Barclays 下调 Dell 评级，指出内存价格是增长驱动力

10月14日，在 Barclays 将这家服务器制造商的评级从 Overweight 下调至 Equal Weight 后，Dell Technologies 股价下跌 11.27%。该投行表示，企业在人工智能方面的支出尚未达到有意义的拐点。

此次下调是在 Michael Dell 对 CNBC 表示企业 AI 采用仍处于早期阶段的一天之后进行的。 

Barclays 认为企业繁荣背后是内存价格，而非 AI

Barclays 分析师 Tim Long 对 Hewlett Packard Enterprise (HPE) 和 NetApp 也进行了同样的下调。CNBC 报道称，分析师尚未在这三家公司的企业支出中观察到有意义的 AI 拐点。

该银行对其认为“更贴合企业支出”的硬件股变得更加谨慎。Long 将该板块的收入增长归因于全球内存短缺。

“我们认为，目前强劲的企业收入更多是内存成本所致，而非当前向企业 AI 的转变，”分析师写道。 

分析师指出，企业通常只将 5% 的 IT 预算分配给 AI。硬件约占企业 AI 支出的四分之一。

他们补充说，内存价格恢复至正常水平并最终下降，可能会给基础设施相关收入带来压力。

Long 还将 Dell 的目标价从 $603 下调至 $574。新目标价较 Dell 10月14日收盘价 $507.93 高出约 13%。对于 HPE，Barclays 将目标价从 $83 下调至 $77，较 HPE 收盘价 $63.11 留有约 22% 的上行空间。

即使在下跌之后，Dell 股价在 2026 年迄今仍上涨约 303.5%。该股目前较 9月17日创下的纪录收盘价 $588.40 低近 14%。

Michael Dell 表示企业 AI 采用才刚刚开始

Michael Dell 在评级下调前一天对企业需求提出了更为乐观的看法。在 10月13日接受 CNBC 采访时，他表示 AI 计算需求仍然超过供给。

“我们已经在前沿实验室和某些公司中看到了这种使用浪潮。现在我们开始在企业中看到这种浪潮，但这才刚刚开始。我认为围绕这一点会有大量基础设施被部署，”他说道。

他还驳斥了对 AI 泡沫的担忧，认为供应不足，泡沫难以形成。

Dell 的第三季度业绩可能会显示 Barclays 与其 CEO 谁的判断更准确。该公司给出的营收指引为 490 亿美元，同比增长 81%。