Tại sao lợi nhuận Phố Wall không phản ánh sức khỏe của Main Street

Mùa báo cáo lợi nhuận đang diễn ra. Đúng như thường lệ, những cái tên lớn nhất trên Phố Wall đã khởi động vào hôm qua. JP Morgan, Goldman Sachs, Citi và Wells Fargo đều công bố cập nhật hàng quý của họ, mang lại kết quả có thể mô tả tốt nhất là trái chiều.

Goldman Sachs và Citi đã vượt kỳ vọng về lợi nhuận. Tuy nhiên, JP Morgan lại bỏ lỡ mục tiêu một cách bất thường. Về phần Wells Fargo, doanh thu không đạt dự báo, mặc dù lợi nhuận của họ cao hơn so với kỳ vọng.

Mặc dù vậy, cuộc thảo luận xoay quanh một số tổ chức tài chính lớn nhất toàn cầu. Họ liên tục tạo ra hàng tỷ lợi nhuận mỗi quý bất chấp những sai lệch này. Điều này chắc chắn phản ánh một nền kinh tế Mỹ khá lành mạnh, phải không? Câu trả lời không đơn giản như vậy.

Việc các tổ chức cho vay lớn tạo ra lợi nhuận khổng lồ không tự động ngụ ý rằng nền kinh tế rộng lớn hơn cũng khỏe mạnh tương đương. Để hiểu đầy đủ ý này, sẽ hữu ích khi xem xét nguồn thu nhập của các ngân hàng.

Hãy tưởng tượng một kịch bản đơn giản hóa nơi tôi đóng vai ngân hàng. Khách hàng gửi tiền cho tôi, và tôi trả cho họ một mức lãi suất. Sau đó tôi cho vay số tiền đó cho những người đi vay khác với lãi suất cao hơn. Nếu tôi trả cho người gửi tiền lợi suất 2% và nhận 7% từ người đi vay, chênh lệch 5% tồn tại trước khi trừ các chi phí khác. Một thiết lập không tồi.

Mô hình này tạo nên nền tảng cho lợi nhuận cho vay của ngân hàng. Môi trường lãi suất cao thực sự có thể thúc đẩy thu nhập này, với điều kiện chi phí huy động vốn tăng với tốc độ chậm hơn. JP Morgan là một trường hợp điển hình. Ngân hàng đã có một sự thất vọng về lợi nhuận tổng thể nhưng vẫn mang về khoảng 27 tỷ đô la thu nhập lãi thuần, tăng gần 13% so với năm trước đó.

Tuy nhiên, có một nhược điểm. Chi phí vay rất cao thúc đẩy lợi nhuận ngân hàng đồng thời gây áp lực lên khách hàng của họ.

Một gia đình đang cân nhắc thế chấp hoặc một doanh nghiệp nhỏ lên kế hoạch mở rộng có thể chỉ đơn giản trì hoãn quyết định của họ khi chi phí tài chính trở nên quá đắt đỏ. Hậu quả trực tiếp là sự sụt giảm trong cho vay mới ngay bây giờ, điều này có thể làm giảm thu nhập lãi của ngân hàng sau này.

Ngoài ra, có nguy cơ những người đi vay hiện tại có thể gặp khó khăn trong việc trả nợ. Bằng chứng về mối lo ngại này đã có thể thấy. Wells Fargo, chẳng hạn, đã trích lập khoảng 1 tỷ đô la cho tổn thất tín dụng dự kiến trong quý trước, tăng từ 681 triệu đô la trong cùng kỳ năm trước đó. Đây không phải là bằng chứng về sự gia tăng ngay lập tức trong các vụ vỡ nợ, nhưng đáng để theo dõi.

Chắc chắn, tổng thể danh mục cho vay đang mở rộng rộng rãi và các chỉ số chất lượng tín dụng vẫn khá ổn định. Cũng đáng lưu ý rằng các ngân hàng lớn thu được doanh thu đáng kể từ giao dịch và ngân hàng đầu tư, không chỉ cho vay. Chính điểm này làm nổi bật lý do tại sao lợi nhuận ngân hàng xuất sắc không nên bị nhầm lẫn với sức mạnh kinh tế phổ quát.

Trong khi một ngân hàng có thể thấy lợi nhuận cao hơn từ lãi suất cao hiện tại, những chi phí giống hệt này có thể thúc đẩy các hộ gia đình thắt lưng buộc bụng và doanh nghiệp trì hoãn các dự án tăng trưởng. Nếu những căng thẳng này gia tăng theo thời gian, các tổ chức cho vay có thể phải đối mặt với hậu quả dưới hình thức nhu cầu vay yếu hơn và tỷ lệ khó khăn trong trả nợ cao hơn.

Bài học chính là các con số lợi nhuận mạnh mẽ cho thấy cách các tổ chức tài chính đang hoạt động, nhưng chúng không tự động cung cấp một thước đo chính xác về khả năng phục hồi của nền kinh tế rộng lớn hơn.