戴利称：美联储进一步加息取决于AI、关税和能源冲击的持久性

旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利对Axios表示，重叠的通胀压力将有助于决定是否需要进一步加息。

• 与AI相关的供给约束可能比美联储预期冲击消退时通常应用的一到三年时间跨度更长。
• 一些公司正在预留未来的内存芯片供应，并改变产品设计以减少对芯片的依赖。
• AI驱动的需求可能将芯片从汽车、家电和其他领域抽走，使价格压力超出数据中心范围。
• 对债务的更大依赖可能使这些大型科技公司更容易受到融资成本的影响。
• 她认为，即使最大的AI支出者对利率的关注有限，更紧的政策也能抑制通胀。
• 她支持9月加息，因为通胀风险已经上升。
• 如果关税、油价上涨和AI相关的压力被证明是暂时的，则可能无需进一步收紧。
• 另一轮关税可能在首轮冲击尚未消退之际，对经济造成第二次冲击。
• 美联储将关注劳动力市场，以评估基础通胀是否在加速。

分析

戴利支持9月加息，但她并未锁定下一次行动。决定性因素是这些通胀冲击是逐渐消退，还是会持续体现在物价中。如果能源成本缓解且关税影响被消化，美联储有按兵不动的空间。如果这些压力持续，或者又一轮冲击降临，进一步收紧仍有可能。

AI因素增加了难度。加息可以抑制借贷和支出，但无法迅速增加芯片供应。与此同时，最大的AI投资者可能会继续支出，即使融资成本挤压其他企业。对交易员而言，信息是有条件的：供应压力缓和将支持暂停的理由；更广泛的价格上涨和更强劲的基础通胀将支持再次加息的理由。

市场对戴利言论反应平淡

戴利的言论在市场上几乎没有引起反应。鉴于她的展望取决于条件，交易员认为没有必要调整对政策的预期。

美国股市仍然走高，主要指数扩大涨幅，有望创下收盘纪录（S&P、纳斯达克综合指数和纳斯达克100）：

• 道琼斯工业平均指数：51,626.15点，上涨353.04点，涨幅0.69%。

• S&P 500指数：7,837.44点，上涨63.48点，涨幅0.82%。

• 纳斯达克综合指数：27,678.84点，上涨201.53点，涨幅0.73%。

• 纳斯达克100指数：31,295.09点，上涨218.65点，涨幅0.70%。

• 罗素2000指数：2,843.98点，下跌3.16点，跌幅0.11%。

国债收益率全面下滑：

• 2年期收益率：4.7954%，下跌3.76个基点。

• 5年期收益率：5.0284%，下跌3.76个基点。

• 10年期收益率：5.2709%，下跌4.01个基点。

• 30年期收益率：5.6391%，下跌2.49个基点。

股市走强与收益率走低并存，表明交易员并未对戴利的言论感到担忧。戴利列出了风险，但未给出明确信号显示另一次加息即将到来。悬而未决的问题是供应压力会缓解还是会演变成更持久的通胀。