AI繁荣面临过去崩盘前曾出现的熟悉资金缺口

一个在互联网泡沫破灭和2008年金融崩溃前曾闪现的模式再次出现，这次是在人工智能领域。

这种模式被专家称为“资金缺口”，Wall Street Journal追踪了它在过去两次市场低迷中的出现。专栏作家Jonathan Weil认为，AI繁荣现在依赖于同类型的资本流动。

2000年和2007年的繁荣-崩盘信号

Weil列举了AI交易的其他风险，包括数据中心电力短缺和来自小型参与者的竞争。他认为，资金渠道收窄是最值得警惕的紧迫危险。

2000年，随着互联网泡沫破裂，“烧钱率”和“资金缺口”等术语变得流行。Pets.com在严重亏损销售商品的同时仍在筹款，几个月后资金枯竭便崩溃了。

类似情况在2007年11月出现。Freddie Mac削减了股息，并发行了60亿美元的优先股。目的是在抵押贷款巨额亏损后加强其资本基础。

Freddie Mac仍然无法吸引投资者所需的普通股。这一缺口帮助引发了危机，导致次年政府接管。

AI交易是否显现同样的裂痕？

根据该报分析，OpenAI和Anthropic在大举支出，但没有公布公开利润。OpenAI继续筹资的能力部分依赖于Nvidia (NVDA)和SoftBank的持续支持。

Anthropic的IPO时间表已从10月推迟到11月。为AI数据中心供货的Holtec Nuclear本月也暂停了上市。

该报指出，这些延迟似乎是谨慎的早期迹象，而非确认资金窗口已关闭。Oracle (ORCL) 以债务驱动的数据中心支出依赖于OpenAI持续支付计算能力。这使得整个AI交易与少数私人实验室相关联。

该报表示，繁荣可能突然结束或缓慢消退。两次早期低迷都始于“资金缺口”一词重新进入公众讨论。它指出，这一短语是否会在AI领域重现，市场可能只有事后才能认识到。