Goldman Sachs策略师维持KOSPI 12,000点目标，尽管与当前指数存在74%差距

Goldman Sachs策略师Timothy Moe坚持对韩国KOSPI指数12,000点的目标，尽管该指数需要上涨约74%才能达到这一水平。该预测是在指数下跌四分之一之前作出的。

Moe是该行亚太区首席股票策略师，他在三个月前做出这一预测，此后一直没有调整。价格已经变化，但他的看法没有变。

KOSPI涨势的突然转向

该指数目前仍在6,899点附近，尽管较6月创下的历史高点下跌约24%，但2026年以来已上涨约60%。

两只主要股票贡献了大部分涨幅。SK Hynix年初至今上涨约157%，Samsung Electronics上涨106%，涨幅超过一倍。

过程远非一帆风顺。7月出现最大逆转，杠杆ETF的平仓重创了韩国散户投资者。

追踪这两家芯片制造商的杠杆基金在8月录得首次月度资金流出，损失接近10亿美元。波动变得如此之大，以至于在2026年的一些时段中，Bitcoin (BTC)比KOSPI更平静。

为什么Goldman Sachs仍看KOSPI到12,000点

Moe的论点仍取决于盈利。他预计KOSPI成分股公司今年的盈利增长将接近360%，到2027年将放缓至约35%。

“我们仍坚持这一目标——它是由我们认为的盈利兑现所推动的……市场低估了这一盈利周期的持续时间，”他说。

估值在很大程度上解释其余部分。他12,000点的目标基于7.5倍远期盈利。该指数目前交易在5.3倍，约为其七年平均值的一半。

需求补全了这一图景。Moe估计，美国大型科技公司明年的支出将超过1.2万亿美元，远高于此前约8,000亿美元的预测。

风险也来自相反方向。他提到了中国竞争对手ChangXin Memory Technologies（CXMT），以及美国新建数据中心可能面临的政治阻力。

执行仍是关键问题。Samsung和SK Hynix今年公布的季度业绩强劲，但市场反应不大，因此即将公布的财报将决定仅靠利润能否弥合74%的差距。

Moe并不是唯一逢低买入的人。Morgan Stanley在8月初将韩国上调至增持评级，目标为9,000点。