Fed会议纪要显示，多数官员预计年底前还将加息一次

在会议纪要公布之前，市场认为本月加息概率为19%，并已完全消化12月加息一次的可能性。

会议纪要要点如下：

• 每一位与会者都投票支持将利率上调至3.75%至4.00%的区间。
• 大多数与会者表示，到年底前再进行一次加息可能是合适的。
• 几乎所有成员都认为劳动力市场风险已经下降，目前大致平衡。
• 多数与会者指出，劳动力市场最近有所走强。
• 通胀风险偏向上行，一些人指出，最近几个月这些风险变得更加偏向上行。
• 许多与会者认为，从风险管理的角度看，设定更高的利率路径是审慎的。
• 若干官员表示，根据他们的核心预测，需要更高的利率路径。
• 几位与会者认为当前政策利率不具有限制性，或仅具有轻微限制性。
• 有两位成员上调了对中性利率的估计。
• 一些人表达担忧称，在通胀高于目标水平超过五年之后，通胀预期以及工资和价格制定可能受到影响。
• 许多人表示，能源价格持续高企的时间越长，更广泛物价压力的风险就越大。
• 一些人指出，AI基础设施的扩张可能会在中期内使需求先于供给增长。
• 许多人表示，尽管国债收益率上升，金融状况仍然对增长构成支持。
• 工作人员预计8月PCE整体为3.8%，核心为3.4%。按照新的BEA方法，这两个数字分别为3.6%和3.2%。
• 工作人员预计通胀要到2029年才会回到2%。

投票结果是12-0，但会议纪要显示，所有与会者都支持这一决定，包括七位无投票权成员。在会议召开两周前，Waller和Williams曾在考虑暂停加息，但8月CPI报告彻底终结了这一可能性。

市场关注点将集中在以下表述上：“多数与会者评估认为，到年底前再加息一次……可能是合适的。”措辞是关键：“到年底前”而非“在下次会议上”。这正是Williams于9月29日在Buffalo使用过的退路，当时他说“没有紧迫的必要”。

几位与会者认为，在3.75%至4.00%的水平上，政策并不具有限制性。有两位成员上调了中性利率估计。有“若干”官员是依据其核心预测而需要加息，并非作为保险。这个群体包括Logan、Hammack和Kashkari，而且已经扩大到不止三人。官员们认为4%的联邦基金利率几乎没有限制性，而核心PCE仍为3.4%，因此关于终端利率的争论并不局限于再加息一次。