USD/JPY 下滑，官员们将日元疲软视为共同关切

在多名官员重新谈论日元被低估之后，USD/JPY 从 157.75 跌至 157.00。

这是今日第二次口头干预。此前，片山采取了不寻常的举动，公开了特朗普在本周的 UN 会议期间向高市提出日元疲软问题，以及高市回应称，“作为一般原则”，便宜的日元是有问题的。此举引发了约 30 点的反应。现在，片山报告说，她和贝森特“重申了日元低估是一个问题的观点”，并预期“过度的”日元抛售将得到纠正。她甚至暗示市场“误解”了一些事情。

这种措辞并不新鲜。自 7 月 31 日联合干预（当时 USD/JPY 接近 164）以来，“显著低估”一直是 Treasury 的用语。引人注目的是发表这些言论的官员级别之高。现在，这一信息从财政部长一直延伸到国家领导人，东京方面公开机密峰会交流内容的决定似乎是协调一致的。

背景也十分重要。联合干预将该货币对从 163.73 拉至 150 点中段。两个月后，那次跌幅的大部分已被逆转，因为利率差仍然有利于做空日元。官员们正设法在跌势到达重新测试高点之前将其止住。在有关汇率检查的报道以及两国政府均已公开表态的情况下，这目前是一场胆小鬼游戏。美国已经表明，它将把自己的资产负债表放在交易的另一边，但这足以产生影响吗？

挑战在于，BOJ 已经遵从了华盛顿的要求。上周它将利率上调至 1.25%，步伐比以前更快，贝森特公开主张加息，然而 USD/JPY 几乎没有反应。这就是为什么现在领导人也被拉入局。干预和口头警告可以争取时间，但在利率差仍然很大的情况下，持续低于 155 的走势可能需要 BOJ 发出信号，表明下一次加息将比市场预期更早到来。

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