Westpac领先指标显示澳大利亚增长改善，RBA料将鹰派按兵不动

低于趋势的读数一直在改善，这为澳大利亚储备银行（Reserve Bank of Australia）在9月会议上维持利率稳定提供了空间，同时保持其紧缩倾向。这与Westpac的观点一致，即央行将在今年晚些时候再次加息之前实施“非常鹰派的按兵不动”。对于澳元而言，这些数据发出了相互矛盾的信号。更强劲的势头和第二季度的韧性支撑了进一步加息的理由，这通常因利率差异而利好该货币。然而，Westpac指出，劳动力市场、金融市场、大宗商品价格和消费者信心依然疲弱，如果改善停滞，则存在失望空间。新的信心威胁来自不断上涨的燃料成本和住房市场低迷，这可能会抑制国内需求，从而降低RBA继续紧缩的信心。市场可能将该报告视为对RBA鹰派立场的适度利好，但预计不会显著改变近期利率预期，因为预计央行在10月28日通胀更新之前不会采取行动。

Westpac领先指标显示，澳大利亚增长势头仍然疲弱，但正在改善。这足以维持RBA的鹰派立场，而不需要在9月加息。预计在10月通胀数据确认趋势后，将再次加息。

报告摘要：

• Westpac-Melbourne Institute领先指数的年化增长率从7月的-0.17%升至8月的-0.09%，仍低于长期趋势。
• 尽管自年中以来势头有所回升，但仍低于2025年大部分时间普遍存在的+0.26%的平均水平。
• Westpac将当前低于趋势的时期描述为比2022-2024年生活成本阶段温和，当时该指数平均为-0.46%，并触及约-1%的低点。
• 数据中心投资的增加和住宅审批的加强有助于抵消劳动力市场、金融市场、大宗商品价格和消费者信心的负面影响。
• Westpac将其年终年增长率预测从此前的1%上调至1.5%。
• Westpac预计RBA将在9月28-29日的会议上维持利率不变，但在10月28日季度通胀报告后再次加息，并将9月的决定称为“非常鹰派的按兵不动”。

根据Westpac经济团队的数据，经济活动的领先指数在8月再次改善，六个月年化增长率从7月的-0.17%升至-0.09%。尽管仍低于长期趋势，但该读数表明势头企稳而非进一步走弱，Westpac认为这一迹象与澳大利亚6月季度国民账户中观察到的韧性基本一致。

这一改善发生之际，RBA今年已三次加息以将通胀推向2%至3%的目标，预计将进一步紧缩。Westpac的经济学家预计央行将在年底前再次加息，但在即将到来的9月28-29日会议上保持按兵不动，等待10月28日更全面的季度通胀报告。Westpac将9月可能的决定描述为“非常鹰派的按兵不动”。

该指数的增长率已大致回到六个月前的水平，与2月录得的-0.07%相比几乎没有变化。然而，改善的构成已明显改变。过去半年，劳动力市场、金融市场、大宗商品价格和消费者信心带来了较大的负面影响，自2月以来合计拖累该指数增长0.42个百分点。这一疲弱被住宅审批的更好读数（贡献0.32个百分点）和美国工业生产的增强（又贡献0.08个百分点）所抵消。

Westpac警告称，这种组合引发了对近期回升可持续性的质疑。较高的燃油价格和对进一步加息的担忧似乎再次拖累消费者信心，而成屋市场低迷也正在产生影响。该银行警告称，这些压力可能在短期内加剧，并可能蔓延至该指数的其他部分。

尽管存在这些担忧，Westpac仍将其年终年增长预测从此前的1%上调至1.5%，并得出结论，经济在第二季度的强劲表现可能会持续到2026年下半年和2027年初，即使受到更高利率和全球能源冲击的拖累。