ASML 警告 2027-2028 年供應將無法滿足需求，第三季銷售創紀錄

兩個市場表現不一：阿姆斯特丹早盤小幅上漲，那斯達克則走軟，顯示投資人基本上已消化了今年股價上漲後的強勁季度業績（那斯達克在CPI 飆升後走勢沉重）。投資人可能也預期看到關於 2028 年產能的具體決定，而不是對各種可能性的檢討。這項供應警告強化了「微影是 AI 擴張的限制因素」的觀點，讓 ASML 擁有定價能力，同時限制了營收成長的速度。買家希望預訂機台，時間甚至排到 2030 年；整個晶片供應鏈的設備供應看似吃緊，不過其中一些請求可能只是初步意向，而非確定的承諾。

ASML 目前的挑戰與其說是吸引買家，不如說是能否夠快地生產機器；市場正在等待了解公司將如何填補這個差距。

主要數字：

• 第三季總淨銷售額創紀錄達 €11.7bn，高於第二季的 €9.3bn；毛利率達 57.5%，淨利潤為 €5.0bn。
• Installed Base Management 部門貢獻了 €3.3bn，優於指引，並帶動毛利率改善。
• ASML 第四季展望預估營收為 €14.2bn-€15.2bn，毛利率約 57%。2026 年銷售預測為 €44bn-€45bn，毛利率約 56%。
• 該公司預期其規劃的 2027-2028 年供應無法完全滿足客戶需求，並正在研究如何將 2028 年產能推升至已公布的 30% 增幅以上。
• 部分客戶正在提出 2029 年及 2030 年的訂單需求。
• 阿姆斯特丹交易中，股價上漲約 2%，報約 €1,534；那斯達克上市股票則下跌約 3.9%，至約 $1,650。

週三，ASML Holding 公布第三季銷售創紀錄，並警告其為 2027 年和 2028 年規劃的產能將無法跟上客戶需求，因為晶片製造商與 AI 相關的支出持續成長。

這家荷蘭微影設備集團表示，7 月至 9 月當季淨銷售額達 €11.7bn，接近其指引區間 €11bn-€12bn 的上限，也高於第二季的 €9.3bn。毛利率從 54.0% 改善至 57.5%，高於公司預測；淨利潤從 €2.9bn 攀升至 €5.0bn。當季售出 113 套新微影系統，對比前三個月的 86 套。

在業績發布中，執行長 Christophe Fouquet 表示，Installed Base Management（ASML 的服務與升級部門）帶動了毛利率走強。該部門貢獻了 €3.3bn，受惠於客戶希望從既有機台上提升生產力。

ASML 預期第四季營收將介於 €14.2bn-€15.2bn，毛利率接近 57%。2026 年銷售預測已上調至 €44bn-€45bn，毛利率約 56%，低端較 7 月公布的 €43bn-€45bn 區間上修。

供應才是更重要的訊息。Fouquet 表示，客戶持續上調近期和中期設備預測，反映出他們對 AI 支出規模與持續時間的假設。他也表示，部分客戶已表達興趣，想下訂 2029 年甚至 2030 年的訂單。在這種情況下，ASML 如今認為目前對 2027 年和 2028 年的規劃將不足以滿足需求。公司正考慮採取措施，將 2028 年產能提高到先前所描述的 30% 增幅之上。

公司當季還回購了自家股票約 €4.1bn，並宣布派發中期股息每股 €1.88，支付日期為 11 月 4 日。

在阿姆斯特丹早盤交易中，股價約 €1,534，漲幅約 2%。不過在那斯達克，該股週三下跌約 3.9%，報近 $1,650。

下一個問題是 ASML 是否會敲定 2028 年擴產計畫。來自 TSMC 等大客戶的業績，應能進一步顯示當前設備支出週期還能持續多久。

ASML 是哪家公司？

ASML 是荷蘭公司，總部位於荷蘭 Veldhoven，製造微影機台。晶片製造商使用這些機台將電路設計印在矽晶圓上，這個過程決定了晶片能有多小巧、多快、多節能。

它的重要性取決於一個產品系列。ASML 是唯一一家製造極紫外光（EUV）微影系統的公司，利用波長非常短的光，在當今最先進的晶片上製造最小的結構。這使其對 TSMC 等頂尖晶片製造商至關重要；這些廠商生產用於 AI 資料中心的處理器。其最新的 High-NA EUV 機台每台造價約 $400 million。

ASML 也銷售較早期的深紫外光（DUV）系統，並經營持續成長的服務與升級業務，讓已安裝的機台維持運作並提高產出。

這種核心地位也讓 ASML 扮演地緣政治角色。出口管制限制其哪些系統可出售給中國，而歐洲與華盛頓都密切關注其對這些法規的評論。

ASML 擁有超過 45,500 名員工，其股票在阿姆斯特丹及那斯達克以代碼 ASML 交易。