Dầu dao động ở mức 100 USD trước các cuộc đàm phán Mỹ-Iran; phá vỡ dưới mức này có thể thay đổi triển vọng

Khi tuần mới bắt đầu, giá dầu đang ở một thời điểm quan trọng với các cuộc đàm phán Mỹ-Iran sắp diễn ra.

Dầu Brent giữ trên 100 USD, với các nhà giao dịch nhận được một số sự trấn an từ triển vọng về những tiến bộ ngoại giao và các dấu hiệu cho thấy dòng chảy dầu thô của Saudi đang phục hồi sau những gián đoạn trước đó. Chính việc mức 100 USD quay trở lại như một mức đang được thảo luận cho thấy rủi ro địa chính trị có thể tan biến nhanh như thế nào khi thị trường phát hiện ra một con đường để giảm leo thang.

Theo quan điểm của tôi, hướng đi của biến động giá tiếp theo mang ý nghĩa lớn hơn chính ngưỡng 100 USD.

Câu chuyện quen thuộc về giá dầu tăng và tác động lan tỏa của nó đến các thị trường rộng lớn hơn đã được biết đến, dẫn đến lợi suất trái phiếu cao hơn và làm phức tạp thêm vấn đề lạm phát đối với các ngân hàng trung ương.

Tuy nhiên, điều gì sẽ xảy ra nếu có một kịch bản thay thế nơi giá dầu bắt đầu giảm liên tục? Những điều kiện nào sẽ cần thiết cho điều đó? Và khả năng giá sẽ giữ ở những mức thấp hơn đó là bao nhiêu?

Trong bối cảnh hiện tại, một sự suy giảm kéo dài có thể sẽ cần nhiều hơn những tiêu đề tích cực. Các nhà giao dịch sẽ tìm kiếm bằng chứng rằng các cuộc đàm phán Mỹ-Iran đang thực sự giảm rủi ro nguồn cung ở Vùng Vịnh, đặc biệt là liên quan đến Eo biển Hormuz. Những gián đoạn ở đó đã khiến thị trường dầu vật chất bị hạn chế, với dòng chảy chưa hoàn toàn bình thường hóa và chuỗi cung ứng rộng hơn vẫn đắt đỏ và bất ổn.

Do đó, các cuộc thảo luận về một thỏa thuận tiềm năng để "mở lại" eo biển sẽ là trọng tâm chính của thị trường. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy câu chuyện này đã được nhắc lại nhiều lần mà không có tiến triển thực tế cho đến nay.

Do đó, bất kỳ tuyên bố phóng đại nào từ Tổng thống Mỹ Trump về việc "mở lại" Eo biển Hormuz nên được tiếp cận một cách thận trọng. Mặc dù thị trường có thể dễ dàng bị kích thích bởi những tin tức ban đầu, nhưng độ bền của bất kỳ biến động giá nào vẫn là một vấn đề hoàn toàn khác.

Nếu dầu Brent có thể đóng cửa dưới 100 USD, hậu quả sẽ vượt xa thị trường dầu mỏ.

Cách diễn giải đầu tiên của thị trường sẽ là áp lực lạm phát giảm. Điều này có thể làm giảm bớt một số áp lực tăng lên lợi suất trái phiếu gần đây và cung cấp thêm chất xúc tác cho cổ phiếu để tiếp tục đà phục hồi.

Ngoài ra, nó sẽ làm giảm tính cấp bách cho việc thắt chặt bổ sung của ngân hàng trung ương, đặc biệt là khi chi phí năng lượng cao hơn đã là một thành phần quan trọng trong các lo ngại lạm phát gần đây.

Tuy nhiên, tôi muốn cảnh báo không nên coi việc giảm xuống dưới 100 USD là lời cuối cùng cho vấn đề này.

Chừng nào Eo biển Hormuz vẫn bị hạn chế và căng thẳng khu vực tiếp diễn, giá dầu chỉ cách một tiêu đề để xoay chuyển mạnh mẽ.

Điều này đã được thấy vào cuối tháng 7 đến đầu tháng 8, và nó có thể dễ dàng xảy ra lần nữa, tùy thuộc vào kết quả của các cuộc đàm phán Mỹ-Iran tiềm năng.

Cuối cùng, chỉ báo chính không phải là liệu dầu Brent có quay trở lại mức 90 USD hay không, mà là liệu các nỗ lực ngoại giao có thể giảm bớt đủ lo ngại về nguồn cung để thị trường coi giá dưới 100 USD là bền vững hay không.

Đây vẫn là một thách thức lớn, khi xét đến khoảng cách rõ ràng giữa Washington và Tehran về các điều khoản cần thiết cho một thỏa thuận lâu dài.