Bữa tiệc Phố Wall hậu bầu cử cho thấy sự chia rẽ kỳ lạ

Một lễ kỷ niệm hậu bầu cử đang diễn ra trên Phố Wall, nhưng các nhà đầu tư dường như không thể thống nhất về một chủ đề chung. Dow theo một nhịp điệu trong khi Nasdaq hành quân theo một nhịp điệu khác. Trong khi đó, cổ phiếu bán dẫn dường như đã chọn cách tránh xa hoàn toàn các lễ hội.

Dow tăng 3.0% trong ngày, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 4 năm ngoái, trong khi Nasdaq đạt được mức tăng 1.4% vững chắc. Tuy nhiên, cổ phiếu bán dẫn rõ ràng đã có kế hoạch khác, giảm 3.1% ngay cả khi thị trường rộng lớn hơn ăn mừng.

Thú vị thay, điều này dường như không phải là hiện tượng một phiên. Khoảng cách đó đang tiếp diễn sang ngày giao dịch hiện tại, với Dow futures tăng 0.5% trong khi Nasdaq futures giảm 0.8%. Đó là một sự khác biệt rõ rệt đối với một thị trường được cho là đang tận hưởng cùng một đợt phục hồi giảm căng thẳng hậu bầu cử.

Điều gì thực sự đang xảy ra ở đây?

Chiến thắng áp đảo của đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ đã mang lại cho các nhà đầu tư lý do để lạc quan, đặc biệt với hy vọng rằng áp lực chính trị có thể thúc đẩy Tổng thống Trump giảm căng thẳng trong xung đột Mỹ-Iran.

Giá dầu thấp hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm đang hỗ trợ tâm lý thị trường rộng lớn hơn. Điều đó dẫn đến chi phí năng lượng giảm, áp lực lạm phát hạ nhiệt và chi phí vay có khả năng rẻ hơn — tất cả đều là những yếu tố được chào đón đối với các nhà đầu tư trong bức tranh lớn hơn.

Tuy nhiên, một câu chuyện khác dường như đang nổi lên xoay quanh giao dịch AI.

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ cũng làm nổi bật sự phản đối chính trị ngày càng tăng đối với việc mở rộng trung tâm dữ liệu, đặt ra câu hỏi liệu tốc độ đầu tư cơ sở hạ tầng AI nhanh chóng có thể được duy trì hay không.

Một mặt, các nhà đầu tư thực sự có thể hoan nghênh kỷ luật chi tiêu lớn hơn sau tất cả sự giám sát gay gắt về việc liệu hàng tỷ đô la đổ vào AI có tạo ra lợi nhuận có ý nghĩa hay không. Mặt khác, mở rộng cơ sở hạ tầng chậm hơn có thể có nghĩa là tăng trưởng nhu cầu yếu hơn đối với chất bán dẫn, đe dọa những kỳ vọng cao ngất ngưởng làm nền tảng cho định giá chip. Đó là một triển vọng nửa ly đầy so với nửa ly rỗng.

Điều đó đưa chúng ta đến sự phân kỳ thị trường được thấy trong vài phiên gần đây.

Điều này có thể không phải là về việc các nhà đầu tư mất niềm tin vào Phố Wall mà là sự thay đổi nơi họ đặt tiền của mình. Sức mạnh của Dow, cùng với sự yếu kém của cổ phiếu bán dẫn, cho thấy đợt phục hồi hậu bầu cử có thể đang mang một tính cách khác.

Đó có thể là một kịch bản nơi các ngành truyền thống và những bên hưởng lợi từ chi phí năng lượng thấp hơn được ưa chuộng, trong khi giao dịch AI phải đối mặt với sự giám sát sâu hơn. Điều đó nghe có vẻ bất thường, nhưng nó nói lên nhiều điều về việc thị trường đã bị khóa vào giao dịch AI một chiều trong suốt hai năm qua dài đến thế nào.

Vậy câu hỏi bây giờ là liệu chúng ta đang thấy một sự xáo trộn tạm thời về vị trí dẫn đầu thị trường hay sự khởi đầu của một sự xoay chuyển lâu dài hơn ra khỏi AI.

Phố Wall đang cho thấy nó có thể trụ vững ngay cả khi không có các nhà sản xuất chip dẫn đường. Nhưng nếu điều đó trở thành bình thường mới, các nhà đầu tư có thể phải suy nghĩ lại về điều gì sẽ thúc đẩy chặng tiếp theo của thị trường tăng giá này.

Công nghệ lớn một lần nữa, có ai không? Có ai không?