BOJ 的 Masu 將日圓、石油、食品視為關鍵通膨風險，暗示可能加快升息

Masu 的發言助長了 BOJ 理事們在 9 月會議前日益強烈的鷹派情緒，鞏固了市場對升息幾乎確定的看法。他強調弱勢日圓對通膨的影響比先前觀察到的更為顯著，並表達對生產者價格上漲比過去更大幅傳導至消費者價格的擔憂，這番言論為日圓提供了輕微提振。這表明該理事會不僅是針對整體能源成本做出反應，而是在為政策正常化建構更廣泛的理由。

由於政策利率據稱已接近估算的中性水準，更與市場相關的要點可能是 Masu 所言，若通膨升溫，BOJ 可能需要快速升息。這使得從現在到會議期間以及之後發布的經濟數據變得更為重要。

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• BOJ 升息在即，但日圓能否維持漲勢仍不明

一位先前主張儘早升息的 BOJ 理事如今表示，進一步升息的理由正變得更加充分，而非減弱。

概述：

• BOJ 理事 Kazuyuki Masu 於 2025 年 7 月加入，曾任三菱商事財務長，他表示核心通膨仍低於 2% 但接近該水準，且由於金融環境持續寬鬆，預期 BOJ 將持續升息。
• Masu 被視為相對鷹派的理事。他於 4 月投票支持維持不變，但在 5 月表示，除非出現明顯的經濟放緩，否則 BOJ 應立即升息，因此他目前的言論與該立場一致。
• 他指出，升息的速度和時機取決於實現 BOJ 基本預測的機率，並關注油價、AI 驅動的需求以及匯率波動，強調關鍵優先事項是防止通膨大幅超過 2%。
• Masu 指出，燃料和化學品成本上升可能是暫時的，但可能透過分銷渠道擴散，並另外警告，源自中東的成本增加可能導致更持久的物價上漲。
• 他強調，近期生產者價格飆升 7% 需要關注，預測食品價格可能再次上揚，並表示弱勢日圓對通膨的影響比歷史水平更顯著。
• Masu 表示，日本已脫離通縮，BOJ 需要儘快將實質利率推升至零以上，且由於政策利率正接近估算的中性水準，央行必須密切關注金融、物價和就業狀況；下一次 BOJ 會議訂於 9 月 17-18 日。

BOJ 理事 Kazuyuki Masu 表示，核心通膨仍低於 2% 目標，但現在已非常接近，並補充說，由於金融環境依然寬鬆，BOJ 可能會繼續升息。他是在 BOJ 下一次政策會議（9 月 17-18 日）前發表此番言論，市場預期會議將帶來另一次升息。

Masu 之前曾任三菱商事（一家貿易公司）的財務長，於 2025 年 7 月成為 BOJ 理事，擔任通常由企業高管出任的職位。他被視為現任理事會中較鷹派的成員之一。他在 4 月會議上投票支持維持利率不變，但次月表示，除非有明確的經濟衰退跡象，否則他認為應立即升息，因此他目前的評論與該觀點一致，而非代表立場轉變。

關於政策，Masu 表示，未來升息的速度和時機將取決於實現 BOJ 基本通膨預測的機率，以及油價、AI 相關需求和匯率波動帶來的風險。他表示，防止核心通膨大幅超過 2% 是最重要的目標。他還直接談及近期能源成本上升，指出雖然燃料和化學品價格上漲可能是單次事件，但仍可能透過分銷網絡對物價產生更廣泛的影響，並另外表達擔憂，認為中東衝突導致的成本增加可能推動整體物價持續而非暫時上漲。

Masu 強調了其他各種需要關注的壓力，例如近期生產者價格跳升 7%，他表示這可能比過去更大幅度地傳導至消費者通膨，以及預期中的食品價格回升，他稱之為對長期通膨前景可能至關重要。他還表示，弱勢日圓對通膨的影響比歷史水平更大，因此需要仔細監控，並另外指出，目前尚無證據顯示近期的升息正在減少企業的資金需求，並補充說他正在觀察企業投資可能過熱的跡象。

關於政策框架，Masu 表示日本已脫離通縮，BOJ 必須盡快將實質利率推升至零以上。由於政策利率現正接近 BOJ 估算的中性區間，他表示央行必須仔細監控物價、就業和金融狀況，並警告說，如果通膨升溫，BOJ 可能被迫以比目前預期更快的速度升息。他還為 BOJ 提出了一個單獨的長期問題，即關於在考慮資產負債表適當規模時，應繼續持有哪個期限範圍的日本政府債券。