EUR/USD表面平静，但债市暗示欧元风险加剧

本周观察EUR/USD，很容易认为欧元走势平稳，忽视了债市的警告信号。然而，退一步看，EUR/USD可能并未提供欧元当前风险的完整图景。

该货币对本周表现尚可，目前交投于1.1240附近，周一从1.1200附近的支撑位反弹。不过，这种韧性不应被解读为交易员对欧洲基本面问题的担忧正在缓解。

事实上，债市发出了相反的信号。法国与德国10年期国债收益率差已扩大至约161个基点，为2011年以来最阔水平。

这一利差反映了投资者向法国提供贷款而非德国时要求的额外补偿。鉴于法国的财政不确定性、政治不稳定以及借贷成本上升，这一溢价越来越难以忽视。

然而，EUR/USD本周并未表现出类似的紧迫感。这难道不令人好奇吗？

该货币对仍处境艰难，维持在关键日线移动均线下方，仅在上周低点1.1113后出现温和反弹。目前，反弹努力正在测试1.1250-60附近的阻力位，焦点是1.1254的23.6%斐波那契回撤位。不过，除非多头能够突破该位置并进而瞄准1.1340-50区域，否则整体技术前景改善的迹象甚微。

话虽如此，空头目前也并未完全掌控局面，尚未推动汇价跌破1.1200。那么该如何解释当前情况？

或许当前更具指示意义的指标是EUR/CHF。

该货币对已跌破3月到5月低点形成的趋势线支撑，以及本月早些时候位于0.9300附近的100日移动均线。目前空头正在测试0.9235附近的200日移动均线。若持续跌破该水平，初步可能打开跌向0.9200的空间，进而重新聚焦0.9000关口。

鉴于瑞郎通常在投资者对欧洲风险变得更加谨慎时走强，EUR/CHF可能是衡量交易员如何定价欧元风险的最佳指标。这表明，如果当前状况持续，欧元可能面临更大幅度的下跌。

回到EUR/USD，美元情绪的作用或许可以解释为何该货币对本周未能成为欧元风险的最佳指标。美元近几个交易日走弱，因美债收益率仍接近上周的大幅回落区域。10年期收益率仍为5.09%，与本周初基本持平。

因此，若要寻找交易员对欧洲财政前景日益不安的迹象，当前应更多关注EUR/CHF和法德国债收益率差，而非仅盯EUR/USD。