黄金小幅下跌，油价因霍尔木兹紧张局势和通胀担忧而维持高位

黄金走低，因霍尔木兹海峡周边持续紧张局势支撑油价。交易员认为这一组合强化了通胀上升的预期，并因此导致利率前景不那么鸽派。这种动态往往对无收益的黄金构成压力，即便地缘政治风险通常可能引发避险买盘。另一方面，黄金的结构性需求——尤其是全年持续净买入的央行——继续提供支撑，限制了出现显著下行的可能性。由于缺乏黄金相关的具体消息，周一早盘的价格走势更多源于油价和利率预期的溢出效应，而非黄金自身的催化剂。

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此前头条：

• 油价在新一周Globex开盘时大幅上涨
• Waltz称伊朗的霍尔木兹提议是寻求先期让步的愤世嫉俗之举
• 伊朗坚持外交立场，霍尔木兹导弹袭击在开盘前加剧风险

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油价受霍尔木兹紧张局势推动上扬，对本周一黄金的影响大于任何黄金市场的发展。

要点：

• 特朗普拒绝了伊朗重新开放霍尔木兹海峡的七天计划，延长了该关键水道的不确定性。
• WTI和布伦特原油开盘均上涨超过1%，并维持强势。
• 特朗普称上周六晚有“创纪录”数量的石油通过该海峡。
• 沙特领导的联军拦截了一枚飞向利雅得的胡塞无人机和一枚瞄准Khamis Mushait的导弹，阿布哈和吉赞的沙特阿美设施附近响起警报。
• 黄金在早盘交易中走弱，跌幅归因于油价和通胀预期上升，而非黄金自身的催化剂。
• 央行购买继续为黄金提供关键支撑，限制了更显著下跌的可能性。

黄金周一早盘走低，因油价在霍尔木兹紧张局势下继续上涨，黄金的回落更多是受油价和利率叙事的溢出效应影响，而非黄金自身的因素。

霍尔木兹海峡仍是关键驱动因素。特朗普拒绝了伊朗重新开放海峡的七天提议，推迟了恢复正常通行的时间，并维持了油价溢价。WTI和布伦特原油开盘各上涨逾1%，交易员表示他们会关注实际的油轮通行情况，而非仅凭口头声明。特朗普还称上周六晚有“创纪录”数量的石油通过了海峡，这一说法连同其他声明，需经独立验证才能确认为可信。

周末区域紧张局势持续。沙特领导的也门联军报告拦截了一枚飞往利雅得的胡塞无人机和一枚瞄准Khamis Mushait的导弹，阿布哈和吉赞（沙特阿美能源设施所在地）也拉响了警报。这些事件未造成损失，但凸显了僵局可能迅速升级并扰乱供应的风险。

对黄金而言，区域局势与周一下跌之间的联系在于通胀和利率预期，而非避险需求。如果油价持续走强，将支持短期通胀上升的论点，进而导致利率路径不那么鸽派，这通常对黄金构成压力。这一结论来自更广泛的宏观经济图景，而非已确认的催化剂，且本交易时段可供验证的黄金特定数据极少。

黄金的潜在买家基础提供了对冲。今年央行一直是稳定的黄金净买家，这种结构性需求有助于保护黄金免受利率或美元引发的短期波动影响。未来几日这种支撑能在多大程度上克服通胀和利率论点，将取决于霍尔木兹僵局的发展，以及周一油价涨势能否随着海峡通行数据出炉而持续或消退。