OCC Hoàn Thiện Các Quy Tắc Stablecoin Theo Đạo Luật GENIUS, Né Tránh Tranh Luận Về Phần Thưởng

Office of the Comptroller of the Currency đã ban hành các quy tắc stablecoin cuối cùng của mình theo Đạo luật GENIUS vào thứ Tư, trở thành cơ quan quản lý liên bang đầu tiên hoàn thiện khuôn khổ mà Quốc hội đã phê duyệt vào tháng 7 năm 2025. Quy định có hiệu lực từ ngày 18 tháng 1 năm 2027.

Các tiêu chuẩn liên bang được đưa ra bởi các quy tắc này điều chỉnh các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán về các vấn đề bao gồm dự trữ đảm bảo, mua lại, vốn, lưu ký, kiểm toán và quản lý rủi ro. Một cấu trúc cấp phép và giám sát được tạo ra cho các ngân hàng quốc gia, các công ty con của họ, các công ty phi ngân hàng và các tổ chức phát hành nước ngoài trong phạm vi quyền hạn của OCC.

Comptroller Jonathan Gould cho biết trong một tuyên bố rằng cơ quan đang "cung cấp một khuôn khổ rõ ràng, thực tiễn cho sự đổi mới stablecoin thanh toán, với các tiêu chuẩn mạnh mẽ về dự trữ đảm bảo, mua lại và quản lý rủi ro." Ông nói thêm rằng quy tắc này thúc đẩy "tầm nhìn của Tổng thống Trump và Bộ trưởng Bessent về sự dẫn đầu của Mỹ trong tài sản kỹ thuật số."

Đạo luật GENIUS, được thông qua và ký thành luật năm ngoái, đánh dấu đạo luật liên bang đầu tiên điều chỉnh stablecoin — các token neo giá trị theo đô la Mỹ đóng vai trò là cặp giao dịch chính cho bitcoin trên hầu hết các sàn giao dịch.

Đạo luật yêu cầu dự trữ đảm bảo một-đối-một và kiểm toán hàng năm, chỉ thị cho các cơ quan quản lý ngân hàng xây dựng các quy tắc thực thi. Federal Reserve và FDIC đã đưa ra các đề xuất, trong khi Treasury đang tự xây dựng các quy tắc của riêng mình.

Cuộc chiến về phần thưởng vẫn chưa được giải quyết

Sự thay đổi đáng kể nhất so với đề xuất hồi tháng Hai nằm ở những gì cơ quan đã loại bỏ.

Theo Đạo luật GENIUS, các tổ chức phát hành bị cấm trả lãi hoặc lợi tức cho người nắm giữ stablecoin. Các sàn giao dịch và bên thứ ba khác cung cấp phần thưởng trên số dư stablecoin không được quy định trong đạo luật. Các hiệp hội ngân hàng đã gọi đây là "lỗ hổng stablecoin" và đã vận động hành lang nhiều tháng để đóng nó, cho rằng lợi tức token có thể rút tiền gửi và làm suy yếu hoạt động cho vay.

Trong quy tắc đề xuất, một số thỏa thuận nhất định giữa tổ chức phát hành và bên thứ ba sẽ bị coi là vi phạm giả định của lệnh cấm. Phiên bản cuối cùng bỏ giả định đó để chuyển sang cách tiếp cận từng trường hợp cụ thể.

Một quan chức OCC nói với các phóng viên rằng cơ quan sẽ "cứ để thị trường phát triển và giải quyết khi nó đến," từ chối cho biết liệu các chương trình phần thưởng trên sàn giao dịch hiện tại có tuân thủ quy tắc hay không trong khi lưu ý rằng cơ quan có thẩm quyền theo đuổi các hành vi lách luật rõ ràng, theo Crypto in America.

Kết quả này là một thất bại cho các ngân hàng, vốn đã trông đợi vào OCC sau khi Đạo luật Clarity — dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử rộng hơn — thất bại trong cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện vào tháng 9. Lợi tức stablecoin là một trong những điểm mấu chốt trong các cuộc đàm phán đó.

Các tổ chức phát hành stablecoin có thêm một số linh hoạt về dự trữ

Quy tắc cuối cùng nới lỏng một số hạn chế được đề xuất về quản lý dự trữ. Giới hạn kỳ hạn bình quân gia quyền 20 ngày đối với tài sản dự trữ bị loại bỏ, cho phép các tổ chức phát hành nắm giữ Treasuries kỳ hạn dài hơn. Dự trữ thặng dư có thể được rút bất kỳ lúc nào thay vì mỗi tháng một lần, với điều kiện các stablecoin đang lưu hành vẫn được đảm bảo một-đối-một.

Về việc mua lại, cơ quan đã loại bỏ một điều khoản sẽ gia hạn thời hạn trong thời gian tăng đột biến yêu cầu rút tiền. Thay vào đó, các tổ chức phát hành phải thông báo cho OCC trong vòng 24 giờ nếu yêu cầu mua lại vượt quá 10% giá trị lưu hành của một stablecoin trong một ngày, theo Crypto in America.

OCC chưa thông báo khi nào sẽ bắt đầu tiếp nhận đơn đăng ký từ các tổ chức phát hành tiềm năng. Các quy tắc chống rửa tiền và trừng phạt sẽ được đưa ra trong một quy trình xây dựng quy tắc riêng với Treasury.