Tom Lee：韩国芯片股抛售提供加密货币机会，但利率必须放松

BitMine 董事长 Tom Lee 认为，美国、韩国和台湾的去风险化正在影响加密货币市场。BitMine 持有的 Ethereum (ETH) 在过去七天内下跌了 1.91%，而 Bitcoin (BTC) 下跌了 0.177%。

Lee 将导火索归咎于人工智能融资和安全担忧、美伊冲突、对中期选举的焦虑以及债券收益率上升。他认为这些力量首先影响芯片和内存股，然后波及这些公司主导的韩国和台湾市场。

芯片抛售中受冲击最严重的市场

这种影响在韩国最为明显。KOSPI 指数从10月1日至10月16日下跌了17%，随后在周二开盘时又下跌了3.5%。

Samsung Electronics 和 SK Hynix 在5月份占该指数的44%。据《JoongAng Daily》报道，10月1日至16日期间，它们分别下跌了19.74%和28.38%。

券商清算了杠杆交易者，强制清算金额在截至10月16日的连续四个交易日中超过500亿韩元。

台湾表现较好，TAIEX 在同一10月期间下跌了1.73%。然而，在9月美国通胀率3.7%超过3.6%的预期后，它于10月15日下跌了3.41%。

Lee 直接将这一地区性抛售与加密货币市场联系起来。

“加密货币在美国、韩国和台湾被广泛持有。因此，当这些地区的投资者去风险化时，自然会给加密货币市场带来溢出压力，”他表示。

韩国风险敞口的一个衡量指标来自 Lee 自己的公司。根据 Korea Securities Depository 的数据，韩国投资者在2025年期间净投入了14亿美元购买 BitMine 股票。

Ethereum 是否支持 Lee 的买入建议？

加密货币价值的变动远小于韩国股票价格。截至本报告发布时，Bitcoin 交易价格为81,385美元，24小时内下跌1.21%，而 ETH 报2,387.07美元，下跌1.47%。

从更长时间范围来看，ETH 遭受了更深的下跌。它目前较2025年8月24日的4,946.05美元峰值下跌约52%。Bitcoin 则较2025年10月6日的126,080美元高点下跌约35%。

BitMine 将 ETH 作为其储备资产，因此 Lee 的买入论点部分取决于两者中较弱的加密货币。他仍将价格下跌视为买入机会。

“过去，每当基本面保持强劲韧性而价格下跌时，这些在历史上都是具有吸引力的风险/回报机会，”Lee 指出。

Lee 的推理依赖于加密货币在更新全球金融结构中的作用。他还强调了代理式人工智能，其中软件代理无需人工干预即可运行。

亚洲市场在2024年8月对该理论进行了检验。8月5日，KOSPI 下跌了8.77%，Bitcoin 自2月以来首次跌破50,000美元。次日，KOSPI 上涨3.3%，而 Bitcoin 短暂触及56,000美元，ETH 也及以上2,500美元。这种快速回升匹配 Lee 描述模式。

Lee 的情景依赖于价格下跌而基本面保持强劲。Solus Alternative Asset Management Dan Greenhaus 的指出较高的借贷成本是一个强劲基本面无法缓解的因素。

ETH 未来取决于首尔强制抛售。美国利率也很重要，因为 Lee 将债券收益率上升包括在他的触发因素中。因此他的买入理由需要利率下降以及基本面持续存在。