彭博：美國考慮合資企業以擴大海外美元穩定幣使用

比特幣和以太幣不太可能直接對這份報導做出反應，但它處於一個有利於在美國監管下的美元掛鉤穩定幣發行商以及清算其代幣網路的政策環境中。在利率市場上，潛在訊號比具體機制更重要：一個政府為其債務尋找新的外國需求，顯示官方對資金成本的擔憂加劇。這種解讀反而可能增加美元儲備貨幣論述的壓力，而非緩解。在官員確認任何細節之前，交易員可能只將這則消息視為一個頭條。

政府希望全球民眾持有數位美元，但穩定幣市場已停止擴張，其債務壓力集中在穩定幣儲備幾乎無法觸及的到期期限。

摘要：

• 知情人士告訴彭博，川普政府正在考慮推動海外美元計價穩定幣的計畫。
• 穩定幣項目可能成為政府透過與私營企業合資支持的重點之一，但尚未披露任何公司、結構或時間表。
• 既定目標是強化美元的儲備地位並增加對美國公債的需求。
• 聯準會上週進行了自2023年以來的首次升息，目前10年期公債殖利率超過5.1%，創19年新高。
• 穩定幣擴張已失去動能：上半年，USDT降至約1,840億美元，而USDC降至約720億美元。
• 《GENIUS法案》的儲備要求引導穩定幣購買主要投向短期國庫券。

彭博引述知情人士報導，川普政府正在探討一項促進海外美元支持穩定幣的努力。目標是鞏固美元的全球儲備地位並增加對美國政府證券的需求。

報導指出，穩定幣項目是政府可能透過與私營企業合資支持的重點領域之一。報導未點名任何特定公司，也未提供合資企業的結構、資金或時間表的細節。提案尚未最終確定，也未宣布任何事項。

時機點引人注目。根據CNBC，本週10年期公債殖利率已推升至5.1%以上，為19年來最高，30年期殖利率超過5.3%。聯準會上週也升息，為2023年以來首次，財政部長Scott Bessent已延長政府的債券回購計畫，以緩解曲線長端的壓力。

穩定幣構想背後的邏輯很直接。《GENIUS法案》於2025年7月成為法律，要求發行商為每個代幣維持一比一的支持，儲備包括現金和短期國庫券。這意味著海外穩定幣的增長通常會增加發行商對美國政府債務的需求。Bessent先前曾表示，市場可能成長十倍，到本十年末達到3兆美元。

但這種增長已經停滯。本月稍早，彭博報導，Tether的USDT在上半年損失近30億美元，降至約1,840億美元，並邁向自2022年加密貨幣崩盤以來的首次萎縮。Circle的USDC也減少了類似金額，降至約720億美元。海外推動將針對支付和匯款，這些領域較不依賴加密交易週期。

此類計畫能實現的目標有限。由於儲備多侷限於短期票據，穩定幣需求提振了殖利率曲線的短端，而當前的壓力則在10年和30年期到期債券上。外國政府持謹慎態度：根據大西洋理事會，部分國家正在開發自己的央行數位貨幣，或因美元代幣的擴散而收緊對穩定幣錢包的規定。

接下來要觀察的信號是：政府是否確認該計畫、是否確定私營合作夥伴，以及是否表明支持將採取股權、擔保或外交背書的形式。一項有資金和合作夥伴的正式公告將強化華盛頓正在積極出口美元穩定幣的說法；缺乏行動或計畫被擱置則會使其僅為試探性氣球。穩定幣供應數據是另一個指標：USDT和USDC再次上升將顯示需求跟隨政策。對加密讀者而言，這對美元穩定幣發行商是順風，而非比特幣或以太幣的直接催化劑。在更多細節出現之前，謹慎的做法是將其視為一項審議中的報導，而非既定政策。