Buterin：AI 可能在電力成本上比礦工出價更高

根據 Ethereum 共同創辦人 Vitalik Buterin 的說法，Bitcoin 挖礦成本大致平均分配在運算硬體與電力之間。他補充說，相較之下，AI 推論幾乎完全是硬體支出。

這個區別之所以重要，是因為礦工與 AI 公司日益爭奪相同的電力場址，但這兩個產業的支出分配方式截然不同。

是什麼推動每枚 Bitcoin 的挖礦成本？

今日冷知識：Bitcoin 挖礦成本大約在運算 capex 與電力之間各佔一半。與此同時，AI 推論幾乎完全由運算 capex 主導。 pic.twitter.com/PCFKZSuNRw

— vitalik.eth (@VitalikButerin) October 17, 2026

Buterin 發布這項觀察，並附上一份成本明細。其細項合計約為每枚 $93,700。

電力是最大成本。直接供應給機器的電力為每枚 $40,600，佔總額的 43.3%。額外電力成本為 $2,400。

運算資本支出（capex）約為 $37,600。其中包括硬體、冷卻、電力設備與融資，約佔 Bitcoin 挖礦成本的 40%。

人力、設施租金、維護、保險、稅賦與頻寬構成其餘約 14%。這使得電力與運算 capex 幾乎持平，分別約為 46% 與 40%。

表格總額高於 JPMorgan 最近的 Bitcoin 生產成本估算（$85,000）。

它也高於 Bitcoin 目前價格，這意味著一般礦工將無法涵蓋其全部成本。

為什麼 AI 適用不同的電力規則

據 Buterin 所述，AI 推論反轉了這個比例。執行已訓練的模型高度依賴昂貴的晶片，因此電力在每一美元支出中佔的比例小得多。

因此，AI 營運商很可能比礦工更能承受較高的電價。對礦工而言，電力在 Bitcoin 挖礦成本中佔的比重大得多。

這種差異已經開始影響市場。許多礦工持有已獲許可的電網容量，而隨著地方資料中心限制日益擴散，AI 開發者無法快速建立。

一些業界觀察人士現在質疑的是，AI 可能將挖礦完全逐出最昂貴的地點。

其他人則提倡將兩種模式結合起來。例如，BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 正在建立一個 Bitcoin 風格的 AI 挖礦網路，向 GPU 持有者支付報酬。

如果 Buterin 的計算成立，便宜電力仍是礦工的優勢，而便宜資本則有利於 AI。下一場能源場址之爭，可能較少取決於 Bitcoin 挖礦成本，而更多取決於哪個產業能最快為硬體取得融資。