赛勒预测比特币将突破10万美元，称人工智能将推动对不可复制资产的需求

最近的催化剂是MSCI周五的决定，该决定可能将Strategy等公司从其全球指数中剔除。尽管赛勒淡化了其重要性，但这种剔除可能导致被动抛售股票。Strategy近期在买卖比特币上的开放性打破了市场对最大企业持有者只会单向买入的假设，可能在弱势市场中增加供应。利好方面，美国监管机构提供的监管清晰度减轻了一个重大隐患。比特币仍在与人工智能股票和今年大幅攀升的美国国债收益率争夺资金；因此，若美国通胀数据公布后收益率下降，将是他10万美元目标最明显的宏观顺风。

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赛勒是在推销他自己的持仓，但他的核心论点——人工智能提升了稀缺性的价值——值得考虑。

摘要：

• 迈克尔·赛勒，Strategy的执行主席，表示比特币在接近6万美元触底后应升至10万美元以上，目前交易在8万多美元，但他没有提供具体时间表。
• 他说人工智能将削弱依赖人力的股票的价值，并驱使投资者转向黄金、优质房地产和比特币等稀缺资产。
• 赛勒指出美国有利的监管、银行更快采用和代币化是新因素，并表示《清晰法案》的搁置对该行业有利。
• 他为Strategy近期出售比特币的行为辩护，称这是其结构化融资操作的一部分，但表示公司计划继续增加持仓。
• 赛勒将MSCI可能将Strategy从其指数中剔除（周五将决定）描述为一个不好的先例，但表示对公司而言并不重要。

据Strategy联合创始人兼执行主席迈克尔·赛勒称，比特币正进入新一轮牛市，应回升至10万美元以上。他主张人工智能将引导投资者转向供应固定的资产。

赛勒周二在DC金融科技周上接受Bloomberg Television采访时指出，比特币在去年收缩期间已触底至略低于6万美元，现已回升至8万多美元。他没有为10万美元目标设定时间表，称他思考的单位是世纪而非月份。Strategy的长期预测是未来二十年比特币每年升值20%至30%。

稀缺性是他论点的核心。赛勒表示，人工智能将贬低依赖大量劳动力或追求下一个突破的公司的价值，同时提升对棕榈滩房地产、黄金和比特币等稀缺资产的需求。"投资者将寻找机器人无法制造更多的东西，"他说。

这个论点有一定逻辑：如果人工智能使劳动力和软件变得丰富，供应固定的资产可能相对更具吸引力。然而，这来自最大企业比特币持有者的执行主席，他持有的股份价值超过700亿美元。Bloomberg的采访者也对此提出质疑，指出人工智能正在消耗大量市场资本，向稀缺资产的轮动在比特币中并不明显，比特币仍比去年的历史高点低约30%。

作为回应，赛勒指出，自Strategy于2020年8月开始购买比特币以来，该加密货币的年化回报率约为38%，公司股票年化回报率超过50%，跑赢黄金和除英伟达外的所有"七巨头"股票。他承认比特币是一种波动性资产，波动率接近40，而Strategy股票的波动率约为80。

赛勒强调了新的积极因素：美国有利的监管、银行加速采用、代币化证券的扩张以及数字信贷的增长。他表示，参议院未能通过《清晰法案》是该行业最好的结果，因为财政部、SEC和CFTC的指导最终比该法案的限制更为有利。

赛勒还为Strategy在6月份出售少量比特币的行为进行了辩护，当时价格约为73,000美元，这一举动扰乱了市场。他将该公司描述为结构化融资业务，需要灵活性，根据条件买卖比特币、股权或信贷，主要是为了支持其信贷产品的股息。这些产品收益率在10%至12%之间，被视为资本回报，从而递延税收，公司打算在牛市中继续增加其比特币持仓。

MSCI将于周五决定是否将Strategy等公司从其全球指数中剔除，理由是它们主要积累资产。赛勒称这一提议是一个糟糕的先例，坚持认为Strategy是一家类似于银行和保险公司的运营公司，并表示该决定对公司来说并不特别重要。

解释：MSCI、Strategy与指数问题

什么是MSCI？MSCI是一家领先的全球指数提供商。其基准指数，包括MSCI世界指数和MSCI美国指数，被数万亿美元的养老金、ETF和其他投资工具跟踪。当一家公司被加入或移除MSCI指数时，跟踪基金通常必须买入或卖出该股票，无论它们对该公司的看法如何。

什么是Strategy？Strategy，前身为MicroStrategy，股票代码MSTR，最初是一家企业软件公司。自2020年8月以来，其重点一直是收购和持有比特币，主要通过股票发行、债务和类似优先股的证券来融资。它现在是最大的企业比特币持有者，持仓价值赛勒估计超过700亿美元。

什么是"数字信贷"产品？这些是Strategy的创收证券，如STRC，以其持有的比特币为担保。据赛勒称，它们年收益率10%至12%，被视为资本回报，从而递延税收而非免除税收。公司可能出售比特币或其他资产来满足这些支付，这解释了为什么它表示必须拥有买卖的自由。

MSCI在考虑什么？MSCI一直在审查那些主要积累数字资产的公司，通常被称为数字资产财库公司，是否应保留在其全球股票指数中。它正在评估这些公司是运营企业还是更类似于投资工具，而指数提供商通常排除后者。

为什么这很重要？如果被剔除，跟踪指数的基金将被迫卖出Strategy股票，给股价带来压力，并可能影响公司的融资能力。这也将为日益增多的类似公司树立一个先例。赛勒主张Strategy是一家类似于银行和保险公司的运营公司，因为它创建并销售信贷产品。他坚称该决定对公司来说并不重要。

接下来会发生什么？MSCI将于10月16日（周五）公布其决定。剔除决定通常会在随后的指数审查中生效，为基金提供调整时间。