高盛将2026年底黄金预测下调至4650美元，维持2027年5400美元目标

对于那些希望逢低买入的人来说，该行更新的公允价值提供了一个基准，仍比当前现货价格高出数百美元，并将近期的回调描述为暂时放缓而非趋势转变。短期走势仍与美联储政策挂钩，预计10月将有一次加息，而美元走强对黄金ETF资金流入构成最大障碍。央行购买支撑了价格，这意味着官方机构购买减少的任何信号对前景的影响都将比进一步的利率变动更大。贵金属矿商和黄金ETF将可能反映利率压力与结构性需求之间的拉锯战如何演变。

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此前：

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高盛改变了黄金上涨的预期时间，而非最终目标：加息给看跌投资者带来了一些喘息空间，但央行创纪录的持续购买确保了5400美元的目标仍然可以实现。

关键点：

• 在美联储9月加息后发布的一份报告中，高盛重申了其2027年底黄金每盎司5400美元的目标，而其经济学家预计10月将再次加息。
• 该行将其2026年底的公允价值预测从每盎司4900美元下调至4650美元，仍高于当前约4300美元的现货价格。
• 收紧的货币政策被视为减缓黄金的短期上涨，而非降低其最终峰值，预计2027年9月至2028年3月期间将有三次降息。
• 大部分政策收紧已反映在ETF需求疲软中。
• 央行每月购买总量约为90吨，而2022年之前的平均值为17吨，这几乎占高盛预计到2027年约23%价格涨幅的全部。
• 更激进的美联储立场构成主要下行风险，可能引发更大幅度的抛售。

高盛已重新确认其对黄金的长期看涨立场，维持2027年底每盎司5400美元的目标，同时由于美联储加息而下调了短期展望。这份报告于上周五发布，由Investing.com报道，是在美联储9月16日会议之后发布的，高盛的经济学家现在预计10月将再次加息。

分析师Lina Thomas将该行2026年底的公允价值预测从每盎司4900美元下调至4650美元。这一水平仍高于当前约4300美元的现货价格，表明高盛仍预计短期内会有上涨。

核心观点是，收紧的政策改变了时间表，但未改变结果。较高的利率可能会通过ETF需求在短期内继续对黄金构成压力，但Thomas指出，美联储仍预计在2027年9月至2028年3月期间实施三次降息，终端利率保持不变。因此，高盛预计收紧政策的影响将是更渐进的上涨，而非峰值降低。该行还指出，市场已在ETF持仓中定价了大部分收紧，随着债券收益率上升和美元升值，ETF持仓已减弱。

央行需求构成了预测的结构性支柱。高盛估计，官方购买量每月约为90吨，远超2022年之前17吨的平均水平，并将到2027年底约23%的预期价格上涨几乎全部归因于这一需求。中国一直是一个特别稳定的买家，其央行截至8月已连续22个月增持。

前景存在下行风险。Thomas警告，比高盛基准更加激进的美联储路径可能引发更深的黄金回调。目前，该行的立场是加息推迟了上涨趋势而非扼杀它，因此美联储政策的时机和央行购买的持久性是需要监控的主要因素。