AI支出狂潮繫於1%的客戶，支出成長停滯

企業信用卡公司Ramp表示，僅有1%的企業貢獻了在OpenAI和Anthropic上80%的AI支出。這項支出的成長近兩個月幾乎停滯，使AI熱潮依賴少數客戶。

9月，前1%企業中的人均支出達到9,568美元——較前月成長11.7%，但仍比7月高峰低3.1%。Ramp首席經濟學家Ara Kharazian認為，頂級模型價格下跌是放緩的主要原因。

如果新創企業縮減支出，AI支出會發生什麼事？

這家信用卡公司監測美國企業為AI付款的方式。不過，它警告說，前1%的估計高度不穩定，因為只有極少數企業屬於這個群體。

經濟學家Brad DeLong指出，Ramp的客戶基礎偏向科技公司，其數據中不包含免費工具。

代幣——用來為AI模型計費的單位——數量持續攀升。據Ramp稱，這些代幣的支出在8月和9月僅小幅上升。

CNBC的Kate Rooney指出，這些最大支出者中約有80%獲得創投支持。

Rooney認為，利率壓力或首次公開募股（IPO）窗口關閉將減少創投資金。隨後，衝擊可能從模型開發者傳到雲端營運商，再到晶片生產商。

投資組合對頭部集中的AI熱潮有多大的風險敞口？

資產管理公司Apollo也同樣警告，AI支出激增已經停滯。

與此同時，Citadel執行長Ken Griffin對晶片過剩發出警告。他告訴Bloomberg，圖形處理單元（GPU）供應過剩可能壓低晶片價格。

另一方面，需求並未消失。不過，據Kharazian稱，9月Ramp企業中付費AI的採用率為55.9%。Rooney表示，要使看多論點成立，採用範圍必須擴大到雜貨商和消費品公司。

Goldman Sachs估計，AI資本支出約占S&P 500獲利成長的一半。它已建議對AI持謹慎態度的客戶，選擇醫療保健和必需消費品類股的防禦性股票。

指數中也可見到集中度。The Kobeissi Letter報導，最大的15檔股票在S&P 500的占比達到創紀錄的46.7%。在2000年網路泡沫頂峰時，可比讀數為27.2%。