CME執行長主張加密貨幣永續合約屬於掉期，交易所與CFTC對簿公堂

CME集團執行長Terry Duffy認為，加密貨幣永續合約——通常稱為perps——應被歸類為掉期，這一分類將使它們受到2008年金融危機後引入的更嚴格監管。

Duffy所在的交易所已對美國商品期貨交易委員會（CFTC）採取法律行動以確保這一分類，儘管該監管機構聲稱CME可以在自己的平台上掛牌相同的合約。

為什麼Duffy認為Perps屬於掉期？

CFTC採取了不同的立場，已於5月29日批准了預測市場平台Kalshi的比特幣（BTC）永續期貨合約作為期貨產品。

Perps是永不到期的合約，允許交易者無限維持槓桿部位。Duffy的觀點集中在資金費率上——多頭和空頭之間交換的支付，以保持合約與現貨價格一致。

“而這正是掉期的定義。”

——CME集團執行長Terry Duffy在交易所創紀錄的第三季營收後接受採訪時表示。

零售產品值得機構交易所提起訴訟嗎？

Duffy指出，perps主要是零售工具，不屬於CME主要客戶群。在7月的一次電話會議上，他表示機構交易者占上半年交易量的94%，且客戶並未要求perps。

CME在6月18日的訴狀中指控Kalshi的perps瞄準了同時交易CME產品的散戶投資者。

與此同時，CFTC在9月2日的駁回動議中辯稱，CME缺乏起訴的法律資格，因為它可以自行掛牌perps。

如果法院選擇標籤，美國交易者面臨什麼風險？

律師事務所Cahill指出，期貨分類影響客戶抵押品的保護方式，並支持基於期貨的稅務處理，儘管稅務問題仍未解決。

Duffy警告稱，一些離岸perps提供高達250倍槓桿，並表示他未看到任何限制槓桿的規則制定。他駁斥了進入者承諾限制槓桿的說法，認為沒有可執行的規則就毫無意義。

相比之下，Kalshi執行長Tarek Mansour表示，其perps提供大約六倍槓桿，與傳統期貨相當。

迄今為止尚未作出裁決。基於資格問題的駁回可能結束此案，而無需確定perp是期貨還是掉期，使得市場處於任何註冊交易所現在都可以在法院尚未解決的分類下掛牌的狀態。