经济学家看好铜的牛市前景，尽管价格下跌

铜周二交易价格接近每磅6.30美元，较8月初高点下跌约8%，这是自6月以来的首次周度下跌。

六天前，经济学家Steve Hanke建议他的追随者继续做多铜，就在涨势失去动力前几个小时。然而，他推荐背后的供应驱动理由依然成立。

铜矿供应预计将出现自2017年以来的首次年度下降

Hanke于9月9日发布了他的评论，当时London Metal Exchange价格仍在创纪录高位。

"伦敦's LME的铜价格正在飙升。Morgan Stanley现在报告称，今年可能标志着自2017年以来铜矿供应的首次年度下降。继续做多铜，"Johns Hopkins University应用经济学教授Steve Hanke表示。

根据International Copper Study Group的数据，2026年上半年全球矿山产量下降了1.1%。

Freeport-McMoRan的Grasberg矿在发生致命山体滑坡后继续以约一半产能运营。智利再次下调其国家产量预期。矿石品位也在下降，迫使矿工开采更多材料以获得更少的铜。

三家生产商占据了大部分缺口。Freeport-McMoRan在致命山体滑坡后仍以大约50%的产能运营其在印度尼西亚的Grasberg矿，预计要到2028年初才能恢复全部产量。

该公司将其2026年铜产量指引从10亿磅下调至7亿磅。与此同时，智利连续第二个季度将国家预测下调2.6%。

地质挑战使运营问题更加复杂。平均矿石品位已从1990年的约1.6%下降到许多主要矿山的0.6%以下，这意味着生产商现在每单位金属需要处理更多岩石。

这种供应紧张推动铜价本月初创下每吨14,600美元以上的纪录。类似的供应动态也推动了最近的糖价上涨。

人工智能数据中心增加铜需求

与此同时，人工智能正在创造新的需求。

每兆瓦的数据中心容量可能需要60至75吨金属，其中大部分是铜。分析师估计，仅人工智能设施今年就可能增加约47.5万吨的需求。

这解释了预测范围之广。Morgan Stanley预计缺口为60万吨，而JPMorgan预计为33万吨。ICSG将缺口定为接近15万吨。

Goldman Sachs仍持怀疑态度，认为涨势可能过度，并警告称，如果铜价保持昂贵，制造商可能会转向铝。

技术面已闪现警告信号。

铜价在8月6日触及6.92美元的高点，随后形成了看似三重顶的形态。它已跌破6.53美元，目前正在测试6.29美元附近的支撑位。若进一步下跌，可能会将焦点转向5.90美元。

指标显示铜尚未超卖，RSI接近42。如果卖盘持续，下一个关键支撑位在5.90美元附近。

华盛顿进一步增加压力，推迟了对精炼铜进口的关税决定，这导致金属回流至LME仓库。

"铜引领了下跌，现在似乎正在挑战近期低点，延长了谨慎基调，"Britannia Global Markets金属主管Neil Welsh表示。

Hanke的交易目前对他不利。关键问题是铜的短缺叙事能否经受住抛售。目前，图表敦促谨慎，而矿山则讲述着不同的故事。