Bitwise CIO：比特幣在所有經濟情境中均將上漲

根據 Bitwise CIO Matt Hougan 的說法，無論經濟表現如何，比特幣（BTC）都將表現良好。在他最近的 CIO 備忘錄中，他概述了三種宏觀情境，每種情境下比特幣都將顯著上漲。

比特幣在所有經濟結果中的結構性優勢源於機構 ETF 需求、主權國家採用以及聯準會的不確定性。

比特幣如何在每條宏觀路徑中獲利

Bitwise 的 CIO Matt Hougan 斷言，由於稀缺性、貨幣政策反應和結構性機構需求，比特幣在每種宏觀結果中都能成功。他的框架涵蓋了三種不同的情境。

我並不是說比特幣會直線上漲。在其中幾個世界中，比特幣在故事解決之前會經歷一段挑戰期。當 2020 年初 COVID 恐慌發生時，比特幣在幾天內下跌了 50%，然後反彈並上漲了約 20 倍。

Hougan 指出了三種有利於比特幣的宏觀情境：

• AI 超繁榮情境：隨著智慧變得廉價且普及，全球投資者轉向真正稀缺的資產——包括黃金和比特幣——作為避險工具。
• AI 市場崩盤情境：類似於2008 年金融崩潰的危機引發大規模政府紓困，大幅增加貨幣供應量。Hougan 在其每週備忘錄中寫道，在這種環境下 BTC 將強勁飆升。
• 基線增長情境：在 3% GDP 增長和 4% 利率的條件下，比特幣通過持續的 ETF 購買、企業財務配置和不斷增長的主權債務維持其自身動力。

Hougan 的結論是，對於那些在短期市場波動中保持耐心的比特幣投資者來說，這三條經濟路徑最終都會達到相同的結果。

機構參與能否繼續推動比特幣走高？

機構參與現在是 Hougan 對未來所有宏觀情境中 BTC 樂觀看法的關鍵。美國現貨比特幣 ETF 為傳統投資者提供了直接的比特幣曝險，消除了錢包管理的需求。

僅在 2026 年第三季，這些 ETF 就吸引了 60 億美元的淨流入，根據 SoSoValue 數據。這一轉變使年初至今的表現重回正值，此前經歷了數月的全球資金外流。

Bitwise 的大型加密貨幣指數在第三季實現了 46.4% 的漲幅。企業財務策略和可能的主權國家採用可能在未來幾季大幅提振這些資金流。

近期通膨數據使聯準會的前景更加複雜。9 月 CPI 較去年同期上升 3.7%，核心通膨月增 0.3%，兩者均超出分析師預期。

根據 CME FedWatch 工具數據，交易員目前認為聯準會在 10 月 28 日會議上升息的機率約為 30%。在 10 月 14 日 9 月 CPI 報告高於預期後，該機率短暫飆升至 49–51% 以上，隨後回落。

Hougan 的總體論點是，長期採用趨勢壓倒了短期失望，維持比特幣的結構性上升。