CoreWeave 股價自納入 Nasdaq 100 以來暴跌 32%

AI 公司 CoreWeave 自被 納入 Nasdaq 100 以來，市值已縮水三分之一，儘管其第二季營收 翻倍，並宣稱擁有 1000 億美元 的合約收入積壓。

雖然公開股東遭受打擊，但公司內部人士一直在穩步出脫持股。

自 Nasdaq 100 指數於 2026 年 6 月 22 日生效以來，強迫退休儲蓄者透過全球眾多 Nasdaq 100 連結基金 被動買入 CoreWeave 股票，該公司高層及董事會成員已 出脫超過 6 億美元的股票。

• 執行長 Michael Intrator 已套現超過 3.2 億美元
• 共同創辦人 Brannin McBee 已處置 2.2 億美元股票
• 總法律顧問兼公司秘書 Kristen McVeety 已出脫超過 2200 萬美元
• CSO、CFO、COO 及 CAO 合計出售 3600 萬美元

CoreWeave 股價於 2025 年 6 月 20 日觸及 187 美元高點，距離其納入 Nasdaq 100 將近一年。然而，股價已連續下滑 15 個月，對於等待 Nasdaq 委員會今年夏季隱含背書的退休人士來說，造成兩位數的百分比損失。

Nasdaq 宣布其 2026 年 6 月 11 日有利於 CoreWeave 的重新平衡，於 6 月 22 日生效。該股當日開盤價高於 119 美元，但現在交易價格約為 80 美元。

Nasdaq 100 選擇 CoreWeave 來侵蝕退休儲蓄

該公司符合所有技術性入選要求，從基本面角度來看似乎是個穩健的選擇。

該公司報告合約收入積壓 達 1040 億美元，自 7 月以來還有數十億美元的新承諾。

憑藉看似令人稱羨的業務，CoreWeave 在租用的資料中心內放置多排 Nvidia GPU，向 Meta、OpenAI 及其他 AI 實驗室出售運算能力。

不過，有個陷阱。Nvidia 的晶片在高熱下快速折舊，更關鍵的是，隨著製造商不斷推出新模型。CoreWeave 必須認列折舊，這嚴重壓縮其獲利能力。

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折舊前盈餘

僅在第二季，其 AI 設備的折舊與攤銷 超過 13 億美元，佔營收的 54%。更糟的是，這家負債沉重的公司支付了 6.4 億美元的借款利息，高於一年前的 2.67 億美元。

這兩項會計項目消耗了該公司每收入一美元中的超過四分之三。

該公司燒錢速度也遠超其獲利。全年資本支出 指引 設定在 350 至 390 億美元之間，遠高於 CoreWeave 的營收預測 124 至 132 億美元。

簡言之，這家快速擴張的先進公司計劃每預期賺進 1 美元就花費約 3 美元。

第二季的自由現金流為負 57 億美元。

CoreWeave 的擴建主要靠借貸資金。總負債從 79 億美元 成長 到 2025 年底的 214 億美元，現在更超過 356 億美元。

該公司並不缺乏對其服務的需求。它似乎缺乏一種能夠比 Nvidia 晶片折舊和債權人累計利息更快將需求轉化為利潤的模式。

隨著股價下跌超過 15 個月，掌舵者持續賣股。