Lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel của Mỹ sẽ giảm giá nội địa 4% và đẩy chi phí châu Âu tăng cao, Goldman nhận định

Một báo cáo từ Goldman Sachs đã định lượng các tác động tiềm năng của lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel của Mỹ. Nó sẽ làm giảm giá dầu diesel tại Mỹ trong khi đẩy giá tại châu Âu lên cao, nhưng xăng nội địa có thể trở nên đắt đỏ hơn nếu các nhà máy lọc dầu cắt giảm sản xuất. Phân tích này coi đây là một kịch bản rủi ro chứ không phải là dự báo trung tâm. Sự thu hẹp lợi nhuận do kho dầu diesel của Mỹ đầy lên là cơ chế chính, có khả năng làm giảm sản lượng chưng cất. Báo cáo nhấn mạnh lớp đệm mỏng của thị trường xăng châu Âu, thúc đẩy khuyến nghị của Goldman về việc mua xăng châu Âu. Với cuộc chiến Iran làm hạn chế nguồn cung Trung Đông, các quyết định xuất khẩu của Mỹ có thể ảnh hưởng đến thị trường sản phẩm và dầu thô.

Goldman lập luận rằng lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel của Mỹ sẽ làm rẻ hơn dầu diesel trong nước và đắt hơn ở châu Âu, nhưng áp lực lên các nhà máy lọc dầu có thể đẩy giá xăng lên cao.

Tóm tắt các phát hiện chính:

• Báo cáo ngày 26 tháng 9 từ các nhà phân tích của Goldman Sachs dự báo mức giảm giá hàng tuần ban đầu của Mỹ khoảng 25 xu một gallon cho dầu diesel, tương đương khoảng 4% so với mức $6,50.
• Giá dầu diesel bán buôn châu Âu sẽ tăng khoảng $3 một thùng (khoảng 2%) ban đầu, với việc giải phóng dự trữ chiến lược có thể làm giảm một nửa mức tăng đó.
• Mỹ đang cân nhắc các hạn chế xuất khẩu trong bối cảnh cuộc chiến Iran thắt chặt nguồn cung Trung Đông. Platts ghi nhận mức giá xuất khẩu ULSD kỷ lục tại Bờ Vịnh Mỹ là $4,78 một gallon vào ngày 16 tháng 9.
• Goldman coi lệnh cấm là 'rất khả thi' nhưng không phải là kỳ vọng trung tâm của họ.
• Vì các nhà máy lọc dầu sản xuất chung dầu diesel, xăng và nhiên liệu máy bay, một lệnh cấm kéo dài có thể đẩy giá xăng Mỹ tăng khoảng 30 xu một gallon khi tồn kho dầu diesel chạm ngưỡng công suất.
• Nếu lệnh cấm kết thúc, dầu diesel Mỹ có khả năng sẽ điều chỉnh lại với giá toàn cầu, khiến giá sản phẩm tổng thể cao hơn so với kịch bản không có lệnh cấm.
• Ngân hàng khuyên nên mua xăng châu Âu, do thị trường đang thắt chặt nhanh chóng và dự trữ xăng ở châu Âu chỉ bằng một phần tư so với tồn kho dầu diesel của họ.

Trong báo cáo ngày 26 tháng 9, Goldman Sachs ước tính mức giảm hàng tuần ban đầu 4% đối với giá dầu diesel Mỹ, tương đương khoảng 25 xu một gallon từ điểm xuất phát $6,50. Giá bán buôn châu Âu sẽ tăng khoảng $3 một thùng, tức khoảng 2%.

Theo các nhà phân tích, việc khai thác dự trữ dầu diesel chiến lược của châu Âu có thể chống lại khoảng 50% mức tăng giá ban đầu ở đó. Là nhà xuất khẩu dầu diesel lớn nhất toàn cầu, Mỹ đang xem xét các giới hạn xuất khẩu để đối phó với giá nội địa tăng cao, với xung đột Iran làm hạn chế dòng chảy Trung Đông. Vào ngày 16 tháng 9, Platts, một đơn vị của S&P Global Energy, đã ghi nhận mức định giá kỷ lục cho xuất khẩu ULSD tại Bờ Vịnh Mỹ là $4,78 một gallon.

Goldman gọi các hạn chế là 'rất khả thi' nhưng không coi đó là kịch bản cơ sở. Mối lo ngại chính của họ là sự lan tỏa sang các sản phẩm khác. Vì dầu diesel, xăng và nhiên liệu máy bay đến từ cùng một quy trình chưng cất dầu thô, các nhà phân tích cho rằng một lệnh cấm kéo dài sẽ đẩy giá xăng Mỹ lên cao. Khi tồn kho dầu diesel gần đầy, lợi nhuận yếu hơn từ dầu diesel có thể buộc các nhà máy lọc dầu cắt giảm sản lượng. Khi kho chứa đạt công suất tối đa, Goldman dự đoán mức tăng 30 xu mỗi gallon đối với xăng bán lẻ Mỹ.

Các nhà phân tích cũng mô hình hóa hậu quả của việc lệnh cấm được dỡ bỏ. Chi phí dầu diesel của Mỹ có khả năng sẽ hội tụ trở lại với thị trường châu Âu và các thị trường khác, làm tăng giá Mỹ và giảm giá ở những nơi khác. Tuy nhiên, ngân hàng lập luận rằng chi phí sản phẩm tinh chế toàn cầu sẽ vẫn ở mức cao so với kịch bản không có lệnh cấm và không có cắt giảm sản lượng.

Khuyến nghị giao dịch của Goldman là mua xăng châu Âu. Thị trường đang thắt chặt nhanh chóng, họ cho biết, và việc Mỹ hạn chế xuất khẩu xăng tiềm năng sẽ làm giảm thêm nguồn cung ở nước ngoài. Các nhà phân tích chỉ ra rằng dự trữ xăng của châu Âu chỉ bằng một phần tư so với đệm dầu diesel của họ, khiến lục địa này có ít không gian hơn để hấp thụ các cú sốc.