比特币类似黄金的交易模式反成其软肋

比特币与黄金双双回吐了前一周的大部分涨幅。整个8月，这两种资产同步上涨，投资者纷纷拥抱货币贬值交易。

但这一涨势在上周五戛然而止，原因是美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔发表讲话。

货币贬值交易推动8月涨势

黄金和比特币的上涨始于债券市场。美国财政部宣布将把较长期限债务的回购上限提高至至少40亿美元。

交易员对此的反应是转向另类资产、远离法定货币。MSCI全球黄金矿业股指数8月上涨43%，创下有记录以来表现最强的月份。

资金流向也反映了这一趋势。黄金和比特币ETF在五天时间内合计吸引了70亿美元资金，创下该时间跨度的纪录。

这些条件将黄金推至5月中旬以来的最高点。周二，黄金盘中一度触及每盎司4697美元的峰值。

比特币也受益于同一趋势。在币安平台上，该加密货币上周触及81354美元，为约三个月来的最强水平。

此后两者均有所回落。周一，黄金交易价约为4432美元，较周二高点下跌5.6%。

比特币经历了类似的下跌。该数字资产最新报77411美元附近，较上周高点下跌约5%。这一走势发生在沃什的杰克逊霍尔讲话之后。

沃什转鹰 加息概率飙升

这位美联储领导人上周五在杰克逊霍尔首次发表演讲，重申其通胀立场。他对经济给出了更为鹰派的评估。

“通胀率正在高于我们2%的目标。因此，美联储目前的首要关注点应该是价格，”他表示。

利率市场在数小时内做出调整，提高了9月加息的可能性。根据CME FedWatch数据，9月16日将目标区间上调至3.75%-4.00%的概率目前为62.6%。这一数字较一天前的57%和一周前的39.9%有所上升。

更高的政策利率提高了持有不产生收益的资产的成本。黄金和比特币均符合这一类别，这解释了它们为何同步下跌。

黄金-比特币关联性是否依然成立？

此次回调并未打破这一模式。两种资产同步下跌，这反映出共同宏观催化剂通常如何发挥作用。

Grayscale在抛售发生前几天便强调了这一转变。该公司的研究显示，比特币与黄金的90天相关性今年已超过50%，而与纳斯达克100指数的相关性则从60%以上降至约33%。

该资产管理公司的研究主管Zach Pandl表示，这一变化表明投资者将比特币视为一种货币保障，而非对科技股的高杠杆押注。

这种重新定位具有两面性。一种充当货币对冲的资产会在货币贬值担忧加剧时上涨——而在美联储转鹰时下跌，无论科技股表现如何。

另外，部分下跌可能仅仅反映了在经历大幅上涨后的获利了结。这两种资产目前仍远高于月初水平。

9月16日的会议现在成为关键考验。如果沃什实施交易员所预期的加息，那么货币贬值交易将自债券抛售引发该交易以来首次遇到严重阻力。