như đang được neo quanh mục tiêu ổn định giá 2% của BOJ. Hơn 70% trong số hơn 500 thành phần của chỉ số giá tiêu dùng Nhật Bản đã tăng so với một năm trước, và sự phân bố của các thay đổi giá đã dịch chuyển lên cao hơn. Với tiền lương cũng tăng ổn định, lạm phát bền vững dường như đang bám chặt hơn trước.

Bà đã đưa ra một số nguồn rủi ro tăng đối với giá cả. Các cú sốc bắt nguồn từ địa chính trị — trong số đó là tình hình Trung Đông kể từ mùa xuân — đã nhiều lần đẩy giá dầu thô và hàng hóa lên cao. Koeda cũng chỉ ra rằng đồng yên đã trở nên kém tin cậy hơn như một nơi trú ẩn an toàn trong các cuộc khủng hoảng gần đây, suy yếu trở lại trong đợt leo thang ở Trung Đông năm nay khi dầu tăng và chi phí nhập khẩu tăng lên. Áp lực lạm phát cũng được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ trên toàn thế giới liên quan đến trí tuệ nhân tạo.

Chuyển sang nền kinh tế, bà gọi các chỉ số gần đây về cơ bản là vững chắc, trích dẫn lợi nhuận doanh nghiệp cao, tăng trưởng đầu tư kinh doanh vừa phải và tiền lương tiếp tục tăng. Theo bà, việc tăng lãi suất khó có thể làm giảm đáng kể tiêu dùng hộ gia đình, và các điều kiện tài trợ của doanh nghiệp vẫn thuận lợi.

Koeda cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải tiếp tục bình thường hóa bảng cân đối kế toán của BOJ, nói rằng quy mô đáng kể của nó không nên bị đánh giá thấp. BOJ đang cắt giảm dần các đợt mua trái phiếu chính phủ hàng tháng và có ý định giữ chúng ở mức khoảng 2 nghìn tỷ yên mỗi tháng kể từ tháng 4 năm 2027.