Goolsbee称CPI“令人沮丧”；Beige Book指出柴油驱动的价格压力

这两份报告共同提高了10月加息的可能性。市场认为在10月27-28日的会议上有近40%的加息概率，尽管主要政策制定者曾指向12月。核心在于石油：伊朗冲突导致的柴油成本现在影响货运、农业和机票价格，提高了Fed无法轻易忽视的二次效应风险。这提振了前端国债收益率和美元，并给抵押贷款利率带来上行压力。原油或柴油的进一步上涨将加强提前行动的理由。Fed下周在会前静默期之前的评论将考验官员们是否抵制10月的定价。

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一位Fed主席无论走到哪里都会听到成本问题，而Fed的调查显示企业更加关注柴油。

关键点：

• 芝加哥联储主席Austan Goolsbee称9月CPI令人沮丧，指出高于5%的服务业通胀不能归因于关税或石油。
• 他没有具体说明近期政策回应，但强调Fed必须防止需求驱动的过热累积。
• Fed的Beige Book显示价格增长正在加速，在某些地区，其中三个辖区将其描述为强劲。
• 柴油成本在Beige Book中出现21次，高于上一份报告中的两次，并且是达拉斯Fed联系人中最常提到的成本驱动因素。
• 劳动力市场仍处于低招聘、低解雇的状态，住房受到接近三年高位的抵押贷款利率的制约。
• 市场现在认为10月27-28日会议加息的可能性接近40%，此前总体CPI同比上涨3.7%。

周三，Fed发布的两份报告显示通胀压力正在扩散而非缓解，就在美国消费者价格数据超过预期之后。芝加哥联储主席Austan Goolsbee称9月数据令人沮丧，Beige Book调查显示某些地区的价格增长正在加强，越来越受柴油成本推动。

截至9月的12个月消费者价格上涨3.7%，显著高于Fed的2%目标，且快于经济学家预测。其中大部分涨幅来自与伊朗冲突相关的汽油价格上涨，而软件和玩具价格的上涨则反映了AI需求和关税。

在雅虎财经的采访中，Goolsbee对总体CPI和细节都表示担忧。他指出，服务业通胀几乎没有改善，最新数据中高于5%，这一部分不能归因于关税或石油。他说，在中西部各地，他听到的都是关于成本和价格的讨论，但几乎没有指向衰退或衰退风险的内容。在他看来，这使得需求侧过热比纯粹的供给侧冲击更令人担忧。

Goolsbee没有具体说明Fed近期的回应。然而，他表示如果通胀持续高企，央行的任务是明确的：必须防止过热累积，因为需求驱动的通胀通常具有持续性且难以逆转。他确认Fed将使通胀回到2%。

Beige Book是12家地区Fed银行的企业评论汇编，反映了这些担忧。三个辖区称价格增长强劲，八个辖区称其温和——其中三个表示增长正在加速。柴油燃料成本被提及21次，而上一份报告中为两次，在2月底美国-以色列与伊朗的战争开始前进行的调查中为零次。达拉斯Fed联系人将柴油引述为最常见的成本驱动因素，影响货运、农业和机票价格，并压缩各行业的利润率。联系人还指出了其他商品、关税和保险带来的压力。

劳动力市场仍处于低招聘、低解雇的状态。多个辖区指出没有大规模裁员，但有五个辖区表示企业通过不替换离职员工或推迟新招聘来削减人员。还有一些辖区报告生活成本压力转化为工资要求。人工智能也出现了：一家商业服务公司告诉芝加哥Fed，AI生产率提升使其能够通过自然减员来减少员工人数。

住房是一个明显的薄弱点。抵押贷款利率上升，接近三年高位，将购房者赶出市场，并阻碍了现有房主搬迁。与加拿大的贸易紧张被四个辖区提及为制造业和旅游业的拖累。调查数据是在10月5日或之前收集的。

Fed在9月将目标区间上调25个基点至3.75%-4%，并暗示今年还将加息一次。高级官员淡化了对10月27-28日会议加息的预期，转而指向12月，但市场目前消化了本月加息接近40%的可能性。