Standard Chartered đã lùi dự báo thị trường stablecoin đạt 2 nghìn tỷ USD xuống năm 2030 khi nguồn cung chững lại gần 309 tỷ USD, nhưng ghi nhận tốc độ vòng quay tăng khi mức sử dụng mở rộng trên bốn thị trường.
Standard Chartered đã lùi dự báo thị trường stablecoin đạt 2 nghìn tỷ USD sang năm 2030, chậm hơn hai năm so với ước tính trước đó. Việc điều chỉnh diễn ra sau khi tổng nguồn cung stablecoin chững lại ở khoảng 309 tỷ USD trong năm nay, Cointelegraph đưa tin sau khi xem tài liệu.
Thoạt nhìn, dự báo “2 nghìn tỷ USD” có vẻ tích cực. Thực tế, nó phản ánh sự trì hoãn. Điểm mấu chốt của báo cáo là tuyên bố của Standard Chartered rằng mức sử dụng stablecoin đang mở rộng ngay cả khi quy mô thị trường đi ngang. Nắm bắt mâu thuẫn rõ ràng này là một trong những khái niệm giá trị nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa hiện nay.
Vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch đo lường các khía cạnh khác nhau.
Stablecoin là các token tiền mã hóa được thiết kế để duy trì mức giá ổn định, thường neo theo một đô la Mỹ, với dự trữ do tổ chức phát hành nắm giữ. Vì mỗi token được thiết kế để có giá trị bằng 1 USD, vốn hóa thị trường về cơ bản phản ánh nguồn cung đang lưu hành.
Chỉ số đó cho thấy số lượng “đô la stablecoin” đang tồn tại. Nó không cho biết những đồng đô la đó được sử dụng tích cực đến mức nào.
Hãy hình dung một đội taxi: số lượng xe không đổi nhưng số chuyến đi tăng vì mỗi xe chở nhiều hành khách hơn. Geoffrey Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại Standard Chartered, áp dụng cách so sánh tương tự với stablecoin — tăng trưởng nguồn cung đã chậm lại, nhưng các token hiện có được giao dịch thường xuyên hơn khi ứng dụng của chúng mở rộng. Các nhà kinh tế gọi điều này là tốc độ vòng quay.
Đối với độc giả, thông điệp rút ra là một mình vốn hóa thị trường trì trệ không báo hiệu nhu cầu suy yếu. Nó có thể chỉ đơn giản là nguồn vốn tương tự đang luân chuyển trong hệ thống nhanh hơn.
Bốn thị trường riêng biệt, không phải một thị trường duy nhất.
Kendrick phân loại stablecoin thành bốn phân khúc riêng biệt, mỗi phân khúc do một tổ chức phát hành khác nhau thống trị:
Sự phân biệt này quan trọng vì “thị trường stablecoin” theo nghĩa rộng thường được xem như cuộc đua song mã giữa USDT và USDC. Theo khung phân tích của ngân hàng, hai token lớn nhất phần lớn phục vụ các chức năng khác nhau cho các nhóm người dùng khác nhau.
Lợi suất từ dự trữ có thể quyết định người thắng cuộc như thế nào.
Các tổ chức phát hành thường đảm bảo token của họ bằng tiền mặt và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, tạo ra thu nhập từ lãi. Kendrick lập luận rằng cách các tổ chức phát hành và nền tảng thanh toán phân phối lợi suất đó có thể định hình thị phần.
Ông dự báo sự cạnh tranh khốc liệt nhất ở mảng thanh toán tại các thị trường phát triển, nơi những người mới như USDG, M^0 và các mạng lưới stablecoin liên minh ngân hàng đang tạo ra các lựa chọn thay thế cho hạ tầng thanh toán hiện tại. Một nền tảng chuyển phần lớn hơn lợi suất cho người dùng doanh nghiệp của mình sẽ có lợi thế rõ rệt.
Mốc thời gian quản lý.
Khung pháp lý của Mỹ vẫn đang được xây dựng. Kể từ khi GENIUS Act được ban hành vào năm 2025, các cơ quan quản lý đã đưa ra các đề xuất liên quan đến phát hành, dự trữ và bảo vệ người tiêu dùng.
Ba đề xuất đáng chú ý:
Đề xuất về kế toán thường bị bỏ qua. Các doanh nghiệp thường áp dụng công cụ thanh toán dựa trên sự thuận tiện về kế toán chứ không chỉ dựa vào công nghệ.
Điều gì có thể thay đổi cách diễn giải.
Luận điểm về tốc độ vòng quay phụ thuộc vào sự tăng trưởng bền vững của dữ liệu sử dụng. Nếu khối lượng giao dịch đi ngang cùng với nguồn cung, câu chuyện “cùng số đô la, hoạt động tích cực hơn” sẽ mất sức thuyết phục, và dự báo bị lùi lại có thể trông có vẻ lạc quan.
Ngược lại, một đợt tăng mới của nguồn cung sẽ cho thấy vốn mới đang đi vào. Các quy định cấp phép rõ ràng hơn của Mỹ từ năm 2027 có thể tạo điều kiện cho điều này bằng cách mang lại cho các tổ chức lớn sự rõ ràng cần thiết để phát hành hoặc nắm giữ stablecoin với số lượng lớn.
Điều cần theo dõi tiếp theo.
Hãy theo dõi hai chỉ số cùng nhau thay vì một: tổng nguồn cung stablecoin và khối lượng giao dịch. Khối lượng tăng trong khi nguồn cung trì trệ ủng hộ luận điểm của Standard Chartered. Khối lượng giảm trong khi nguồn cung đi ngang sẽ là chỉ báo cảnh báo.
Ngoài ra, hãy để mắt tới quy định. Hình thức cuối cùng của các quy tắc cấp phép của Bộ Tài chính trước tháng 1 năm 2027, và việc FASB có thông qua đề xuất kế toán của mình hay không, sẽ cho thấy các tổ chức được quản lý có thể tham gia mảng thanh toán nhanh đến đâu.
Bài học chính là một mình vốn hóa thị trường trì trệ không báo hiệu sự kết thúc của câu chuyện stablecoin. Hãy tập trung vào dòng chảy của tiền, không chỉ vào lượng tiền hiện có.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
Bitcoin Office của El Salvador đã sắp xếp năm sự kiện tháng 11 do Stacey Herbert và Max Keiser dẫn dắt, bao gồm các hội nghị thượng đỉnh, một rodeo và một hội nghị AI.
Bitcoin giảm 2% trong tháng 10, đi ngược xu hướng tăng 'Uptober' trong lịch sử, khi các nhà đầu tư Mỹ rút tiền khỏi ETF. Giá gần đây đã tăng lên trên 82.000 đô la...
Strategy đã mua 267 BTC với giá 22 triệu USD, nâng tổng chi tiêu tháng 10 lên 73 triệu USD. Lượng nắm giữ hiện là 848,517 BTC trị giá 69,5 tỷ USD.
Khối lượng giao dịch hàng tuần của Upbit giảm 15.5% xuống còn 8.35 nghìn tỷ won, với XRP dẫn đầu các giao dịch bất chấp sự hạ nhiệt chung tại Hàn Quốc.