Elev8 經紀商分析：動能指標與市場趨勢

概述

動能指標有助於交易員判斷市場方向。Elev8 經紀商檢視多項動能指標，包括 14 週相對強弱指數 (RSI)、過度延伸分析，以及根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的《交易員持倉報告》(COT) 進行的交易員持倉分析。然而，動能背後的驅動因素並不總是顯而易見。為了提供全面的觀點，Elev8 經紀商將詳細說明目前影響外匯貨幣對與大宗商品的基本面發展與現實世界事件。

動能指標排名

主要貨幣與大宗商品根據各項動能指標進行排名。深卡其色代表大宗商品，深藍綠色代表間接報價貨幣，橄欖綠代表所有其他貨幣（直接報價）。DXY 是美元指數的代碼。人民幣部分採用境內匯率 (USDCNY)。

USDMXN、糖、歐洲煤炭、歐洲天然氣 (TTF) 與英國天然氣 (NBP) 顯示最高的 14 週 RSI 讀數。這五個市場的 14 週 RSI 偏高，顯示持續數月的上行動能。它們有一個共同的驅動因素：伊朗戰爭的連鎖能源衝擊，加上聖嬰現象的天氣干擾而惡化。這些價格變動是相互關聯的。

USDMXN 上漲，因美元吸引避險需求，且墨西哥央行轉向更為鴿派的立場。糖價攀升，因全球與聖嬰現象相關的供應短缺。歐洲煤炭、TTF 與 NBP 均因相同的能源危機而上漲，該危機涉及中東煉油損失、挪威供應中斷以及即將到來的冬季需求。

USDMXN 的高 RSI 顯示披索相對於美元持續疲軟。多項因素在起作用。墨西哥央行在 9 月將利率維持在 6.50%，但刪除了暗示長期暫停的措辭。此外，10 月 8 日發布的會議紀錄顯示，五位理事中有三位表示，如果通膨展望改善，可以考慮未來降息。

國際投資者對墨西哥資產的興趣減弱，Elev8 經紀商的分析師強調 18.50 是一個阻力位，若憂慮持續，可能很快會受到測試。國際貨幣基金組織 (IMF) 表示，需要更多努力來減少墨西哥的債務。IMF 預測 2026 年僅成長 1.5%，2027 年成長 1.8%，公共債務攀升至國內生產毛額 (GDP) 的 55%。此外，美元普遍強勢接近 18 個月高點，受到中東衝突的避險資產需求以及相對鷹派的聯邦準備理事會 (Fed) 政策推動，進一步削弱披索。

粗糖在 10 月 7 日達到每磅 21.24 美分的 19 個月高點，週線上漲 1.6%。極端天氣事件正在全球損害作物產量，導致巴西甘蔗淹水、歐洲甜菜受乾旱影響，以及印度西部種植延遲。

歐洲煤炭因更廣泛的能源危機而上漲。中東煉油設施受損已移除約每日 230 萬桶 (Mbbl/d) 的煉油產能，將全球燃料價格推至紀錄高點。國際能源署建議成員國在理事會會議前評估是否需要更多柴油釋放。當天然氣價格飆升時，歐洲公用事業從燃氣發電轉向燃煤發電，直接增加了對動力煤的需求。電廠數據顯示，德國、波蘭和荷蘭的幾座大型歐洲燃煤電廠正重新上線。

荷蘭 TTF 與英國 NBP 天然氣樞紐的價格高度相關，並受共同因素推升。夏季期間，挪威天然氣營運商 Gassco 經歷多次計畫外停機，阻礙了歐洲儲氣庫的建立。由於挪威是歐洲最大的管線天然氣供應國，這些停機收緊了 TTF 與 NBP 價格。更廣泛的能源驅動因素包括伊朗戰爭外溢效應推升能源大宗商品，以及 10 月初開始的歐洲供暖季節。

另一方面，最低的 14 週 RSI 值出現在 EURUSD 與鐵礦砂。

EURUSD 已連續五週下跌，觸及 18 個月低點，分析師稱之為潛在的「落刀」情境。歐元的最大拖累來自法國，其政府借貸成本與相對於德國的風險溢價已攀升至 2011 年歐元危機以來未見的水準。法國 10 年期公債殖利率達到 4.994% 的 24 年高點，預算赤字超過 GDP 的 5%，而明年一場充滿爭議的總統大選增加了政治風險。

歐洲央行 (ECB) 的領導真空加劇了壓力：理事 Isabel Schnabel 將離職前往 IMF，首席經濟學家 Philip Lane 將在 5 月前離職，而 Christine Lagarde 面臨持續的辭職傳聞。德國正推動保留 Schnabel 留下的席位，因此總裁之爭預計將在西班牙與荷蘭之間展開，兩者均不被視為干預主義者。

全球貨幣市場基金出現大量資金流入，因全球債券拋售、歐洲財政擔憂與通膨焦慮促使投資者轉向安全資產。與此同時，美國 10 年期公債殖利率升至 5.365% 的高點，提振了美元。就技術面而言，EURUSD 交易在結構性支撐上方，但 Elev8 經紀商認為，在觸及更低水準之前，可能不會出現大量買盤。

鐵礦砂持續長期下跌趨勢，跌幅擴大至多月低點，受到鋼鐵消費疲弱與供應預期增加的壓力。中國佔全球海運鐵礦砂約 70%，其長期房地產蕭條持續抑制來自建築業的鋼鐵需求。此外，伊朗戰爭導致霍爾木茲海峽中斷，造成創紀錄的運費，壓縮了礦商的利潤。澳洲與巴西生產商仍以高運量出貨，而印度則目標大幅擴張鋼鐵產能。

過度延伸指標

過度延伸分析計算每種貨幣的匯率偏離其三年歷史交易區間的程度，以百分比表示（0% = 區間下限，100% = 區間上限）。採用三年回溯期以取得平衡。該時間框架足夠長，可涵蓋典型商業週期的一半以上（美國國家經濟研究局估計平均週期約為 60 個月），但又足夠短，以保留有意義的波動並產生可執行的訊號。

透過此指標，USDCNY、USDSGD、USDPEN、USDINR 與 USDTRY 看起來過度延伸。更具體地說，人民幣、新加坡幣與秘魯索爾被高估，而印度盧比與土耳其里拉則被低估。

USDCNY 已跌至接近 44 個月低點，觸及 6.692，即使美元指數保持強勢。人民幣異常強勢是由中國人民銀行 (PBoC) 的管理升值所推動，該行偏愛有利市場的條件，並讓人民幣升值以支撐信心。中國還實施財政刺激以達到 GDP 目標並提振股市，增加了人民幣資產的吸引力。此外，隨著經紀商推廣離岸清算，人民幣的國際使用增加，提振了需求。

USDSGD 反映了新加坡金融管理局 (MAS) 的緊縮政策，受到 AI 熱潮帶來的強勁成長所刺激。新加坡透過貨幣升值來控制通膨，以吸收較高的進口成本，並有穩健的財政基本面支撐，如其與美國公債相比偏低的政府公債殖利率所示。

USDPEN 受益於每磅約 6.50 美元的創紀錄銅價，並因智利 El Teniente 礦場的泥石流等供應中斷而加劇。作為全球第二大銅生產國，秘魯獲得大量出口收入流入國內外匯市場，結構性提振索爾。加上正統的央行政策，索爾仍是一種頂級新興市場貨幣。

USDINR 顯示巨額石油進口帳單如何使央行干預徒勞無功。即使在印度儲備銀行採取緊急措施後，盧比仍交易在接近紀錄低點：這些措施包括為國營石油公司開設特別美元窗口、削減衍生性商品限額、實施風險準備金，以及在外匯儲備下降時進行公開市場債券出售以吸收流動性。

USDTRY 是一個管理式貶值的獨特案例，土耳其里拉按設計走弱。近期的壓力包括資本市場投資基金危機影響數十萬儲戶、央行外匯波動加劇，以及利差交易動態——投資者持有多頭部位以賺取高政策利率，同時關注國內對該貨幣的信心。

市場持倉

交易員持倉顯示大宗商品與貨幣的明顯趨勢。投機性多頭部位集中在黃豆、糖、汽油、玉米與巴西里爾。

• 糖因巴西、印度、歐盟與美國的供應減少而具有強勁看漲動能，原因是不規則降雨、嚴重天氣赤字與種植面積縮小。
• 黃豆獲得支撐，因中國下調其國內產量預測，且黑海葵花油供應中斷，儘管美國產量預估上升且巴西種植進展迅速。
• 汽油因中東煉油產能削減而上漲，移除超過 2.3 Mbbl/d，使裂解價差維持在高位，同時亞洲進口需求強勁。
• 玉米受到亞洲積極買盤與中國工業對澱粉生產需求上升的支撐，儘管美國產量預測較高。
• 巴西里爾吸引多頭部位，因高政策利率使其對利差交易具有吸引力。

相比之下，投機性空頭部位集中在歐元、英鎊與天然氣。

• 歐元受到法國主權債務危機、ECB 領導層不確定性以及政策制定者淡化升息預期的打擊。
• 英鎊面臨嚴峻的財政壓力，包括龐大的預算資金缺口、英國公債殖利率上升，以及消費者環境惡化，通膨如同對家庭支出的稅收。
• 天然氣是一種不尋常的能源大宗商品，沒有強烈的供應中斷故事：LNG 船貨繼續經由替代航線運輸，秋季天氣保持溫和，美國產量接近歷史高點，每日超過 1,050 億立方英尺 (bcf/d)。

對於歐元與英鎊而言，根本因素相同：美元強勢接近 18 個月高點，受到中東衝突的避險資產需求、相對鷹派的 Fed 預期，以及歐洲與英國嚴重的財政脆弱性所推動。

Elev8 經紀商將持續監控動能指標，以幫助交易員識別機會並管理波動性。

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關於 Elev8

Elev8 是一家持牌全球經紀商，服務於超過 100 個國家的 1,800 萬名交易員。它通過三個平台提供市場准入：Elev8Trader、MetaTrader 4 和 MetaTrader 5。Elev8 在模里西斯和塞席爾的牌照下營運，為交易員提供識別和抓住市場機會的工具。該經紀商獲得了 FxDailyInfo 頒發的「2026 年最佳交易體驗經紀商」和「2026 年最佳交易平台提供商」獎項。

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