Elev8 经纪商分析：动量指标与市场趋势

概述

动量指标帮助交易者判断市场方向。Elev8 经纪商研究了多种动量指标，包括14周相对强弱指数（RSI）、过度延伸分析，以及基于 Commodity Futures Trading Commission（CFTC）的交易商持仓报告（COT）的交易者持仓。然而，动量背后的驱动因素并不总是显而易见。为了提供全面的视角，Elev8 经纪商将详细说明当前影响外汇货币对和大宗商品的基本面发展和现实世界事件。

动量指标排名

主要货币和大宗商品按各种动量指标进行排名。暗卡其色表示大宗商品，深青色表示间接报价的货币，橄榄绿表示所有其他货币（直接报价）。DXY 是 U.S. Dollar Index 的代码。对于人民币，采用在岸汇率（USDCNY）。

USDMXN、糖、欧洲煤炭、欧洲天然气（TTF）和英国天然气（NBP）的14周RSI读数最高。这五个市场14周RSI升高表明持续数月的上行动能。它们有一个共同驱动因素：伊朗战争的连锁能源冲击，因厄尔尼诺天气干扰而加剧。这些价格变动相互关联。

USDMXN 上涨，因为美元吸引避险需求，且墨西哥央行转向更鸽派的立场。糖因全球与厄尔尼诺相关的供应短缺而攀升。欧洲煤炭、TTF 和 NBP 均因同一场能源危机而上涨，该危机涉及中东炼油损失、挪威供应中断和即将到来的冬季需求。

USDMXN 的高 RSI 表明比索兑美元持续疲软。有几个因素在起作用。Bank of Mexico 在9月将利率维持在6.50%，但删除了表明延长暂停的措辞。此外，10月8日发布的会议纪要显示，五位理事会成员中有三位表示，如果通胀前景改善，可以考虑未来降息。

国际投资者对墨西哥资产的兴趣正在减弱，Elev8 经纪商的分析师强调18.50是一个阻力位，如果焦虑情绪持续，该阻力位可能很快受到考验。International Monetary Fund（IMF）表示，需要付出更多努力来降低墨西哥的债务。它预测2026年增长仅为1.5%，2027年为1.8%，公共债务攀升至国内生产总值（GDP）的55%。此外，受中东冲突带来的安全资产需求和相对鹰派的 Federal Reserve（Fed）政策推动，美元在接近18个月高点处整体走强，进一步削弱了比索。

原糖在10月7日触及每磅21.24美分的19个月高点，当周上涨1.6%。全球恶劣天气事件正在损害单产，导致巴西甘蔗受涝、欧洲甜菜受旱、印度西部种植延迟。

欧洲煤炭因更广泛的能源危机而上涨。中东炼油设施受损已减少约230万桶/日（Mbbl/d）的炼油产能，推动全球燃料价格创下纪录。International Energy Agency 建议成员国在理事会会议之前评估是否需要释放更多柴油。当天然气价格飙升时，欧洲公用事业公司从燃气发电转向燃煤发电，直接增加了动力煤需求。电厂数据显示，德国、波兰和荷兰的几家大型欧洲燃煤电厂正在重新投入运行。

荷兰 TTF 和英国 NBP 天然气枢纽的价格高度相关，并受到共同因素的推升。整个夏季，挪威天然气运营商 Gassco 经历了多次计划外中断，阻碍了欧洲储气库的建设。由于挪威是欧洲最大的管道天然气供应国，这些中断使 TTF 和 NBP 价格收紧。更广泛的能源驱动因素包括伊朗战争外溢推高能源大宗商品，以及10月开启欧洲取暖季。

另一方面，14周RSI读数最低的是 EURUSD 和铁矿石。

EURUSD 已连续五周下跌，并触及18个月低点，分析师称其可能呈现“接飞刀”的情形。对欧元拖累最大的是法国，其相对于德国的政府借贷成本和风险溢价已攀升至2011年欧元危机以来未见过的水平。法国10年期国债收益率触及24年高点4.994%，预算赤字超过GDP的5%，明年激烈的总统大选增加了政治风险。

压力因 European Central Bank（ECB）的领导真空而进一步加剧：理事会成员 Isabel Schnabel 将离职前往 IMF，首席经济学家 Philip Lane 最迟于5月离任，Christine Lagarde 面临持续的辞职传闻。德国正争取保留 Schnabel 留下的席位，因此行长职位的竞争预计将在西班牙和荷兰之间展开，两人都不被视为干预主义者。

全球货币市场基金出现大量资金流入，因为全球债券抛售、欧洲财政担忧和通胀焦虑促使投资者转向安全资产。与此同时，美国10年期国债收益率升至5.365%的高点，提振了美元。从技术面看，EURUSD 交投于结构性支撑位上方，但 Elev8 经纪商认为，在触及更低水平之前，大规模买盘可能不会出现。

铁矿石处于长期下行趋势，跌幅扩大至多月低点，受到钢铁消费疲软和供应增加预期的压力。中国约占全球海运铁矿石的70%，其长期低迷的房地产继续抑制建筑业的钢材需求。此外，伊朗战争导致霍尔木兹海峡中断，造成创纪录的运费，压缩了矿商的利润空间。澳大利亚和巴西的生产商仍在大量发货，而印度则计划大规模扩大钢铁产能。

过度延伸指标

过度延伸分析计算每种货币汇率偏离其三年历史交易区间的程度，以百分比表示（0% = 区间下限，100% = 区间上限）。采用三年回看期以实现平衡。这一时间跨度足够长，可覆盖典型商业周期的一半以上（National Bureau of Economic Research 估计平均周期约为60个月），又足够短，以保留有意义的波动性并产生可操作的信号。

通过该指标，USDCNY、USDSGD、USDPEN、USDINR 和 USDTRY 看起来过度延伸。更具体地说，人民币、新加坡元和秘鲁索尔被高估，而印度卢比和土耳其里拉被低估。

USDCNY 已跌至接近44个月低点，触及6.692，即使美元指数保持强势。人民币异常强势源于 People's Bank of China（PBoC）的管理式升值，该行偏好有利于市场的环境，并让人民币升值以支撑信心。中国还实施了财政刺激措施以实现其GDP目标并提振股市，增加了人民币资产的吸引力。此外，人民币国际使用增加，加上经纪商推广离岸清算，提振了需求。

USDSGD 反映了 Monetary Authority of Singapore（MAS）的紧缩政策，受 AI 热潮带来的强劲增长推动。新加坡通过货币升值来抑制通胀，以吸收更高的进口成本，并得到稳健财政基本面的支持，这从其与美国国债相比偏低的政府债券收益率中可见一斑。

USDPEN 受益于每磅约6.50美元的创纪录铜价，智利 El Teniente 矿的泥石流等供应中断进一步放大了这一影响。作为全球第二大铜生产国，秘鲁获得大量出口收入进入国内外汇市场，结构性提振了索尔。加上正统的央行政策，索尔仍是顶尖的新兴市场货币。

USDINR 表明，庞大的石油进口账单使央行干预徒劳无功。即使 Reserve Bank of India 采取了紧急措施：为国有石油公司开设特别美元窗口、削减衍生品限额、实施风险准备金，并在外汇储备下降时通过公开市场债券出售吸收流动性，卢比仍交投于接近纪录低点。

USDTRY 是一个管理式贬值的典型案例，土耳其里拉有意走弱。近期的压力包括一场影响数十万储户的资本市场投资基金危机、央行外汇波动加剧，以及套息交易动态：投资者持有多头头寸以赚取高政策利率，同时关注国内对该货币的信心。

市场持仓

交易者持仓显示大宗商品和货币出现明显趋势。投机性多头头寸集中于大豆、糖、汽油、玉米和巴西雷亚尔。

• 糖受到巴西、印度、欧盟和美国供应削减的强劲看涨动能推动，原因是不规则降雨、严重的天气短缺以及种植面积缩小。
• 大豆获得支撑，因中国下调国内产量预测，以及黑海葵花籽油供应中断，尽管美国产量预估上升且巴西种植进展迅速。
• 汽油因中东炼油产能削减而上涨，减少了逾230万桶/日的产能，使裂解价差维持在高位，加之亚洲进口需求强劲。
• 玉米受到亚洲积极买盘和中国用于淀粉生产的工业需求上升支撑，尽管美国产量预测上调。
• 巴西雷亚尔吸引多头头寸，因为高政策利率使其对套息交易具有吸引力。

相比之下，投机性空头头寸集中于欧元、英镑和天然气。

• 欧元受到法国主权债务危机、ECB 领导层不确定性以及决策者淡化加息预期的打击。
• 英镑面临严重的财政压力，存在巨额预算资金缺口、英国国债收益率上升，以及恶化的消费环境——通胀相当于对家庭支出征税。
• 天然气是一种不寻常的能源大宗商品，没有强劲的供应中断题材：LNG 运输继续通过替代路线进行，秋季天气保持温和，美国产量接近纪录高位，超过每日1050亿立方英尺（bcf/d）。

对欧元和英镑而言，根本因素相同：受中东冲突带来的安全资产需求、相对鹰派的 Fed 预期，以及欧洲和英国严重的财政脆弱性推动，美元在接近18个月高点处走强。

Elev8 经纪商将持续监控动量指标，以帮助交易者识别机会并管理波动。

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关于 Elev8

Elev8 是一家持牌的全球经纪商，服务于100多个国家的超过1800万交易者。它通过三个平台提供市场接入：Elev8Trader、MetaTrader 4 和 MetaTrader 5。Elev8 在毛里求斯和塞舌尔的牌照下运营，为交易者提供发现和捕捉市场机会的工具。该经纪商获得了 FxDailyInfo 颁发的“2026年最佳交易体验经纪商”和“2026年最佳交易平台提供商”奖项。

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