Dòng tiền đằng sau cơn sốt AI của Phố Wall

Ngày nay, hầu như ai cũng đang tìm kiếm một phần cơ hội từ AI. Các công ty công nghệ chi tiêu mạnh tay, trong khi tham vọng của nhà đầu tư còn lớn hơn. Dường như không ai muốn bị bỏ lại phía sau.

Hàng tỷ đô la đang đổ vào trí tuệ nhân tạo, nghĩa là có nhiều vốn luân chuyển và có thể có nhiều lợi nhuận để kiếm — hoặc ít nhất đó là hy vọng phổ biến. Tuy nhiên, câu hỏi chính là số tiền đó sẽ đi về đâu.

Phần lớn, các công ty công nghệ lớn nhất là những người chi tiêu mạnh vào trung tâm dữ liệu và mua chip tiên tiến để vận hành các dịch vụ AI của họ.

Chính vì vậy, các doanh nghiệp cung cấp phần cứng này là những người đầu tiên được hưởng lợi từ sự bùng nổ chi tiêu. Nvidia và TSMC là những ví dụ rõ ràng: công ty trước thiết kế chip tiên tiến, trong khi công ty sau sản xuất chúng. Càng nhiều tiền đổ vào hạ tầng AI, nhu cầu tiềm năng đối với sản phẩm và dịch vụ của họ càng lớn, có thể chuyển thành doanh số mạnh hơn và lợi nhuận lớn hơn — và đó là điều mà các nhà đầu tư chứng khoán sẽ tìm cách đặt cược.

Phần đó của câu chuyện, tôi cho rằng, là phần đơn giản hơn. Phía còn lại khó nắm bắt hơn, vì không chỉ về việc các công ty này kiếm được bao nhiêu hôm nay. Nó liên quan đến việc định giá những gì họ có thể kiếm được trong những năm tới.

Câu chuyện này đã diễn ra trong hầu hết ba năm qua, với việc các nhà đầu tư sẵn lòng trả giá cao hơn trong khi giả định rằng đầu tư AI liên tục sẽ thúc đẩy lợi nhuận xa hơn. Tất nhiên, vấn đề là một phần lớn sự hào hứng được xây dựng trên sự tăng trưởng chưa đến.

Điều gì sẽ xảy ra nếu chi tiêu cho AI chậm lại? Hoặc nếu các công ty chi hàng tỷ đô la cuối cùng quyết định rằng các dịch vụ AI của họ không tạo ra đủ lợi nhuận để biện minh cho tất cả khoản đầu tư? Vấn đề thứ hai đã chống lại câu chuyện của Phố Wall trong hơn một năm qua, mặc dù nó chưa gây ra thiệt hại thực sự cho đà tăng của cổ phiếu công nghệ cho đến nay.

Tuy nhiên, những lo ngại chưa được giải quyết có thể nhanh chóng khiến tâm lý trên Phố Wall trở nên tiêu cực. Báo cáo lợi nhuận mạnh có thể không đủ để giữ cổ phiếu tăng trong khi các nhà đầu tư tiếp tục định giá điều gì đó còn tốt hơn.

Từ quan điểm đó, kết quả kinh doanh của TSMC, công bố vào cuối tuần này, sẽ là một bài kiểm tra hữu ích khác cho các nhà đầu tư. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao đã khiến việc biện minh cho định giá công nghệ đắt đỏ trở nên khó khăn hơn, điều này càng làm tăng tầm quan trọng của bản cập nhật đó.

Tiền đuổi theo cơn sốt AI chắc chắn không thiếu, nhưng ai cũng khao khát một phần, và phần lớn sẽ phụ thuộc vào việc liệu tất cả chi tiêu đó có thể tạo ra lợi nhuận tương xứng hay không.