AI支出狂潮系于1%的客户，支出增长停滞

企业信用卡公司Ramp表示，仅有1%的企业贡献了在OpenAI和Anthropic上80%的AI支出。这一支出的增长近两个月几乎停滞，使AI热潮依赖少数客户。

9月份，前1%企业中的人均支出达到9,568美元——较上月增长11.7%，但仍比7月峰值低3.1%。Ramp首席经济学家Ara Kharazian认为，顶级模型价格下降是放缓的主要原因。

如果初创企业缩减支出，AI支出会怎样？

这家信用卡公司监测美国企业为AI付费的方式。不过，它警告说，前1%的估计高度不稳定，因为只有极少数企业属于这一群体。

经济学家Brad DeLong指出，Ramp的客户基础偏向科技公司，其数据中不包含免费工具。

代币——用于为AI模型计费的单位——数量持续攀升。据Ramp称，这些代币的支出在8月和9月仅小幅上升。

CNBC的Kate Rooney指出，这些最大支出者中约有80%获得风险投资支持。

Rooney认为，利率压力或首次公开募股（IPO）窗口关闭将减少风险投资。随后，冲击可能从模型开发企业传导至云运营商，再传导至芯片生产商。

投资组合对头部集中的AI热潮有多大风险敞口？

资产管理公司Apollo也同样警告称，AI支出激增已经停滞。

与此同时，Citadel首席执行官Ken Griffin对芯片过剩发出警告。他告诉Bloomberg，图形处理单元（GPU）供应过剩可能压低芯片价格。

另一方面，需求并未消失。不过，据Kharazian称，9月份Ramp企业中付费AI的采用率为55.9%。Rooney表示，要使看涨观点成立，采用范围必须扩大到杂货商和消费品公司。

Goldman Sachs估计，AI资本支出约占S&P 500盈利增长的一半。它已建议对AI持谨慎态度的客户选择医疗保健和必需消费品板块的防御性股票。

指数中也可见集中度。The Kobeissi Letter报道称，最大的15只股票在S&P 500中的占比达到创纪录的46.7%。在2000年互联网泡沫顶峰时，这一可比读数为27.2%。