Riot xác định Anthropic là bên thuê của hợp đồng thuê $28 tỷ, có thể phải trả lãi suất 12%

Anthropic, công ty đứng sau Claude, đã được xác định là bên thuê trong hợp đồng thuê 15 năm trị giá khoảng $28 tỷ tại khuôn viên Corsicana, Texas. Công ty khai thác bitcoin này đã tiết lộ điều này trong báo cáo hàng quý nộp hôm thứ Tư, xác định 'Frontier AI Lab' trước đây chưa được nêu tên là Anthropic.

Cùng ngày, thông cáo thu nhập của Riot chỉ đề cập đến bên thuê đơn giản là 'leading Frontier AI Lab.' Tuy nhiên, hồ sơ 10-Q cung cấp thêm chi tiết. Một công ty con của Riot đã ký hợp đồng thuê vào ngày 28 tháng 10 với Anthropic PBC ('Frontier AI Lab'), và thỏa thuận có hiệu lực vào ngày 4 tháng 11 sau khi được hội đồng quản trị phê duyệt và các chuyên gia tư vấn bên ngoài ký xác nhận về thông số kỹ thuật.

Cùng một thuật ngữ đã được xác định xuất hiện trong hồ sơ cho bên thuê của hợp đồng thuê 191 MW Rockdale của Riot, được ký vào tháng 8. Điều này có nghĩa là Anthropic là đối tác trên 1.101 MW trong số 1.151 MW mà Riot có theo hợp đồng. AMD chiếm 50 MW còn lại.

Hợp đồng thuê Corsicana bao gồm 910 MW công suất IT quan trọng. Giá thuê cơ bản bắt đầu từ $130 mỗi kilowatt mỗi tháng, tăng 3% hàng năm. Với mức giá đó, toàn bộ 910 MW sẽ tạo ra khoảng $1.42 tỷ mỗi năm. Riot ước tính giá thuê trung bình hàng năm vào khoảng $1.8 tỷ trong thời hạn ban đầu, hoặc tổng cộng khoảng $54 tỷ nếu Anthropic thực hiện cả hai lựa chọn gia hạn năm năm.

Điều khoản 12% của Riot

Các điều khoản tài trợ chứa đựng những chi tiết đang thu hút sự chú ý. Riot đã đồng ý hoàn trả cho Anthropic tới $4 triệu mỗi megawatt cho các mô-đun trung tâm dữ liệu mà bên thuê lắp đặt, số tiền này có thể lên tới $3.6 tỷ cho toàn bộ 910 MW.

Khoản hoàn trả phụ thuộc vào việc Riot huy động vốn 'với các điều khoản thị trường hợp lý mà Riot chấp nhận được.' Nếu không có khoản tài trợ như vậy, hồ sơ 10-Q nêu rõ rằng Riot sẽ cung cấp cho Anthropic các khoản tín dụng tiền thuê để khấu hao số tiền 'cộng với lãi suất 12% mỗi năm' trong phần còn lại của thời hạn ban đầu.

Trong kịch bản đó, Anthropic về cơ bản sẽ tự tài trợ cho việc xây dựng và thu hồi chi phí thông qua tiền thuê với lãi suất hai con số.

Kịch bản cơ sở của Riot khác. Công ty có kế hoạch tài trợ cho các khoản hoàn trả bằng cách sử dụng nợ dự án không truy đò (non-recourse project debt) có quy mô tương ứng với tiền thuê theo hợp đồng. Công ty ước tính tổng vốn cần thiết khoảng $6 triệu mỗi MW, tương đương $5.5 tỷ. Riot đã tuyên bố rằng họ không có kế hoạch phát hành vốn cổ phần cho dự án này.

Thời hạn và các lối thoát có lợi cho bên thuê

Hợp đồng thuê đặt phần lớn rủi ro giao hàng lên Riot. Công suất được giao theo ba giai đoạn: 400 MW với khối đầu tiên nhắm mục tiêu June 28, 2027, 200 MW bắt đầu từ Dec. 24, 2027 và 310 MW vào July 30, 2028.

Nếu Riot chậm giao hơn 60 ngày, Anthropic sẽ nhận được các khoản tín dụng tiền thuê tăng dần, giới hạn ở 270 ngày tiền thuê cơ bản cho các khối chưa được giao. Nếu một giai đoạn không được giao trong vòng 270 ngày kể từ mục tiêu, Anthropic có thể chấm dứt hợp đồng thuê cho giai đoạn đó với thông báo trước 30 ngày, với các gia hạn bất khả kháng được phép lên đến 365 ngày.

Riot bị cấm cắt giảm tải điện của Anthropic hoặc đăng ký địa điểm vào các chương trình đáp ứng nhu cầu tự nguyện mà không có sự cho phép, một hạn chế đáng kể đối với một công ty đã xây dựng hoạt động khai thác của mình một phần bằng cách bán điện trở lại lưới điện Texas. Nếu việc thay đổi quyền kiểm soát liên quan đến một số bên bị hạn chế, Anthropic có thể chấm dứt hợp đồng thuê hoặc mua quyền lợi của Riot tại mặt bằng với giá 95% giá trị thị trường hợp lý.

Khả năng chấm dứt hợp đồng của Riot chỉ giới hạn trong các trường hợp vỡ nợ thanh toán chưa được khắc phục và các sự kiện phá sản.

Ít bitcoin hơn trên bảng cân đối kế toán của Riot

Việc xây dựng trung tâm dữ liệu là lý do Riot đã bán bitcoin trong suốt cả năm. Trong chín tháng đầu năm 2026, họ đã bán 20,264 BTC với giá khoảng $1.5 tỷ, bắt đầu với 3,778 coin trong quý đầu tiên. Đến cuối tháng 9, họ nắm giữ 2,418 BTC trị giá $202 triệu.

Hồ sơ 10-Q cũng lưu ý rằng Riot dự kiến 'sẽ tiếp tục bán gần như toàn bộ số bitcoin mà chúng tôi khai thác' và không có kế hoạch tích lũy lượng nắm giữ bitcoin đáng kể trong thời gian tới.

Điều này đặt Riot vào một quỹ đạo khác so với các công ty khai thác như American Bitcoin, hãng đã báo cáo lợi nhuận quý ba trong tuần này chủ yếu từ lợi nhuận trên số bitcoin nắm giữ. Thách thức hiện tại đối với Riot là liệu các bên cho vay có tài trợ cho việc xây dựng Corsicana với các điều khoản khiến điều khoản 12% chỉ còn là một điều khoản trên giấy tờ hay không.