UBS hiện dự báo Brent ở mức 110 USD vào cuối năm, nâng dự báo giá năm 2027 với lý do rủi ro vận tải và nguồn cung

UBS tin rằng sự thắt chặt của thị trường dầu đã chuyển từ sản xuất sang hậu cần. Ngay cả khi dòng chảy vùng Vịnh gần với mức trước xung đột, các vụ tấn công vận chuyển và khan hiếm tàu chở dầu khiến dầu giao tới vẫn đắt đỏ, nghĩa là sự phục hồi nguồn cung một mình có thể không hạ giá đáng kể. Với việc giải phóng kho dự trữ chiến lược gần như hoàn tất và hoạt động mua của Trung Quốc quay trở lại, thị trường đã mất hai trong số các bộ đệm chính, khiến nó dễ bị tổn thương hơn trước bất kỳ sự gián đoạn mới nào quanh Hormuz. Giá dầu cao kéo dài cũng duy trì áp lực lạm phát trước quyết định của Fed, củng cố lập luận cho việc thắt chặt hơn nữa và gây sức ép lên các tài sản nhạy cảm với lãi suất. Các nhà máy lọc dầu và nhà nhập khẩu nhạy cảm với cước vận tải ở châu Á bị ảnh hưởng nhiều nhất trước sự chuyển dịch từ khan hiếm thùng dầu sang khan hiếm vận chuyển.

---

Trước đó:

• Dầu: Khảo sát tồn kho tư nhân cho thấy dầu thô tiêu đề giảm so với dự báo tăng

---

Dầu thô vùng Vịnh vẫn đang di chuyển, nhưng UBS cho biết các vụ tấn công kỷ lục vào tàu, kho dự trữ cạn kiệt và nhu cầu Trung Quốc hồi phục đang khiến việc vận chuyển các thùng dầu trở nên đắt đỏ hơn, giữ Brent ở mức cao kéo dài đến tận năm 2027.

Điểm chính:

• UBS dự báo dầu thô Brent duy trì gần 110 USD vào cuối năm và nâng dự báo năm 2027: Tháng 3 lên 95 USD từ 90 USD, tháng 6 lên 90 USD từ 85 USD và tháng 9 lên 85 USD từ 80 USD.
• Tồn kho dầu toàn cầu đã giảm mạnh và các đợt giải phóng kho dự trữ chiến lược đã cam kết phần lớn đã hoàn tất, điều mà UBS cho rằng nên hỗ trợ giá.
• Tổng dòng chảy qua eo biển Hormuz và các đường ống vòng tránh đã phục hồi lên gần 18,8 triệu thùng mỗi ngày vào đầu tháng 10, so với 19,9 triệu trước xung đột.
• Ít nhất 30 vụ tấn công vào tàu gần eo biển đã được báo cáo trong tháng 10, mức kỷ lục hàng tháng, đẩy cước vận tải tăng và thắt chặt năng lực tàu chở dầu.
• Nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc đã phục hồi từ mức thấp trước đó, loại bỏ một bộ giảm chấn quan trọng cho thị trường.
• Dầu thô Brent giảm khoảng 0,5% xuống quanh 115 USD vào thứ Ba và dầu thô Mỹ giảm xuống khoảng 101 USD, trước quyết định của Fed.

Theo UBS, dầu thô Brent được dự báo sẽ duy trì gần 110 USD một thùng vào cuối năm, và ngân hàng đã nâng dự báo giá năm 2027, lập luận rằng tồn kho cạn kiệt, chi phí vận chuyển kỷ lục và nhu cầu Trung Quốc hồi phục sẽ giữ dầu ở mức cao ngay cả khi nguồn cung Trung Đông phục hồi từ những gián đoạn năm nay.

Ngân hàng đã nâng dự báo Brent tháng 3 năm 2027 lên 95 USD từ 90 USD, dự báo tháng 6 năm 2027 lên 90 USD từ 85 USD và dự báo tháng 9 năm 2027 lên 85 USD từ 80 USD. Các đợt nâng dự báo diễn ra khi dầu giảm phiên thứ hai liên tiếp vào thứ Ba, với Brent giảm khoảng 0,5% xuống quanh 115 USD và dầu thô Mỹ giảm khoảng 0,4% xuống quanh 101 USD, khi các nhà đầu tư chờ đợi thu nhập doanh nghiệp lớn và quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Brent vẫn tăng khoảng 91% trong năm nay và dầu thô Mỹ khoảng 78%.

UBS cho biết tồn kho toàn cầu đã giảm mạnh và các đợt giải phóng đã cam kết từ kho dự trữ dầu chiến lược hiện phần lớn đã hoàn tất, loại bỏ một bộ đệm từng giúp làm dịu các khoản lỗ nguồn cung. Một thị trường thiếu cung có thể làm cạn kiệt thêm kho thương mại, điều mà ngân hàng cho rằng nên giữ giá được hỗ trợ.

Các chuyến hàng Trung Đông đã phục hồi đáng kể từ sự gián đoạn nghiêm trọng đầu năm. Trích dẫn dữ liệu từ Petro-Logistics, UBS ước tính tổng dòng chảy dầu thô qua eo biển Hormuz và các đường ống vòng tránh ở mức hơn 17,3 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 9 và gần 18,8 triệu trong ba tuần đầu tháng 10, so với mức trung bình 19,9 triệu trong tháng 1 và tháng 2 trước xung đột.

Sự phục hồi đó, tuy nhiên, trùng hợp với sự suy giảm mạnh về an ninh hàng hải. Ít nhất 30 vụ tấn công vào tàu trong và quanh eo biển đã được báo cáo trong tháng 10, mức tổng hàng tháng cao nhất từ trước đến nay, đẩy cước vận tải tăng và hạn chế khả năng sẵn có của tàu chở dầu. UBS cho biết điều này có nghĩa là cân bằng dầu hiện phụ thuộc không chỉ vào số thùng được sản xuất, mà còn vào việc có đủ năng lực vận chuyển giá cả phải chăng để di chuyển chúng đến nơi cần thiết. Cước vận tải quyết định chi phí giao dầu, và vận chuyển thắt chặt có thể định hình lại dòng chảy thương mại khu vực và kinh tế nhà máy lọc dầu.

Hoạt động mua của Trung Quốc là yếu tố cuối cùng UBS nhấn mạnh. Nhập khẩu đã phục hồi đáng kể từ mức thấp bất thường đầu năm, loại bỏ một bộ giảm chấn quan trọng từng có cho thị trường toàn cầu.

Nhà phân tích UBS Giovanni Staunovo cho biết sự không chắc chắn xung quanh các dự báo của ngân hàng vẫn ở mức cao, phản ánh bản chất khó lường của xung đột Trung Đông và tốc độ phục hồi cả sản lượng vùng Vịnh lẫn nhu cầu dầu toàn cầu.