AI 能否在廉價電力上擊敗 Bitcoin 礦工？

要證明 bitcoin 挖礦仍是有利可圖的活動，在規模最大且成本最高的設施中正變得越來越困難。

網路算力（衡量保護 Bitcoin 之總運算能力的指標）在 2025 年 10 月一度突破 1.1 ZH/s，但此後多次下滑至約 900 EH/s。挖礦難度在 2026 年 2 月下降 11.16%，並在 6 月再下降 10.09%。

簡言之，有足夠多的礦工離線，以致 Bitcoin 系統不得不為仍在運作的礦工降低挖礦的難度。

與此同時，幾家最大的挖礦公司正在其他地方發現更有利可圖的機會。Core Scientific 在第二季的自營挖礦毛利率為負 56%，而其資料中心主機代管業務則帶來了近 8,000 萬美元的毛利。

在 TeraWulf，HPC 租賃約佔季度營收的 71%。因此，將高效能運算設備租賃給人工智慧和雲端運算使用，正帶來更高的回報。

那麼，AI 是否正逐步把 bitcoin 礦工擠出市場？如果真是如此，挖礦又會變成什麼樣子？

優質電力之爭

AI 硬體與 bitcoin 挖礦設備無法互換。專為 AI 設計的圖形處理器用於 bitcoin 挖礦通常不具成本效益，而 bitcoin ASIC 也無法運行大型 AI 模型。競爭的焦點反而在於晶片產能、資金、土地、基礎設施，以及最關鍵的可靠電力。

對 AI 公司而言，一個已經具備變電站、電網容量和光纖連接的場址，遠比電廠旁的素地更有價值。AI 基礎設施需要快速部署，但大型電力專案通常需要數年才能完成。

許多挖礦公司在 AI 加劇此類場址的競爭之前，就已取得合適的土地和電網接入。這些地點如今作為 AI 資料中心的價值，可能高於作為挖礦營運的價值。因此，這一行業轉變不只是關於出售電力，還涉及將既有的電力接入權變現。

這項好處並非所有能源來源都能享有。

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— ViaBTC (@ViaBTC) July 30, 2026

AI 的訓練與推論通常需要穩定且高可用性的電力。Bitcoin 挖礦則能以更大的彈性運作。礦機可以在有多餘電力時啟動，在供應下降時減少耗電，並在電網承受壓力時關機。

例如，配備屋頂太陽能的工廠，在滿足一般生產需求後，可以利用午間的剩餘發電量來運行一小批礦機。這些機器不必持續開啟。它們的作用，是從原本會被浪費、或只能低價賣回電網的電力中創造價值。

同樣的概念也適用於更大規模。能源公司 ENGIE 表示，正考慮在其位於巴西的 Assú Sol 太陽能專案中設置電池儲能或 bitcoin 挖礦；當地的輸電限制使所有可用發電都無法被利用。

間歇性的太陽能與風力可以供給 AI，但通常只有在搭配儲能、電網電力或其他穩定來源時才能做到。這些額外基礎設施會推高成本。

挖礦更適合消耗那些正因為間歇性、偏遠或難以輸送而變得廉價的電力。

據 Wintermute 表示，Bitcoin 挖礦的利潤正在下滑。

許多礦工已轉向 AI 託管，或開始動用其 Bitcoin 儲備作為營運資金，只為了讓業務繼續運作。pic.twitter.com/vPD56FlTkm

— BeInCrypto (@beincrypto) March 14, 2026

算力將轉移，而非消失

隨著大型挖礦公司將優質場址轉作 AI 用途，它們的部分礦機預期會進入二手市場。一台在昂貴資料中心無法獲利的礦機，在擁有廉價水力發電、過剩太陽能或擱淺能源的地點，可能仍然可行。

較低的設備成本無法抵銷昂貴的電費，但能降低前期資本需求並縮短回本期。在電力非常便宜且不需要連續運作的地方，較舊、效率較低的機器可能仍具經濟效益。

這可能重塑挖礦產業的結構。上市公司仍將具有重要地位，但未來算力的增長可能愈來愈多地來自私人營運商、小型礦工，以及能直接取得未充分利用電力的能源生產商。

Bitcoin 的難度調整也有助於網路的因應。當礦工離線時，區塊起初需要更久才會出現。接著難度下降，讓剩餘礦機以相同的運算量賺到更多 bitcoin。一些先前無利可圖的設備可能會因此重新上線。

較低的算力仍然意義重大，因為它降低了攻擊網路的成本。然而，暫時性的下降並不自動表示出現安全緊急狀況。系統會持續朝向一個由 bitcoin 價格、電力成本和機器效率共同影響的新均衡移動。

AI 將推高優質電力場址的成本，並使一些挖礦模式無利可圖。但 AI 要徹底消滅 bitcoin 挖礦的可能性不大。

更確切地說，它正將市場一分為二：可靠且基礎設施密集的電力將愈來愈多地流向 AI，而挖礦將趨向更便宜、較非傳統的能源。

只要未充分利用的電力存在，礦工就會持續尋找利用它的方法。