銀行股下滑，債券損失超過3267億美元：SVB重演？

本週，美國、歐洲和新加坡的銀行股下滑，因10年期美國公債殖利率攀升至5.35%以上，這是自2002年以來的最高水準。殖利率上升降低了銀行帳上持有的債券價值。

類似的動態曾導致2023年Silicon Valley Bank (SVB)倒閉。截至6月底，美國銀行在債券上的未實現損失仍達3267億美元，隨後殖利率再次飆升。

為何殖利率上升會壓低銀行股

大量銀行資金存放於政府債券中。如果新發行債券的殖利率較高，則舊的低殖利率債券的轉售價值就會下降。

在其報告中，Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC)，即美國存款保險機構，估計第二季度的未實現損失為3267億美元。

此後殖利率進一步上升。10月7日，10年期殖利率達到24年來最高點。

同時，追蹤美國主要銀行的Invesco KBW Bank ETF根據TradingView數據，較8月高點下跌約13%。

銀行股賣潮已蔓延多廣

歐洲主要銀行指數10月7日下跌3.5%。路透社報導，Société Générale、Deutsche Bank、UniCredit和Intesa Sanpaolo各下跌超過4%。

同樣的債券問題也適用於歐洲銀行。隨著殖利率攀升，它們持有的主權債務價值下降，交易員擔心法國的債務壓力可能擴散。

在新加坡，OCBC當日下跌5.9%，此前Citi將其評級下調至賣出。DBS和UOB也下跌。

AsiaOne引述Jeffries分析師Joanna Cheah對新加坡銀行的看法，表示跌幅「日益關乎預期和估值，而非基本面惡化」。

SVB崩潰會否重演？

銀行的帳面虧損只有在被迫出售債券時才會變成實際虧損。SVB在存戶試圖在一天內提取420億美元後被迫出售。它在48小時內崩潰。

「截至3月9日當天結束，SVB在10小時內被提領420億美元存款，相當於每秒約100萬美元。」——SVB執行長Greg Becker的參議院證詞

這一次，數字看起來不同。KBW執行長Tom Michaud在其第三季度獲利展望中表示，債券損失約占銀行資本的5%，而2023年為19%。

FDIC也報告稱，截至6月，美國存款連續第八個季度增長。

「銀行業繼續維持強勁的資本和流動性水準，」FDIC在其季度銀行概況中表示。

即便如此，根據Michaud的說法，KBW交易檯的債券擔憂現在與2023年類似。他警告稱，這些虧損可能抑制部分銀行的股票回購。

投資者也在累積現金。貨幣市場基金在單週內吸引了1660億美元。

JPMorgan、Goldman Sachs、Citigroup和Wells Fargo將於10月13日公布獲利。這些報告將揭示債券低迷對銀行資本的侵蝕程度。