日本制造业信心接近五年高点，服务业下滑

这种分化对Bank of Japan具有影响。制造业的强劲支撑了经济能够承受进一步加息的论点，但服务业和房地产受访者明确指出更高的借贷成本和减少的家庭支出是逆风。这种模式与本周委员Ayano Sato讨论的渐进、不预设步伐的策略一致，而非更快的紧缩。成本压力持续存在，尤其是受到原材料成本上涨冲击的食品生产商，而中东能源价格冲击预计将在油价保持高位时维持这种压力。对于股票市场，调查结果支持与芯片设备和机械相关的头寸，而面向国内的零售、食品和房地产公司似乎更为脆弱。

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此前发布：

• 日本媒体称，BOJ的Sato（9月持异议者）支持渐进加息

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日本的芯片公司和机械公司很少如此乐观，尽管服务业开始感受到更高利率、攀升的开支和收紧的家庭财务的压力。

关键发现：

• 路透短观制造业指数10月为+22，高于9月的+21，为2021年12月以来最高
• 精密机械（涵盖芯片设备公司）上升9点至+38，该领域一家公司报告订单连续四个月远高于正常水平
• 非制造业指数从+29下滑至+23，为2024年11月以来最弱
• 食品生产商下降15点至-40，而零售业以及信息通信公司均降至+8
• 制造业预计三个月内小幅改善至+23，而非制造业预计进一步下滑至+21

路透一项民调显示，日本大型制造商的信心在10月升至近五年最高点，得益于旺盛的半导体需求。相比之下，服务业情绪因成本上升、利率提高和家庭支出疲弱而大幅下滑。

制造业指数从9月的+21微升至+22，与2021年12月的水平持平。领涨的是精密机械行业（涵盖部分芯片设备制造商），该行业跃升9点至+38。该领域一家公司指出，半导体订单连续四个月约为正常水平的一倍半。另一家机械公司报告芯片相关产品的订单和发货强劲。与此同时，金属产品上升9点至+35，而钢铁及有色金属行业从-13回升至+25。

制造业之外，情况明显疲弱。非制造业指数从+29下滑至+23，为2024年11月以来最弱。食品生产商降幅最大，下降15点至-40，因原材料成本上升和消费者需求疲软挤压利润。信息通信公司从+21降至+8，零售商从+18降至+8，房地产和建筑业从+37降至+28。调查受访者将原因归咎于利率上升、建筑成本增加和家庭支出疲软。一家房地产公司的经理表示，借贷和建筑成本攀升使投资更具挑战性。

批发商逆势上涨，从+24升至+30，得益于与灾后重建相关的建筑材料需求增加。

未来三个月，制造业预计小幅改善至+23，而非制造业预计进一步下滑至+21。一些制造业者警告，与人工智能相关的需求可能最终消退，而服务提供商报告称通胀正在削弱家庭支出能力。

这些指数是通过从乐观回复比例中减去悲观回复比例得出的。这项调查是Bank of Japan季度短观的重要早期信号，于9月18日至10月2日进行，收集了约500家联系公司中200多家公司的回复。

这些调查结果出炉之际，央行正在评估9月加息至1.25%后进一步紧缩的步伐。出口导向型制造商与国内服务业之间的差距扩大，预计将加强谨慎、逐步推进策略的论点。

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