日本重启“DOGE”式支出审查，为高市早苗承诺筹资，国债收益率攀升

此举旨在安抚债券投资者，同时也为了收紧预算——因为市场担忧高市早苗的承诺如何融资，已将10年期日本国债收益率推至数十年未见的水平。若能找到可信的节支方案，将新债发行规模维持在40万亿日元附近，长期日债的部分财政风险溢价可能缓解，从而为日元提供有限支撑。然而，首轮审查成果甚微，表明市场将等待年底预算谈判中的具体数字，才会给予政府信任。创纪录的143万亿日元预算申请凸显了资金缺口可能有多大。

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日本首轮效率评估仅从120项税收优惠中建议废除3项，促使高市早苗在债券市场失去耐心之前，从政府未动用的资源中寻找资金。

据路透社报道，日本政府上周五宣布将重启支出审查，扩大调查范围至数百亿美元公共基金和补贴，以寻找资金支持首相高市早苗代价高昂的政策承诺。

该举措是日本“DOGE”计划的一部分，其名称和灵感均来自美国“政府效率部”。今年早些时候，首轮审查针对特别税收措施但效果甚微：各部委审查了约120项税收优惠，仅建议取消3项。这一令人失望的结果加大了政府压力，促使其采取更严格的措施，为计划于2027年4月实施的食品消费税减免筹资，同时还要应对国防和产业政策支出的日益增长需求。

本次审查的目标是日本201个政府专项基金，预计到下一财年结束时，这些基金总额约为7万亿日元（约合440亿美元）。该计划旨在将闲置或长期未动用的资金归还国库，并通过引入外部专家和循证决策，对补贴项目实施更严格的成本效益审查。一位政府消息人士告诉路透社，考虑到基金规模，高市早苗对此次审查寄予厚望，视其为重要的新增收入来源。

此举正值基准10年期日本国债收益率交易在数十年高位，原因是市场担忧高市早苗的支出计划可能需要增加发债，从而进一步加重公共财政压力。高市早苗急于摆脱其支持大规模财政刺激的再通胀派声誉，已承诺将新债发行规模维持在40万亿日元左右，尽管下一年度的预算申请已达到创纪录的143万亿日元。

并非所有人都认为这种做法是正确的。一家日本研究机构的经济学家警告称，将基金和补贴资金用于资助消费税减免，可能会将资源从供给端投资转向需求刺激，并认为将财政资源投入投资更有利于支撑增长，同时减轻通胀压力。

审查结果预计将纳入年底的税制改革讨论和预算谈判，届时政府将面临压力，需证明如何在维持债券投资者信心的同时，为其承诺提供资金。